Что представляет собой Bonar 2029 — новый государственный облигационный инструмент, по которому выплачивается ежемесячный доход в долларах

С целью привлечения части долларов, освободившихся после выплаты суверенных облигаций на прошлой неделе, в эту среду правительство выходит на рынок с первым аукционом по облигациям Bonar 2029 (AO29). Этот ценный бумаги предназначен для наиболее консервативных инвесторов, поскольку позволяет получать ежемесячный доход в долларах. «Данный инструмент повторяет схему, которую Министерство экономики впервые применило в этом году в отношении облигаций Bonar 2027 (AO27) и Bonar 2028 (AO28). Как и они, он предлагает купон в размере 6% годовых и выплачивает проценты ежемесячно, а основная сумма будет возвращена в полном объеме по истечении срока, запланированного на 31 октября 2029 года». «Вложив сумму, равную стоимости двухкомнатной квартиры, — 300 000 долларов США, — по моим оценкам кривой доходности можно было бы заработать около 83 500 долларов США. Это 1600 долларов США ежемесячного дохода — лучше, чем квартира, без бесконечных затрат на въезд, выезд и прочих проблем», — сравнил Ариэль Сбдар, генеральный директор Cocos Capital в X. «Эмиссия является частью официальной стратегии по углублению финансирования на местном рынке и снижению зависимости от международных рынков. Кроме того, она проходит всего через несколько дней после того, как инвесторы получили обратно капитал и проценты по облигациям Bonares и Globales — денежный поток, который Казначейство стремится вновь направить в государственный долг». По этой причине, в отличие от предыдущих размещений, на этом первом аукционе не будет установлен максимальный объем размещения для AO29. Единственным ограничением станет общий объем эмиссии в 2000 миллионов долларов США, выпущенных на рынок — это решение направлено именно на то, чтобы облегчить реинвестирование 1500 миллионов долларов США MEP, которые облигационеры получили в качестве купонных выплат по облигациям Bonares. «Мы ожидаем устойчивого спроса на AO29, что подтверждается недавним опытом с AO28: при каждом повторном размещении спрос значительно превышал квоту, а коэффициент bid-to-cover (соотношение спроса к предложению) достигал 17-кратного превышения предложения. Казначейство применило очень низкие коэффициенты пропорционального распределения (5,8 % и 14,5 %), а ставки снизились с 8,6 % до 7,8 %, что отражает повышенный аппетит к аргентинскому риску и улучшение рыночных условий. «В этом контексте AO29, несмотря на то что его срок на год дольше, чем у AO28, сохраняет ту же структуру выплат — 6% годовых с ежемесячной выплатой, что делает его привлекательным инструментом для розничных инвесторов», — заявил Эмилио Ботто, руководитель отдела стратегии и инвестиций Mills Capital. «В Cocos Capital также ожидают хорошего приема со стороны рынка». По мнению брокерской компании, «не было бы нелепо предположить», что правительство утвердит «премию», чтобы попытаться привлечь больший спрос. В этом смысле, в случае выпуска с доходностью 8,5% это соответствовало бы цене 93,7 доллара США на каждые 100 долларов США номинальной стоимости. «В Facimex Valores отметили, что доходность AO29, вероятно, составит около 8% годовых в эффективном выражении, что соответствует ориентиру, предлагаемому сегодня облигацией Bonar 2029 (AN29). «Срок погашения этой облигации наступает всего на месяц позже, чем у A029, и она имеет очень схожий купон в размере 6,5 %, хотя выплаты производятся раз в полгода, а не ежемесячно», — отметил он. «Однако основным риском этой облигации по-прежнему остается срок погашения. В отличие от облигации Bonar 2027 (AO27), срок погашения которой наступает до президентских выборов следующего года, срок действия AO29 продлевается до октября 2029 года и, следовательно, включает в себя неопределённость, связанную с предстоящим политическим циклом. Но правительство делает ставку на то, что сочетание ежемесячного дохода в долларах и конкурентоспособной ставки окажется достаточным для того, чтобы пробудить интерес инвесторов. «