От убежища для ценностей к повседневному использованию: новая криптовалютная карта Аргентины

В начале каждого месяца Мартин повторяет один и тот же ритуал: как только он получает зарплату, часть ее идет на оплату фиксированных расходов, а другая часть почти сразу же уходит с его банковского счета. Он не стремится просто сэкономить, по крайней мере, не в традиционном смысле: это децентрализованные цифровые активы, способ защиты от девальвации песо и системы, которая на протяжении многих лет ограничивала доступ к доллару. «В стране, где инфляция является частью повседневной жизни, сохраняется недоверие к стабильности валюты, и в течение многих лет существовали ограничения на доступ к американской валюте через банковскую систему, неудивительно, что Аргентина занимает пятое место в мире по количеству активных пользователей криптовалют, согласно данным глобальной аналитической компании A16zCrypto. Для многих граждан криптоактивы стали средством сбережения стоимости благодаря «их круглосуточной доступности, простоте доступа и отсутствию контроля за капиталом», как отмечает Максимилиано Раймонди, финансовый директор Lemon. В этой ситуации возникает ключевой вопрос для местного рынка и будущих решений: изменилось ли принятие криптовалют в этом году после снятия ограничений на доллар и замедления инфляции, и что произойдет в 2026 году? Ответ, удивительно, отрицательный. «2025 год стал годом, когда криптовалютная экосистема Аргентины окончательно доказала, что она больше не является технологическим экспериментом, а представляет собой финансовую инфраструктуру, которую миллионы людей используют для решения конкретных проблем и в качестве повседневного инструмента для отправки и получения денег без границ, защиты от инфляции, диверсификации глобальных активов и доступа к инструментам, ранее доступным лишь немногим», — пояснил Хулиан Коломбо, директор Bitso по Южной Америке. «Изначально стейблкоины — криптовалюты, которые имеют паритет 1 к 1 с долларом или другими фиатными валютами — рассматривались только как вариант защиты сбережений от инфляции. Хотя это было одним из первых случаев использования, по мере развития технологии и совершенствования нормативно-правовой базы они вошли в повседневную жизнь. Сегодня мы наблюдаем, что многие люди предпочитают хранить стейблкоины, а не доллары, депонированные в банке. Это открывает интересную альтернативу: с одной стороны, есть традиционные доллары в банковской системе Аргентины, регулируемой Центральным банком; с другой стороны, некоторые стейблкоины уже регулируются SEC в США», — добавил для LA NACION Андрес Ондарра, генеральный директор Binance в Аргентине и Южном конусе. Опрос, проведенный с 17 по 28 ноября этого года среди пользователей Bitget — одной из крупнейших бирж криптовалют в мире — показал, что большинство опрошенных аргентинцев (44%) инвестируют в криптовалюты в поисках высокой доходности. Это очень показательный факт, если учесть, что в течение долгого времени основной мотив был другим. «Год назад опрос давал другие результаты: 40% инвесторов делали это для защиты от инфляции, но сегодня этот выбор сократился до 16%», — подчеркнула Каролина Гама, региональный менеджер Bitget в Аргентине. Более того, исследование также показало, что 71% опрошенных аргентинцев планируют увеличить свою экспозицию в криптовалютах в 2026 году. Теперь, с этими данными и началом нового года на горизонте, остается неизбежный вопрос: каковы перспективы этого рынка в изменившемся экономическом контексте и какие факторы будут определяющими для его динамики? «Несмотря на широкое распространение этих активов в Аргентине и упомянутые выше цифры, для многих криптовалюты по-прежнему остаются далекой перспективой. В этом смысле несколько недель назад даже самых скептически настроенных удивила новость: аргентинская компания YPF, имеющая более чем вековую историю, объявила, что работает над возможностью оплаты топлива на своих заправочных станциях с помощью криптовалют. «Следует отметить, что в этом году появилось несколько новостей о том, что криптовалюты будут использоваться не только в качестве средства сбережения, но и в скором времени могут стать обычной валютой во многих сферах. Одно из самых ожидаемых объявлений поступило от Центрального банка Аргентины (BCRA): учреждение анализирует возможность разрешить традиционным банкам обмен криптовалют. Хотя сегодня в Аргентине криптовалюты ежедневно используют в шесть раз больше людей, чем в среднем по странам Латинской Америки (по данным Lemon), нормативный акт BCRA «Com A 7506» запрещает банковским учреждениям осуществлять операции с цифровыми активами. Эксперты сходятся во мнении, что изменение в этом направлении будет способствовать внедрению этих активов, хотя его влияние будет зависеть от того, как будет разработано регулирование. «Аргентинская банковская система прошла через десятилетия очень жесткого и ограничительного регулирования, и окончательный результат будет зависеть от того, будет ли эта либерализация осуществляться с учетом современных реалий или же повторит исторические ограничения», — отметил Мануэль Феррари, президент НПО Bitcoin Argentina и соучредитель Money On Chain, хотя и подчеркнул потенциал, который она будет иметь, даже если первоначальные правила будут ограниченными: «Тем не менее, положительный аспект огромный: если банки, такие как Galicia, Santander или Nación, начнут предлагать простой доступ к биткойнам или стейблкоинам, это может вызвать новую волну массового внедрения. Многие люди, которые никогда не делали первый шаг, могут познакомиться с этими технологиями в привычной для них среде». «Источники, близкие к BCRA, подтвердили LA NACION, что над постановлением ведется работа, хотя они не предоставили более подробной информации и не указали сроки. Однако представители криптовалютной биржи, работающей в Аргентине, уверяют, что мера может быть одобрена в 2026 году. «На данный момент есть несколько случаев, которые позволяют предположить, что операции с этими активами могут стать широко распространенной практикой. Среди них — недавнее объявление компании Fiserv, мирового поставщика финансовых и платежных технологий, которая, помимо прочего, является одной из компаний, предоставляющих и эксплуатирующих POS-терминалы: она внедрила инфраструктуру, которая позволит осуществлять платежи с помощью криптовалют в магазинах, использующих ее технологию Clover. Таким образом, с января 240 000 торговых точек, использующих эти инструменты, будут предоставлять возможность совершать покупки с оплатой цифровыми активами с помощью всех криптовалютных кошельков, которые хотят интегрироваться в Clover и которые разрешены регулирующим органом. «2025 год стал годом, когда токенизация реальных активов (RWA) перестала быть обещанием и стала неизбежной и массовой реальностью», — категорично заявила Дебора Карризо, соучредитель и генеральный директор R3al Blocks, стартапа, который использует технологию блокчейн для преобразования реальных активов в цифровые токены. «Токенизация заключается в представлении актива на «цифровой бумаге», более известной как токен. Так же, как фишка в казино является физическим представлением ценности чего-то другого, токен является цифровым представлением актива экономического содержания, который может варьироваться от дома до игрока в какой-либо спортивной дисциплине и даже произведения искусства», — объясняет Гильберто Сантамария из одноименной юридической фирмы, специализирующейся на токенизации платформ. Это регистрируется в блокчейне, типе цифровой сети, которая, в отличие от обычных баз данных, защищена криптографией, что делает ее неизменяемой, и децентрализована, то есть не имеет посредников, поэтому нет финансовой организации, которая бы ее контролировала или могла изменить. Это дает ряд преимуществ, таких как возможность фрагментировать традиционно неликвидные активы, например недвижимость. «Карризо объясняет, что с точки зрения рынка стоимость токенизированных активов на глобальном уровне выросла в этом году на 100% и в настоящее время превышает 30 триллионов долларов США. Однако он предупреждает, что наиболее важным показателем является не процент, а то, кто был лидером этого роста: «В 2025 году токенизация перестала быть явлением, стимулируемым стартапами или единичными экспериментами, и стала применяться лидерами глобальной финансовой системы: глобальные банки, такие как JP Morgan и UBS, углубили использование блокчейна в качестве операционной инфраструктуры». Кроме того, в течение этого года к этой тенденции присоединились несколько аргентинских отраслей: от новых проектов в сфере недвижимости, которые вышли на рынок с этой опцией покупки, до первой в мире токенизированной мате (посредством купли-продажи токенов, каждый из которых представляет 11 пакетов мате, собираются средства многих людей для финансирования производства партии мате), токенов футболистов и даже токенизации продуктивной земли, что позволяет любому стать «владельцем» части земли, что до недавнего времени было немыслимо в стране. Что будет следующим объектом токенизации в Аргентине? Раймонди из Lemon объясняет, что одной из основных тенденций в этой области станет токенизация акций и ценных бумаг, поскольку в 2025 году CNV создала основу для цифрового представления этих активов и внедряет ее в тестовой среде с окном, продленным до августа 2026 года. «Со своей стороны, Карризо считает, что в Латинской Америке настоящий рост будет происходить за счет производственных активов, а не финансовых, и полагает, что наибольший рост будет сосредоточен в сфере операционной недвижимости, физической инфраструктуры, производства продуктов питания и сырьевых товаров, а также энергетики, мобильности и активов, связанных с реальными потоками. «Причина проста: в наших странах эти активы нуждаются в ликвидности, отслеживаемости и доступе к капиталу, а сегодня они этого не имеют», — заключает Карризо. «Цифровое золото» пережило «взлеты и падения» в течение года, отметив, прежде всего, тенденцию к росту в первые два месяца 2025 года, с падением, которое продолжалось с конца февраля до начала мая, чтобы затем продолжить рост и 6 октября достичь своего исторического пика в 126 198,07 долларов США. В середине ноября произошли сильные корректировки, когда криптовалютный рынок пережил две резкие распродажи в течение недели, что привело к падению стоимости BTC на 14%. С тех пор он продолжает снижаться, колеблясь между 87 000 и 90 000 долларов США в последние дни декабря. «Как аргентинцы использовали его в этом году? С 2024 года, с приходом к власти нынешнего правительства, ситуация изменилась. По мере снижения инфляции и стабилизации обменного курса «восприятие риска изменилось, и доллар утратил большую часть своей привлекательности как средство сбережения. Многие пользователи начали рассматривать биткойн не как спекулятивную ставку, а как долгосрочную инвестицию и сбережение», — объясняет Раймонди, который уточняет, что на сегодняшний день более 900 000 пользователей Lemon имеют в своих кошельках хотя бы часть биткойна, и что большая часть активов, находящихся на хранении в Lemon, приходится на биткойн (35 %). «На фоне этой меняющейся ситуации все взоры вновь обращаются к ключевому вопросу: что будет с ценой биткойна в 2026 году? В этом смысле финансовый аналитик Мариэль Ланг Саес представляет три возможных сценария. «Первый — это оптимистичный прогноз, который поддерживают участники экосистемы цифровых активов, такие как Bitwise, Grayscale и CoinShares, согласно которому биткойн будет стоить от 110 000 до более 150 000 долларов США. Эта возможность оправдана, поскольку спрос на ETF будет расти, что приведет к тому, что поставщики этих фондов, такие как BlackRock, будут вынуждены покупать больше биткойнов. При росте спроса, уже не со стороны розничных покупателей, а со стороны крупных игроков, которые приобретают большие суммы, может возникнуть бычий рынок (bullmarket), в результате чего цена биткойна будет расти, а волатильность будет продолжать снижаться. Кроме того, он объясняет, что, если сохранится циркулирующая в последнее время идея о том, что четырехлетний цикл нарушен (реакция, вызванная халвингом биткойна, событием, запланированным в самом протоколе сети, которое сокращает вдвое вознаграждение, получаемое майнерами за валидацию блоков и которое традиционно побуждало людей продавать биткойны), исчезнет еще один фактор, добавлявший волатильности. Базовый сценарий, предложенный многими независимыми аналитиками и считающийся Лангом Саесом наиболее вероятным, если в течение года не произойдет макроэкономических потрясений, предполагает курс биткоина от 85 000 до 110 000 долларов США. Это можно объяснить консолидацией коррекции октября-декабря 2025 года, которая приведет к сохранению низкой, но все же присутствующей волатильности. В частности, Ланг Саес считает, что ETF обеспечивают минимальный уровень институционального спроса, который защищает от резких корректировок, но не исключает корректировок на 30-40%. Отличие от прошлых циклов заключается в том, что эти корректировки будут контролироваться (уже не на 70-85%), среди прочего, сменной поколений, которая станет предвестником бычьего рынка (приведет к трансформации способа инвестирования: переходу, при котором молодежь больше не будет укрываться в твердых активах, таких как недвижимость, а будет инвестировать в более ликвидные активы, такие как биткойн). «Наконец, есть медвежий сценарий, представленный такими игроками, как Fidelity, Jurrien Timmer, Ledn и Jon Glover, которые оценивают биткойн в диапазоне от 40 000 до 70 000 долларов США. Некоторые говорят о медвежьем рынке (медвежьем рынке, который может возникнуть из-за крупной глобальной проблемы, такой как изменение денежно-кредитной политики США, которое вызовет последствия вокруг), начинающемся в третьем и четвертом кварталах 2026 года и приводящем к неизбежной исторической коррекции биткойна (в других циклах биткойн был активом, который еще не был принят институтами, не входил в казну компаний и государств, не был встроен в систему как таковую, но теперь это не так; поэтому системный шок может быть более сильным). «В течение 2025 года резко выросло число компаний, которые держат биткойн в своей казне. Согласно данным, представленным Диего Касанова из Southpow Media на Labitconf, самой важной конференции по биткоину и блокчейну в регионе, по состоянию на ноябрь существовало около 200 компаний, котирующихся на бирже, которые в совокупности владели более чем миллионом биткоинов. Некоторые в качестве средства сбережения стоимости, а другие — применяя более активные стратегии для получения дохода от биткойнов. Данные показывают, что включение биткойна в корпоративную казну больше не является маргинальным явлением, а представляет собой растущую тенденцию, которая, вероятно, усилится к 2026 году», — объясняет Гийом Байцман, руководитель отдела криптовалютной казны, ликвидности и FinOps в Roxom, рынке капитала и инвестиционной платформе, работающей с биткойнами. Он отмечает, что в 2025 году появились признаки институциональной легитимации, в том числе традиционные фирмы, такие как Cantor Fitzgerald, начали открываться для такого рода стратегий и взаимодействовать с участниками цифровой экосистемы, такими как Tether. «В следующем году компании из все более разнообразных секторов, вероятно, начнут полностью или частично включать биткойн в свою казначейскую стратегию», — добавляет он. Он подчеркивает, что таким образом откроются возможности для использования биткойна в качестве альтернативной резервной валюты, хотя его применение гораздо шире: он также открывает новые возможности для финансового инжиниринга, планирования капитала и измерения производительности в биткойнах. Стоит уточнить, что, хотя есть компании, такие как Mercado Libre, которые включают BTC в свою казну как небольшую часть огромного баланса, наиболее «чистым» сегментом Bitcoin Treasury Companies являются компании, чья явная цель — накопить как можно больше биткойнов и сделать их прибыльными. «Максимилиано Кархузаа, генеральный директор mimLabs и соучредитель MoneyOnChain, согласен с Байцманом в том, что эта модель будет развиваться в 2026 году: «Я думаю, что в этом году произойдет эволюция того, что уже происходило: мы увидим, как новые страны будут внедрять политику покупки и накопления биткойнов». Он отмечает, что на сегодняшний день некоторые страны, в том числе Бутан, Сальвадор, Украина и Финляндия, уже приняли такие меры, и считает, что эта тенденция может распространиться и на другие государства. «Эта мера узаконит использование биткойна, поскольку тот факт, что страна, в которой вы живете, покупает и накапливает эту криптовалюту, является очень сильным сигналом для людей и снижает восприятие риска в отношении этого актива», — заключает он. «Хотя криптоэкосистема — это рынок, который зародился с философией, главной ценностью которой является децентрализация, регулирование было ключевым элементом сценария 2025 года. В этом смысле стоит напомнить, что CNV приняла два постановления, которые были очень положительно восприняты местным криптовалютным сообществом и, прежде всего, обеспечили валидацию этой экосистемы, признав этот рынок действительным инструментом на рынке капитала». Что ожидается в этой области в 2026 году? Помимо возможности того, что BCRA разрешит традиционным банкам работать с криптовалютами, участники этой экосистемы предупреждают, что остаются нерешенными вопросы налогообложения. «Мы по-прежнему подвергаемся дискриминации по сравнению с банками и финтех-компаниями, особенно в отношении налога на чеки, который взимается с операций с криптовалютой, даже если они соответствуют всем требованиям прозрачности и отчетности», — жалуется Коломбо. Ланг Саес согласен с этим и добавляет, что такая ситуация даже «может подтолкнуть к офшорным операциям, что противоречит цели формализации». Коломбо отмечает, что им известен текст реформы трудового законодательства, который Конгресс будет обсуждать этим летом и который предусматривает освобождение от налогов всех активов, кроме криптовалют. «Мы надеемся, что законодатели, которые в течение года посещали мероприятия в этом секторе, заявляя о своей поддержке инноваций, сдержат свое слово и примут меры, чтобы положить конец неравному обращению, которое не соответствует статусу регулирования PSAV (поставщика услуг виртуальных активов)», — заключил он.