Несмотря на доллары, есть уверенность в том, что правительство выдержит испытание

Международный валютный фонд (МВФ) приземлился в стране и уже начал встречи с экономической командой правительства, которые обычно проводятся с участием других представителей частного сектора, чтобы впервые рассмотреть показатели Аргентины после подписания нового соглашения о расширенном финансировании (EFF) с руководством президента Хавьера Милея. "Соглашение, сумма которого составляет 20 миллиардов долларов США на 48 месяцев, позволило рекапитализировать Центральный банк (BCRA) и выбраться из ловушки обменного курса благодаря уже полученному немедленному авансу в размере 12 миллиардов долларов США. "В Министерстве экономики уверены - даже несмотря на то, что, по расчетам рынка, они не достигли целевых показателей по накоплению чистых резервов, установленных на этот период, - что перевыполнение фискальных и монетарных целей, а также снижение инфляции и рост экономики будут достаточными для того, чтобы Совет Фонда - который принимает окончательное решение - одобрил новое выделение 2 миллиардов долларов США, запланированное на этот месяц. «Это меняет правила игры», - говорят в Казначейском дворце о возвращении на рынок облигаций Bonte30, которые подписываются в долларах, а выплачиваются в песо. «Они думали, что мы сможем выйти на рынок только в следующем году», - признаются близкие к министру экономики Луису Капуто. На пятом этаже надеются, что им не придется прибегать к отступному - помилованию - за невыполнение целевого показателя по резервам. Кроме того, они не стали бы драматизировать эту возможность, поскольку считают, что главное - вернуться на добровольный рынок, снизить страновой риск и сохранить профицит. В Фонде все в порядке. Мы очень спокойны. Облигации на сумму 1,5 миллиарда долларов США30 помогли. Это не «заемные резервы», как говорят некоторые. Это реальные резервы, потому что они выпущены в песо", - считают они. "Кроме того, поступили 2 000 миллионов долларов США от репо. И, прежде всего, они видят, что рост и снижение инфляции очень устойчивы, что не перестает их удивлять«, - говорят люди, близкие к министру Капуто. По их словам, за счет излишков от размещений Казначейства был куплен долг BCRA, поэтому валовые обязательства не растут. В балансе резервы растут, а государственные облигации падают», - объясняют они. Источник, знакомый с ходом переговоров с МВФ, ожидает, что таким образом будет добавляться по 1 млрд долларов в месяц, и говорит, что цель по резервам, строго говоря, не нужна, поскольку обменный курс плавает и поскольку при профиците доллары покупаются для погашения долга. "МВФ подтвердил, что техническая миссия МВФ во главе с Бикасом Джоши прибыла вчера в Буэнос-Айрес в рамках обсуждения первого обзора в рамках EFF. Согласно расчетам Empiria, чистые резервы на 31 декабря 2024 года составляли - 2350 миллионов песо, в то время как в начале программы они достигли - 8213 миллионов песо после как минимум двух месяцев неопределенности относительно схемы обменного курса, которая заменит ежемесячную «ползущую» привязку. К 13 июня, дате, назначенной для первого пересмотра, они составляли - 6031 млн песо. По данным консультанта, для достижения целевого показателя не хватало 4680 миллионов долларов США. Валовые резервы, по данным BCRA, достигли 41,218 млрд долларов США. Правительство выбрало приоритетным направлением укрепление стабильности. С запуском программы 11 апреля стало очевидным нежелание официальных властей выпускать песо, даже с долларовым аналогом, несмотря на сопутствующие эффекты, такие как ужесточение условий кредитования и, таким образом, некоторое дополнительное торможение уровня активности", - писал экономист Ieral Хорхе Васконселос в преддверии приезда в страну представителей Валютного фонда. «Таким образом, восстановление собственных резервов BCRA и достижение дополнительного снижения странового риска стали слабым флангом программы, и теперь оценивается степень, в которой иностранная валюта может быть получена за счет выпуска долговых обязательств в песо». При уровне странового риска около 680 пунктов контуры экономики на 2026 и 2027 годы будут продолжать вызывать вопросы, но с официальной точки зрения важно то, что инфляция в мае составила 1,5 % в месяц, а в июне может составить около 2 % с учетом результатов [промежуточных выборов в законодательные органы]. В среднесрочной перспективе нам необходимо снизить премию за риск ниже 500 пунктов, и если результатов выборов в сентябре и октябре будет недостаточно, нам придется подумать о «плане Б»«, - оценил экономист, по расчетам которого резервы в настоящее время составляют 7,3 млрд песо. Васконселос утверждает, что невыполнение программы не »срывает" ее, и что, когда некоторые предположения не выполняются, правительство делает ставку на прагматизм и, хотя и не признает этого, вносит коррективы. Затем он упоминает о мерах, объявленных на второй неделе июня, когда стало ясно, что Казначейство будет покупать резервы в рамках плавающего диапазона, а модель накопления резервов была углублена с помощью Bonte30 - по ставке 26,6 %, - репо и открытия окна для «специальных операций» на валютном рынке, «направленных на ввод долларов, которые являются частью кредитов и или инвестиций, на суммы, превышающие определенный пол».