Скандал вокруг поддержки Кичиллофа: какие провинции имеют наименьший запас для заимствований

КОРДОБА. После того как министр экономики Луис Капуто выразил сомнение в том, что он одобрит заимствование, которое планирует губернатор провинции Буэнос-Айрес Аксель Кисильов для покрытия дефицита провинции Буэнос-Айрес, разгорелась новая полемика с Каса-Росада. «В связи с сокращением финансирования со стороны федерального правительства провинциальные власти ищут источники финансирования. Если оценивать способность к заимствованию исходя из текущих доходов, налоговых поступлений и операционных сбережений, то Буэнос-Айрес находится в сложной ситуации, согласно двум отчетам, с которыми ознакомилась газета LA NACION. И он не единственный. «В лучших условиях для обращения к международным рынкам находятся Сан-Луис, Ла-Пампа, Сантьяго-дель-Эстеро, Формоса, Катамарка и Сан-Хуан. Напротив, в наиболее сложной ситуации находятся Чако, Санта-Крус и Огненная Земля». Провинция, управляемая Кисильофом, наряду с Чубутом и Энтре-Риос, входит в группу «ограниченной маржи и широкого риска», согласно исследованию, проведенному экономистом Лаурой Гарсия из Ieral Fundación Mediterránea. С «ограниченным запасом прочности и растущим риском» фигурируют Корриентес, Санта-Фе, Тукуман и Мисьонс, а с «умеренным запасом прочности и ограниченным риском» — Неукен, Мендоса, город Буэнос-Айрес, Кордова и Жужуй. Со своей стороны, в отчете Алехандро Пегораро, директора консалтинговой компании Politikon Chaco, оценивается объем провинциального долга в зависимости от поступлений налоговых доходов (провинциальных, совместных и специальных законов) и их динамики в период с 2010 года по второй квартал этого года. «Чубут с объемом долга в песо, эквивалентным 6,7 месяцам среднего сбора, возглавляет последнюю таблицу, за ним следуют Буэнос-Айрес с 6,6 месяцами и Неукен с 5,7 месяцами. На противоположном конце таблицы находятся Сан-Луис и Санта-Крус, чей долг составляет ноль месяцев среднего сбора налогов; Сантьяго-дель-Эстеро с 0,1; Катамарка и Формоса с 0,2 месяцами. «В 2015 году первым был Неукен. Его долг составлял 9,9 месяцев среднего сбора налогов (в 2024 году он уже снизился до 6,6). За ним следовали Санта-Крус и Чубут с 7,7 месяцами (в прошлом году эти показатели составляли 0,1 и 8,5 соответственно). Затем следовал Буэнос-Айрес с 7,4 (в 2024 году — 7,5 месяцев). «Фильм показывает, что за последние десять лет все округа, за исключением Санта-Фе и Ла-Риоха, сократили свой долг по отношению к среднему уровню налоговых поступлений». После того как Кичиллоф получил разрешение законодательного собрания провинции Буэнос-Айрес на привлечение заемных средств в размере 3,685 млрд долларов, министр экономики Луис Капуто поставил под сомнение право провинции обращаться к международным рынкам. «Закон о финансовой ответственности, действующий с 2004 года, гласит, что провинции должны обязуются не брать долги, если текущие расходы превышают инфляцию. Буэнос-Айрес не соблюдает это правило», — предупредил чиновник. В исследовании Ieral делается вывод, что во втором квартале этого года способность провинций Аргентины брать на себя долговые обязательства является «ограниченной и неравномерной». Анализ подтверждает структурную неоднородность провинциальных финансов и растущее расхождение в способности брать на себя долговые обязательства между юрисдикциями, что приобретает особую актуальность в нынешней ситуации, когда в связи со снижением странового риска несколько губернаторов заинтересованы в выходе на рынок капитала с целью размещения долговых обязательств». Различия в операционных сбережениях, устойчивости и леверидже свидетельствуют о разной степени финансовой автономии и подверженности риску неликвидности», — отмечает Гарсия. В целом, средний показатель на субнациональном уровне составляет 22 % по левериджу, 0,6 по устойчивости и около 9 % по операционной экономии. Эти значения, хотя и находятся в разумных пределах, скрывают очень разные финансовые реалии. «Исходя из этих данных, треть юрисдикций демонстрирует широкие маржи и низкий риск, в то время как другая треть находится в зоне уязвимости или финансового стресса. «Лишь небольшая группа поддерживает условия, совместимые с осторожным заимствованием, в то время как большинство нуждается в политике укрепления текущих сбережений и сокращения структурных расходов для восстановления устойчивости», — говорится в тексте. «В работе утверждается, что задача на будущее заключается в переориентации финансирования на проекты, имеющие положительное экономическое и фискальное воздействие, «усилении бюджетной прозрачности и установлении фискальных правил, стимулирующих разумное использование государственного кредита». Анализ Пегораро динамики долга в зависимости от среднегодового сбора налогов показывает, что в период с 2015 года по второй квартал этого года провинция Неукен сократила количество месяцев, на которые был взят кредит, на 4,2. Напротив, этот показатель вырос в Санта-Фе (с 0,4 до 1,1) и Ла-Риохе (с 1,9 до 5,3 месяцев). Юрисдикция, управляемая Рикардо Кинтелой, является единственной, которая находится в состоянии дефолта».