Предупреждение Редрадо и Джордано правительству по поводу доллара и резервов

Уровень резервов Центрального банка и денежно-кредитная политика — два ключевых вопроса, на которых настаивали экономисты Мартин Редрадо и Освальдо Джордано. Это произошло во время выступления на Фондовой бирже, где они описали результаты плана Милея и задачи программы до 2026 года. «У нас есть окно возможностей. Мы знаем, что страна всегда отличалась на протяжении всей своей истории, но сейчас есть два ключевых вопроса», — сказал Джордано, бывший глава Anses, уволенный Майлеем в феврале 2024 года, и нынешний президент Ieral из Fundación Mediterránea. В своем анализе экономист отметил, что финансовая поддержка со стороны правительства США, включая валютные интервенции перед выборами и активацию свопа, сумма которого может составить до 20 млрд долларов, в сочетании с победой правительства на последних парламентских выборах создают благоприятные условия для продвижения реформ. Это была поддержка народа в отношении сбалансированности бюджета», — подчеркнул Джордано, который заявил, что задача правительства на будущее — укрепить макроэкономическую стабильность и продвигать структурные реформы. «Важно обеспечить предсказуемость для предпринимателей, для тех, кто инвестирует», — подчеркнул он. По его мнению, помимо поддержания курса в фискальной сфере, правительство должно «включить денежно-кредитную реформу в число структурных реформ» и установить обновленный режим, который укрепит бивалютную систему. Он добавил, что такая структура должна позволять «заключать контракты в любой валюте» для «институционализации двухвалютной системы, которая создаст условия стабильности и предсказуемости». Затем Редрадо подчеркнул необходимость накопления резервов Центральным банком как ключевого элемента для поддержания стабильности. «Чем ниже уровень резервов, тем ниже страновой риск», — пояснил бывший глава денежно-кредитного ведомства, сравнив различные страны региона и показав, что показатели Аргентины (резервы по отношению к ВВП и страновой риск) являются одними из худших в Латинской Америке. Затем он коснулся «дискуссии о накоплении резервов» и о том, следует ли это делать «путем ликвидации экспорта или финансовым путем», то есть за счет притока капитала. По этому поводу он сказал, что последний путь «гораздо более нестабилен». «Капитал входит и выходит очень быстро и реагирует на внешние явления, такие как повышение или понижение процентной ставки», — пояснил он. «Есть четыре вектора, которые должны сходиться в предсказуемой макроэкономической схеме. Прокурор, несомненно, идет по пути консолидации, но в финансовой, денежно-кредитной и валютной сферах аргентинскому правительству не хватает определений», — заявил глава Fundación Capital. Описывая внешний баланс страны и результаты мер правительства, Редрадо критически отозвался об управлении резервами и финансовой программе правительства. «До сих пор денежно-кредитная политика требует 20 миллиардов долларов каждые шесть месяцев, она переходит от моста к мосту», — заявил он, имея в виду выплату МВФ в апреле, отмывание денег или недавнюю внешнюю помощь со стороны Министерства финансов США, начатую до выборов. Он также указал на управление резервными требованиями и ужесточение денежно-кредитной политики после отмены Lefi, что привело к росту и волатильности процентной ставки в песо. «Финансовая система вновь стала использоваться в качестве запасного колеса», — заявил он. «Очевидно, что это переходный режим, и даже после выборов происходит постепенное сокращение резервов, но, безусловно, нам нужен процесс «crowding in», — заявил Редрадо, имея в виду необходимость увеличения доступности средств в банках для кредитования частного сектора. В этом смысле он подчеркнул, что финансовая опора все еще требует «возвращения на рынок капитала» и что в области валютного регулирования правительство должно двигаться в направлении «рынка без ограничений, с единым обменным курсом», который «позволит частному сектору принимать инвестиционные решения». «Сегодняшняя дискуссия должна касаться того, с какой скоростью следует снимать валютные и кросс-ограничения. Необходимо настойчиво прокладывать путь к отмене этих регулирующих норм», — добавил Редрадо, имея в виду нормы как BCRA, так и CNV, которые влияют на валютный рынок и управление финансовыми инструментами.