Интервью: он управляет фондом объемом более 2,8 млрд долларов США, который инвестирует в золото и серебро, и вот какое большое изменение он предвидит.

В 2025 году цена на золото выросла на 65%, что стало самым большим годовым ростом с 1979 года, и унция закончила год на отметке 4331,73 доллара США. Но не только золото: серебро подорожало на 151% до 72,83 доллара США, хотя в конце месяца достигло исторического максимума в 83,62 доллара США. Что происходит с этими металлами? Мы стоим на пороге новой эры? В интервью El País Нед Нейлор-Лейланд, один из трех инвестиционных менеджеров в команде Jupiter Asset Management, занимающейся золотом и серебром, рассказал об этом буме на металлы. Нейлор-Лейланд и два других менеджера управляют фондом Jupiter Gold & Silver Fund, активы которого составляют 2,84 млрд долларов. Фонд обеспечивает полную доходность, состоящую из роста капитала и доходов за счет инвестиций преимущественно в акции компаний, связанных с золотом и серебром. До прихода в Jupiter в октябре 2020 года этот руководитель работал в Merian Global Investors в качестве портфельного менеджера в команде по золоту и серебру. До этого он работал в Quilter Cheviot, где в 2009 году основал фонд, специализирующийся на монетарных металлах. Свою карьеру инвестора он начал в Smith & Williamson в 2001 году. -Почему цена на золото так сильно выросла за последний год? -Когда я думаю о золоте, я всегда упоминаю, что золото немного отличается от других активов, оно гораздо более интересно, это интересная инвестиционная возможность, но когда вы покупаете золото, вы уходите с финансовых рынков, от своей местной валюты и говорите: «Я хочу, чтобы эта часть моих активов покупала мне те же продукты и услуги через два года, через пять лет и через 10 лет, как и сегодня ». И именно поэтому центральные банки имеют много золота. Золото не растет в цене. Мы смотрим на него таким образом, но это не так. На самом деле оно остается на нулевом уровне, всегда на одном и том же уровне, а доллары падают, иены падают, аргентинские песо падают, турецкие лиры падают, и все они падают по отношению к золоту. И когда вы это понимаете, вы осознаете, что физическое золото — это не инвестиция, это ваше убежище, это то, как вы уходите от риска, буквально на лодке, на пляже, расслабляясь и говоря: «Я не хочу играть». Когда люди понимают это, тогда все становится более понятным. Но пока вы думаете, что оно растет, это может быть довольно запутанно. — Но мы действительно живем в эпоху золота? — Ну, вы так говорите, но единственный актив, который хранят центральные банки и правительства, — это золото. Так что я не буду спорить с вашими словами, потому что это вопрос восприятия. Ваше восприятие таково, но восприятие центральных банков таково, что у них есть свободные золотые слитки, и все, что я только что сказал, — правда. Пойдите и спросите у центральных банков, и они вам ответят. -Почему, по вашему мнению, центральные банки покупают больше золота? -Потому что мы покинули эпоху, когда казначейские облигации (американские государственные облигации) были основным безрисковым активом. Мы покинули эту эпоху, вероятно, чуть более года назад, но теперь золото снова стало основным безрисковым активом системы, как это было до 1971 года и, вероятно, до 1980 года, то есть в течение 50 лет казначейские облигации считались безрисковыми. Теперь снова на первый план выходит золото, и это невероятно важно и имеет огромные последствия для финансовых рынков, геополитических рисков, политики — все сводится к этому переходу к золоту. -Как долго, по вашему мнению, центральные банки будут продолжать покупать золото для пополнения своих резервов? -Необходимо помнить, что единственные правительства или центральные банки, которые покупают золото, если можно так сказать, — это те, которые являются кредиторами. Поэтому вы не увидите, чтобы еврозона или США покупали золото, потому что они являются должниками и не могут покупать золото. Но им и не нужно покупать золото, потому что большая часть их резервов уже состоит из золотых слитков. Поэтому они, скорее всего, будут продолжать делать все, что в их силах, пока не наступит какой-то момент очистки баланса для правительства. Помните, что люди одержимы проблемой государственного долга. Согласен с этим. Но они не осознают, что у них есть актив на другой стороне баланса, который может решить проблему при определенном уровне цен. Об этом никто не задумывается. Правительства и центральные банки точно знают, что происходит и на каком этапе цикла мы находимся. Проблема заключается в том, что финансовые консультанты и индивидуальные инвесторы не очень хорошо это понимают. — Не считаете ли вы немного противоречивым то, что мы говорим о криптовалютах как о будущем, а теперь говорим о золоте, которое можно считать прошлым? — Биткойн был интересен, когда он был запущен, потому что у него была философская концепция, которая провалилась. Его нельзя использовать для оплаты, он не работает как технология. Сейчас он имеет только ценность дефицита, и все. Это не деньги, это не имеет значения. Криптовалюта специально разработана системой, чтобы подготовить вас к новой форме денег. Поэтому, когда у вас будет система цифровых валют в телефоне, если у вас не будет криптовалюты в это время, это не будет иметь смысла. Криптовалюта просветила общественность о новой денежной системе, которая скоро появится. — Вы считаете, что криптовалюта не является вариантом для инвестиций? — Нет, я считаю, что это интересное, классическое явление конца денежного цикла. Когда деньги умирают, появляются всевозможные инвестиции, и это вполне соответствует данной ситуации. Это не инвестиции, это спекуляция. -Почему инвестор должен использовать фонд для инвестирования в золото или серебро, а не ETF (который следует за ценой золота)? -Цель фонда — предложить больше преимуществ, чем физическое золото. Физическое золото — это деньги. Чтобы это принесло значительный результат, необходимо иметь очень большую аллокацию. В то время как в таком фонде, как наш, не нужно иметь столько. Так что речь идет о сокращении количества и максимизации доходности. -Для вкладчика традиционный портфель 60%–40% (60% сбережений инвестировано в акции и 40% в облигации, что в Латинской Америке наоборот) по-прежнему имеет смысл? -Да, но сейчас это меняется, верно? Это самое важное событие последних шести месяцев. Это актуальная тема для обсуждения. Раньше об этом не говорили. А теперь Джефф Гундлах (генеральный директор фондовой компании DoubleLine Capital) говорит, что нужно иметь 25% в золоте, а CIO Morgan Stanley говорит, что нужно иметь 20% в золоте, 20% в фиксированном доходе и 60% в акциях. Так что теперь серьезные, известные инвесторы высокого уровня говорят именно об этом. И причина в том, что сейчас мы находимся в условиях девальвации доллара (прим. ред.: девальвация валюты, которая заставляет инвесторов переходить на другие активы в качестве убежища), что наносит ущерб покупательной способности вашей местной валюты. Поэтому необходимость перехода на золото и серебро стала гораздо более очевидной, чем раньше. Оно всегда было там, но люди устремились к золоту, когда наступил кризис, как в 2008-2009 годах. Но сейчас все по-другому. Это не кризис. Я признаю, что некоторые люди так думают. Но причина в том, что это не имеет ничего общего с кризисом, это связано с тем, как кризис влияет на валюту. В первые восемь месяцев великого финансового кризиса мы находились на волне дефляции. Это делает вашу местную валюту привлекательной, потому что она позволяет купить больше вещей. Так что когда вы находитесь в состоянии дефляции, деньги сегодня могут купить больше вещей в будущем. Это плохо для золота, потому что золото было там, чтобы застраховать от противоположного. На самом деле, не кризис, а реакция на кризис заставила людей покупать золото. Потому что, как только они начали печатать (доллары), люди сказали: «Ой, нет, нет, нет, это противоположность», и тогда они покупают золото. Но дело никогда не в кризисе, а в том, как кризис влияет на вашу местную валюту. — Вы считаете, что это часть нового мира, который возник после пандемии COVID-19, или это не имеет к этому никакого отношения? — Очевидно, что это создало ситуацию, в которой появилось огромное количество облигаций, выпущенных по низкой процентной ставке, равной нулю. И это создает структурную проблему с долгом. Так что это создало структурную проблему, которая в долгосрочной перспективе благоприятна для золота. Сейчас все внимание приковано к серебру. -Почему вы считаете, что все внимание приковано к серебру? -Потому что серебро только что поднялось до очень высокой цены. Тенденция продолжается, и движение серебра очень... Когда золото сделало то же самое 18 месяцев назад, оно пробило уровень 18 месяцев назад, а затем удвоилось. Серебро выросло с 21 до 43 долларов США и только что превысило отметку в 50 долларов США. Именно здесь будет происходить активность в этом году. Золото по-прежнему будет в порядке, но серебро готово взять на себя ведущую роль. Потому что серебро используется везде. Не только серебро, оно также используется в технологиях, в солнечных батареях, в медицинском оборудовании, оно используется везде, поэтому имеет двойную ценность.