Снятие ограничений: правительство стремится привлечь иностранных инвесторов

Правительство стремится привлечь иностранных инвесторов. С целью получения финансирования и пополнения международных резервов Центральный банк (BCRA) отменил минимальный срок пребывания, который должны были соблюдать инвесторы-нерезиденты, после «изучения макропруденциальных рисков». Отныне иностранные инвесторы смогут вкладывать средства на свободном валютном рынке (MLC) или в первичные размещения Министерства экономики со сроком погашения более шести месяцев, а также выводить доллары из страны, когда захотят. Эта мера была принята спустя два с половиной месяца после введения шестимесячного парковочного периода. «Были оценены макропруденциальные риски, и было решено, что есть все условия для того, чтобы двигаться вперед и сделать время более гибким, при условии, что они участвуют в инструментах сроком более шести месяцев», - пояснил в понедельник Сантьяго Баусили, президент Центрального банка. Кроме того, в понедельник было объявлено, что Казначейство с этого месяца включит в расписание конкурсов на покупку государственных ценных бумаг на весь год, с возможностью прямой подписки в долларах, как для резидентов, так и для нерезидентов. По мнению Фернандо Баера, экономиста Quantum Finanzas, этой мерой правительство стремится обеспечить определенность доступа на валютный рынок и в то же время создать положительный поток чистого предложения. Но при таких ставках и ожидании будущей девальвации, я думаю, это более чем компенсируется. Хороший результат операции, проведенной на прошлой неделе, подтверждает это (для Bonte 30). К этому добавляется тот факт, что процесс снижения уровня инфляции продвигается в сторону снижения номинальной ставки. Я не вижу пока риска такого потока, который создаст понижательное давление на обменный курс«, - сказал он. По мнению Фернандо Камуссо, директора Rafaela Capital, »мы не должны упускать из виду" тот факт, что целью правительства является пополнение международных резервов без эмиссии или больших изменений в расширенной денежной базе. «Теперь контроль будет осуществляться через денежные агрегаты», - добавил он. Однако он добавил, что ремонетизация экономики - «это процесс, а не резкое изменение» после принятия мер, поэтому, если иностранную валюту необходимо накапливать только под реальный денежный спрос, придется прибегнуть к механизму размещения долговых обязательств. "Во-первых, это может быть размещение для нерезидентов, как это было с Bonte 2030 или подобными ему. В этом случае он больше связан с притоком чисто финансового капитала в ликвидных инструментах и, кроме того, с досрочным выходом, как это было в случае с Bonte 30. Вторая альтернатива - размещение долговых обязательств для резидентов со сроком погашения более одного года, что больше ассоциируется с «ремонетизацией через аргендоллары». Существуют макропруденциальные инструменты, которые Центральный банк не должен не анализировать. В недавнем прошлом, начиная с 2018 года, мы видели, как открытость без определенных правил, которые действуют как буфер, может породить сильный кризис обменного курса. В литературе: кризис платежного баланса. В настоящее время условия сильно отличаются, в частности, долг резидентов заметно сократился. Есть возможность протестировать международный рынок. Но нет возможности повторить ошибки", - добавил он. Кроме того, Камуссо подчеркнул, что приток иностранного капитала зависит не только от такого рода мер, но и от того, что страновой риск должен снизиться до 500 базисных пунктов. «Это необходимо для того, чтобы вернуть утраченный в прошлом статус развивающегося рынка», - сказал он. В настоящее время индекс JP Morgan составляет 686 базисных пунктов. Определенные правила для этого типа инвесторов были сделаны более гибкими. Это способ пополнить чистые резервы, хотя следует придерживаться курса на нормализацию макроэкономики, чтобы избежать номинальной напряженности, поскольку после смягчения условий потенциальные новые инвесторы-нерезиденты смогут легче закрыть позиции«, - говорит Хуан Мануэль Франко, главный экономист Grupo SBS».