20% в долларах: что стоит за ралли на испанском фондовом рынке

После финансового шока, произошедшего на международных рынках две недели назад, фондовый рынок Буэнос-Айреса начал бычье ралли, которое привело к росту на 20 % в долларах за последние девять торговых дней. Квартальные балансы местных компаний превзошли ожидания, Центральный банк (BCRA) возобновил покупку резервов в этом месяце, а после первоначального шока в США и Японии внешний климат улучшился, что сформировало комбинацию новостей, которые способствовали росту местных акций. «В настоящее время фондовый индекс SP Merval торгуется на уровне 1 649 329 единиц, что эквивалентно 1276 долларам при корректировке на ликвидационную наличность (CCL). Чтобы найти аналогичное значение, нужно вернуться к началу июня (1278 песо), и он находится всего в 7% от своего последнего максимума (1364 песо), которого он достиг в пятом месяце года». »Мы считаем, что несколько факторов в совокупности выделили местный фондовый индекс среди индексов в регионе. С одной стороны, учитывая высокую корреляцию между суверенным долгом и местным рынком акций, восстановление суверенного долга в последние несколько раундов дало толчок местным акциям после коррекции. С другой стороны, улучшение некоторых показателей экономической активности в месячном исчислении, а также балансовые отчеты аргентинских компаний, свидетельствующие о нормализации тарифов и повышении активности, отражают более благоприятные перспективы третьего квартала. Наконец, к этому добавляется падение курса доллара, которое способствует развитию carry trade [стратегия, заключающаяся в том, что ставки делаются в песо, а затем прибыль переводится в доллары]», - отмечает Invertir en Bolsa. »С понедельника 5 августа, когда опасения рецессии в США и неожиданное повышение процентных ставок в Японии повлияли на мировые рынки, SP Merval вырос на 20,2%. Это можно сравнить только с японским фондовым рынком, который вырос на 21 % за тот же период времени; с другой стороны, американский индекс SP500 вырос на 7,1 %, бразильский фондовый рынок - на 6,9 %, а мексиканский - на 4,72 %». »Аргентина все еще не получает потоков портфельных инвестиций. Итак, первое, о чем следует помнить, - если макроэкономика консолидируется и станет упорядоченной, то есть инфляция сблизится с ползущей привязкой (микродевальвация официального доллара), а фискальный профицит сохранится, то можно ожидать, что «Мерваль» будет иметь более длительную динамику. На мой взгляд, это не зависит от cepo. Сегодня основной движущей силой экономики является накопление резервов в Центральном банке. Хотя в последние месяцы эта цель была несколько ослаблена, с августа он снова начал понемногу покупать, и рынок начал ощущать пульс Казначейства и БКРА, которые учитывают макроэкономические проблемы, что создает инвестиционный горизонт», - говорит Фернандо Камуссо, директор Rafaela Capital. »Хотя и понемногу, в августе Центральный банк снова имел положительную полосу выкупа резервов. В прошлую пятницу ему удалось получить 1 миллион долларов США, но за неделю накопился положительный баланс в 101 миллион долларов США, а за август - 307 миллионов долларов США. Это стало одной из позитивных новостей, повлиявших на основные местные финансовые активы, после того как монетарные власти закрыли с убытками июнь и июль. «По мнению Сантьяго Руиса Гиньясу, главы отдела торговли акциями Adcap-Banza, банковский сектор - один из тех, кому благоприятствует снижение странового риска и восстановление спроса на частные кредиты. Это объясняет, почему именно в этом секторе наблюдается наибольший рост акций: за август Grupo Financiero Galicia подорожала на 18,2%, за ней следуют BBVA (17,9%) и Banco Superville (14,2%). Еще одним выдающимся сектором стала энергетика. В этом месяце Pampa подорожала на 15%, за ней следуют Transportadora de Gas del Sur (10,35%), Central Puerto (10%) и YPF (9,12%). «Мы видим большую краткосрочную ценность в компаниях, связанных с коммунальными услугами. С другой стороны, компании, занимающиеся разведкой и добычей, по-прежнему кажутся нам среднесрочными и долгосрочными», - сказал он.