С ключевым платежом на этой неделе Аргентина в 2026 году столкнется с погашением долга на сумму 19,505 млрд долларов США.

В 2026 году Аргентина столкнется с погашением долга в иностранной валюте на сумму почти 20 миллиардов долларов США. Первый платеж в размере 4,2 миллиарда долларов США должен быть произведен в следующую пятницу. Правительство планирует на этой неделе завершить тендер на репо-сделку (repurchase agreement) с международными банками, чтобы собрать необходимые средства и выполнить это обязательство без значительного снижения резервов Центрального банка (BCRA). Официальные власти рассчитывают в ближайшие дни получить на счет казначейства около 2,6 млрд долларов: 910 млн долларов от недавнего размещения облигаций в долларах в соответствии с местным законодательством; покупки валюты на сумму около 1 млрд долларов и поступления в размере 707 млн долларов от концессии на четыре гидроэлектростанции в Комауэ. В Министерстве экономики подтвердили, что банки предложили до 7 млрд долларов, хотя не ожидают взять более 3 млрд долларов, или даже меньше, чтобы покрыть остаток, необходимый для первого платежа в году. Частные источники сходятся во мнении, что окончательная сумма составит около 1,6 млрд долларов. На рынке нет сомнений в том, что Аргентина выполнит свои обязательства по погашению долга, что отражается в страновом риске, который на прошлой неделе закрылся на уровне около 550 базисных пунктов. «Репо — также известное как соглашение о выкупе — это краткосрочная финансовая операция, при которой организация продает актив с обязательством выкупить его в будущем по согласованной цене. Фактически это работает как обеспеченный заем. В прошлом году BCRA провел две операции такого рода: одну на сумму 1 млрд долларов в январе и другую на сумму 2 млрд долларов в июне, обе со сроком погашения в 2027 году и с использованием ценных бумаг Bopreal в качестве гарантии. Официальный источник пояснил, что пока не определено, будет ли операция возглавляться Министерством финансов, Центральным банком или будет осуществляться в рамках совместной структуры. Это решение будет окончательно принято в ближайшие дни. В любом случае, операция будет означать принятие Аргентиной нового обязательства в долларах». Параллельно с этим Министерство финансов передало BCRA суверенные облигации в долларах Bonares 2035 и 2038 (AL35 и AE38) в обмен на инструменты, индексированные по инфляции, со сроком погашения в 2027 и 2028 годах (TZXD7 и TZX28). Как стало известно LA NACION из источников, непосредственно знакомых с переговорами, цель обмена заключалась в укреплении совокупности активов в долларах, доступных для предоставления в качестве залога международным банкам. Не имея доступа к более дешевым альтернативам рефинансирования, министр экономики Луис Капуто и президент BCRA Сантьяго Баусили намерены продемонстрировать, что Аргентина сможет выполнить свои обязательства по выплатам 9 января, не прибегая к международным резервам. Экономическая команда начала 2026 год с изменения схемы валютных коридоров, которые теперь обновляются по-разному, с повышением верхнего предела и понижением нижнего предела в связи с инфляцией, а также с обещанием запустить программу накопления валюты на сумму от 10 до 17 миллиардов долларов США. Капуто и Баусили утверждают, что с начала либертарианского правления покупки резервов составили 28,5 млрд долларов. «Без доступа к международному рынку капитала обязательство Министерства финансов по выплате основной суммы и процентов без ущерба для прав собственности и без реструктуризации обязательств, как в прошлом, привело к тому, что эти покупки не привели к эквивалентному накоплению», — пояснил BCRA в своем документе «Цели и планы на 2026 год». Официальная ставка на этот год заключается в том, что восстановление спроса на песо позволит продвинуться в накоплении резервов без создания инфляционного давления. В своем базовом сценарии BCRA прогнозирует, что денежная база вырастет с 4,2% до 4,8% ВВП, что считается совместимым с покупкой валюты на сумму около 10 млрд долларов в течение года, которая может увеличиться до 17 млрд долларов в более благоприятном сценарии. По мнению консалтинговой компании Analytica, не случайно, что этот диапазон совпадает с объемом выплат по долгу, который Аргентина должна будет произвести в 2026 году. Это совпадение усиливает идею о том, что рефинансирование погашаемых обязательств будет необходимым условием для того, чтобы денежно-кредитная власть могла превратить покупки долларов в эффективное накопление резервов. Однако эта стратегия сосуществует с внутренним напряжением в рамках экономической программы. В последние недели министр экономики подчеркнул, что его намерение состоит в том, чтобы избежать новых выпусков облигаций в соответствии с иностранным законодательством, в соответствии с целью сокращения зависимости от финансирования с Уолл-стрит, даже если необходимость покрытия погашений вынуждает прибегать к краткосрочным инструментам с международными банками. «Помимо этого, в этом году Казначейство сталкивается с погашением долга в иностранной валюте на сумму 19,505 млрд долларов. Из этой суммы 8446 млн долларов США приходятся на государственные ценные бумаги — с выплатами в размере 4200 млн долларов США 9 числа этого месяца и еще одной суммой в том же размере 9 июля, 4401 млн долларов США — на ресурсы Международного валютного фонда (МВФ) и 4716 млн долларов США — на другие многосторонние организации. Остальная часть приходится на другие обязательства. Эти данные предоставлены Бюджетным управлением Конгресса (OPC). «Нестабильность внешнего фронта отражается в динамике резервов по сравнению с целями, согласованными с МВФ в апреле 2025 года, когда была подписана программа на сумму 20 млрд долларов, из которых уже выплачено 14 млрд долларов». Консалтинговая компания Eco Go оценила, что BCRA закончила год с дефицитом в 12,859 млрд долларов по сравнению с целью, согласованной с Фондом на конец 2025 года. Если добавить к этому активацию свопа с США на сумму 2,5 млрд долларов, разрыв приближается к 15 млрд долларов. В своем последнем обзоре, проведенном в июле, МВФ уже смягчил на 5 млрд долларов свою цель по накоплению резервов для Центрального банка.