Облигации в долларах: правительство привлекло на рынке еще 130 млн долларов и указало на «политический риск» к 2028 году

В понедельник правительство привлекло на местном рынке дополнительные 131 млн долларов США в ходе второго раунда аукциона по облигациям Bonar 2027 (A027) и Bonar 2028 (AO28), которые добавились к 300 млн долларов США, привлечённым в пятницу. Благодаря привлекательности ежемесячных выплат в долларах и краткосрочной перспективе инвестиций эти инструменты призваны привлечь средства, необходимые для погашения обязательств перед держателями облигаций в июле. «Как сообщило сегодня днем Министерство финансов, около 97 млн долларов США было выделено на облигацию в долларах со сроком погашения в октябре 2027 года и еще 34 млн долларов США — на ценную бумагу, срок которой истекает в октябре 2028 года. Впервые не был размещен максимальный объем в 100 млн долларов США по каждому из траншей, несмотря на то, что в пятницу на них наблюдался избыток спроса. В общей сложности сумма составила 130,90 млн долларов США, а с момента начала размещения на рынке этот показатель достиг 932 млн долларов США. Это составляет почти четверть от 4,2 млрд долларов, которые планируется привлечь для погашения купонов и процентов по облигациям Bonares и Globales 9 июля. «С этим результатом Казначейство завершает месяц активной деятельности на внутреннем валютном рынке, обеспечив общее финансирование в размере 681 млн долларов. «Эта динамика подтверждает способность правительства привлекать долларовую ликвидность из местной системы, удлиняя сроки суверенной кривой до 2028 года и укрепляя свою финансовую стратегию без зависимости от условий доступа к международному рынку», — сказал Эрик Ритондале, главный экономист Puente. «Политический риск» проявился не только в спросе на каждый из этих инструментов, но и в процентной ставке. Выплаты по облигации Bonar 2027 завершатся в конце октября следующего года, почти в конце срока полномочий Хавьера Милеи (хотя и после праймериз), а ее эффективная годовая доходность (Tirea) составляет 5,12%. В свою очередь, облигация Bonar 2028 погасится при новой администрации (возможно, во время второго срока нынешнего правительства), поэтому ее эффективная годовая доходность составляет 8,86%». «Облигация со сроком погашения в 2028 году выходит за пределы ближайшего политического цикла и заставляет рынок явно учитывать этот фактор в цене. Таким образом, его доходность можно сравнить с доходностью облигации Bonar 2027 — с поправкой на дюрацию —, поскольку, помимо разницы в дате погашения, оба инструмента имеют схожую структуру выплат», — пояснил Густаво Араухо, руководитель отдела исследований Criteria. «Обе облигации имеют купонную ставку 6% годовых, выплачиваемую ежемесячно. Поскольку облигация Bonar 2027 приносит инвесторам фиксированный и регулярный доход, она стала одним из наиболее востребованных активов среди традиционных вкладчиков. В свою очередь, облигации Bonar 2028 были предложены институциональным инвесторам, таким как банки, паевые инвестиционные фонды и страховые компании. «Для правительства результаты облигаций Bonar 2028 показывают, что продление сроков после выборов с использованием местного финансирования, в основном от розничных инвесторов (напрямую или через банки), будет дорогостоящим», — добавили аналитики Max Capital.