Аргентина предлагает обмен облигаций для отсрочки погашения долга

Пока правительство Аргентины еще оценивает, как в пятницу справиться с выплатой более 4,2 млрд долларов долга, оно объявило на среду о добровольном обмене векселей на местном рынке с целью отсрочить на две недели запланированные сроки погашения. 2026 год будет сложным для администрации Хавьера Милеи в плане долга: с отрицательным сальдо международных резервов она столкнется со сроками погашения, которые в общей сложности составляют около 20 миллиардов долларов. Министерство экономики объявило о проведении тендера на обмен векселей Lelink, привязанных к доллару и истекающих 16 января. Согласно официальным данным, представленным Национальным конгрессом, на эту дату истекают векселя на сумму 6 073 996 миллионов песо (около 4 миллиардов долларов). Официальное предложение заключается в том, чтобы в среду они были обменены на другие аналогичные векселя со сроком погашения в конце месяца. «Цель этого тендера — обеспечить рефинансирование инструментов хеджирования, привязанных к доллару, с меньшей степенью неопределенности», — пояснило Министерство финансов. Экономический план Милея пережил множество напряженных моментов в 2025 году, и после спасения Международным валютным фондом (МВФ) и правительством Дональда Трампа год закончился относительным финансовым спокойствием, с инфляцией около 2,5% в месяц, при этом экономическая активность и потребление все еще находились в кризисе. В 2026 году первыми вызовами, с которыми столкнется Аргентина, станут огромные сроки погашения долга. Согласно последнему отчету Бюджетного управления Конгресса (OPC), в течение этого года страна должна будет выплатить долг в иностранной валюте на сумму более 19,5 млрд долларов, соответствующую государственным ценным бумагам и обязательствам перед МВФ и другими многосторонними кредитными организациями. Кроме того, ей предстоит погасить долги на сумму 194 трлн песо. Первое испытание состоится в эту пятницу, когда правительство Милея должно будет выплатить более 4,2 млрд долларов в виде процентов и основной суммы по суверенным облигациям в долларах США. Валовые резервы Центрального банка Республики (BCRA) достигают 43 млрд долларов, но чистые резервы, по частным оценкам, являются отрицательными на сумму около 15 млрд. Национальное казначейство имеет депозиты в BCRA на сумму 1,97 млрд долларов. Исполнительная власть заверила, что произведет соответствующий платеж 9 января, но пока не подтвердила, откуда возьмет недостающие средства. Среди спекуляций фигурируют размещение ценных бумаг на местном рынке и репо-сделка (repurchase agreement) с банками и финансовыми учреждениями. Другим вариантом может быть использование валютного свопа, согласованного с США, но активированного лишь частично в октябре прошлого года, когда Трамп поддержал Милея перед промежуточными выборами. То, как будет решена эта ситуация, станет ключевым сигналом для финансовых рынков. На прошлой неделе Исследовательская служба Конгресса США опубликовала отчет о сделке по обмену валюты на сумму 20 миллиардов долларов, заключенной Трампом с Аргентиной. Хотя в документе отмечаются реформы, проведенные Милеем, в нем ставится под сомнение финансовая стабильность страны и ее способность выполнять свои долговые обязательства. В отчете содержится предупреждение о том, что Аргентина не имеет устойчивого торгового профицита, приносящего валюту, и по-прежнему зависит от внешней поддержки. «Если правительство Милея окажется без достаточного количества валюты для погашения долга и поддержания целей валютной политики, — заключает доклад, — оно, вероятно, столкнется с трудными политическими решениями, такими как дефолт по долгу в десятый раз [в истории страны] или разрешение большей гибкости в стоимости песо».