Экономические статистические данные следует тщательно анализировать (особенно данные по Аргентине)

Спад уровня экономической активности, зафиксированный в национальных счетах во втором квартале этого года, в сочетании с неблагоприятными данными за июль вызвал опасения, что экономика может пережить два квартала спада подряд, что с технической точки зрения квалифицировалось бы как рецессия. Кроме того, сохраняются разногласия относительно того, какой из ежемесячных показателей лучше всего подходит для оценки динамики экономической активности: сезонно скорректированные ряды данных или ряды, отражающие тенденцию и цикл. «На фоне столь активных дискуссий представляется целесообразным уточнить некоторые понятия, даже если это грозит излишним углублением в технические детали». Исходные данные для построения показателей экономической активности получают посредством переписей. Экономические переписи позволяют определить относительный вес каждого сектора в структуре производства в зависимости от создаваемой им добавленной стоимости. «Обычно такие переписи проводятся раз в десять лет. Однако последняя экономическая перепись в Аргентине была проведена в 2020–2021 годах — после 15-летнего перерыва — и на данный момент представлены лишь предварительные результаты, при этом ключевая информация о создании добавленной стоимости в различных отраслях деятельности не опубликована». Таким образом, показатели, рассчитываемые Indec (национальные счета, промышленное производство или строительная деятельность), используют веса, установленные более двух десятилетий назад (базовый год — 2004-й, с показателями, относящимися к 2003 году). Таким образом, структура экономики и доля стоимости, создаваемая каждым сектором, зафиксированы во времени. Кроме того, очевидно, что проведение экономических переписей должно быть более частым в периоды структурных изменений в экономике, что позволит уменьшить систематические ошибки индексов, использующих фиксированные веса, в частности индексов типа Ласпейреса. «Сохранение жесткой структуры в базовом году, как правило, искажает оценку реальной динамики экономической деятельности. Например, если цены в секторах торговли снижаются по сравнению с остальными, их реальный вес в экономике уменьшается; игнорирование этого изменения приводит к завышению оценки реального роста. Напротив, когда происходят глубокие структурные преобразования, а разрывы в темпах роста между секторами являются значительными и устойчивыми, традиционные методы измерения, как правило, приводят к занижению показателей роста, поскольку не учитывают ни увеличение относительного веса наиболее динамичных отраслей, ни отставание отстающих секторов». К этому добавляется появление новых секторов, которые старая структура взвешивания просто не учитывает, что усугубляет занижение показателей роста (или завышает показатели спада). Например, в действующих национальных счетах Аргентины экономика знаний практически отсутствует. «С методологической точки зрения эти систематические ошибки можно частично исправить с помощью цепных индексов (таких как цепные варианты индекса Ласпейреса или индекс Фишера)». В рамках этого метода весовые коэффициенты ежегодно обновляются с учетом актуальных ценовых данных, что позволяет снизить погрешности измерений в условиях структурных преобразований. «На глобальном уровне Евростат в 2005 и 2006 годах приступил к переходу на цепные показатели объема (с использованием формулы Ласпейреса) для европейских квартальных и годовых агрегатов. Со своей стороны, Бюро экономического анализа (BEA) США официально ввело цепные индексы типа Фишера в 1996 году в рамках своих Национальных счетов (NIPA). Было бы весьма полезно, если бы Indec опробовал подобные статистические корректировки в процессе подготовки окончательного обновления базового года». Формальное определение экономических циклов восходит к 1946 году и было разработано Артуром Бернсом и Уэсли Митчеллом для Национального бюро экономических исследований (NBER) США. С точки зрения классической теории циклов пики и спады определяются на основе локальных максимумов и минимумов в уровнях сезонно скорректированных рядов. «В Аргентине нет органа, ответственного за датировку этих циклов, хотя существует обширная научная литература, во главе которой стоят работы Хуана Марио Хоррата. Со своей стороны, Indec предлагает выявлять точки разворота с использованием трендово-циклических рядов». Методы сезонной корректировки выявляют и устраняют влияние календарных эффектов и систематических сезонных факторов. Таким образом, в сезонно скорректированных рядах сохраняются лишь две составляющие: тренд-цикл и нерегулярная составляющая (шум). Последняя отражает влияние непредсказуемых и несистематических событий — таких как наводнения или технические остановки на предприятиях — и вносит краткосрочную волатильность, которая может затруднить интерпретацию экономической динамики. Для облегчения анализа Indec публикует тренд-цикл наряду с сезонно скорректированным рядом, что позволяет более четко выявлять точки циклического разворота. «В периоды высокой нестабильности крайне важно анализировать оба показателя в совокупности, чтобы получить точную оценку текущей конъюнктуры. Оценка тренда-цикла осуществляется путем обработки десезонизированной серии с выделением этой нерегулярной составляющей. В условиях сильных структурных изменений, характерных для Аргентины, где одновременно происходит закрытие традиционных предприятий и открытие компаний в новых секторах, оценка исключительно десезонизированных рядов с использованием весовых коэффициентов двадцатилетней давности значительно повышает вероятность диагностических ошибок. Вместо этого предпочтительнее также наблюдать за динамикой тренда-цикла, которая демонстрирует более плавные колебания. «Наконец, что касается определения рецессии, NBER применяет гораздо более широкий критерий, чем эмпирическое правило «двух последовательных кварталов спада». Их комитет определяет пики и спады, анализируя специально сформированный набор ежемесячных показателей реальной экономической активности: реальный доход населения, занятость наемных работников в несельскохозяйственном секторе, данные о занятости по результатам обследования домохозяйств, реальные потребительские расходы населения, скорректированные с учетом инфляции объемы продаж в обрабатывающей промышленности и розничной торговле, а также объем промышленного производства. Они не используют ни фиксированных весов, ни механических правил для определения цикла. «В целом, как сезонно скорректированные ряды, так и ряды «тенденция-цикл» являются ценными методологическими инструментами. Основная проблема местной статистики заключается в использовании устаревших весов именно в тот момент, когда преобразующаяся экономика требует постоянного аналитического обновления». Авторы являются экономистами FIEL.