Бесконечная цепь: Милей вынужден сократить ещё больше расходов, чтобы компенсировать падение поступлений

Хавьер Милей хвастается тем, что провел «самую масштабную реформу в истории человечества», и, тем не менее, этого ему недостаточно. Главной целью либертарианского правительства Аргентины является сохранение первичного профицита, но поддерживать этот положительный баланс становится все труднее, поскольку, хотя государственные расходы продолжают сокращаться, доходы также снижаются. Налоговые поступления снижаются уже несколько месяцев из-за спада активности в секторах, наиболее тесно связанных с внутренним потреблением. Чтобы модель ультраправых могла удержаться, всегда требуется чуть больше «бензопилы». Напряженность проявилась в июне, когда правительство впервые не выполнило бюджетный целевой показатель, согласованный с Международным валютным фондом (МВФ), который внимательно следит за страной, имеющей перед ним самый большой долг в мире. В первом полугодии накоплен первичный профицит в размере около 4,9 млрд долларов (что соответствует 0,55 % ВВП страны), что ниже прогнозируемых в программе, согласованной с этой организацией, примерно 5,3 млрд долларов. Это отклонение вынуждает правительство компенсировать его во второй половине года, чтобы соблюсти программу, согласованную с этой организацией, которая ежеквартально проверяет выполнение целевых показателей в области бюджета, денежно-кредитной политики и резервов. Проблема заключается в том, что значительная часть корректировок уже была проведена. После резкого сокращения расходов в 2024 году, которое на графиках отображается как начало очень глубокого спада, государственные расходы продолжали сокращаться. Сегодня этот показатель находится ниже уровней 2024 года, а в первом полугодии 2026 года он сократился на 2,3 % в реальном выражении по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, что в основном обусловлено резким сокращением объемов государственных строительных работ, уменьшением дискреционных трансфертов провинциям и снижением капитальных расходов. По оценкам Бюджетного управления Конгресса, первичные расходы государства в отношении к ВВП находятся на одном из самых низких уровней за последние два десятилетия. Однако поступления в бюджет сокращаются еще быстрее. Это объясняется текущей экономической динамикой, при которой ВВП растет, но за счет секторов, не способных стимулировать остальные секторы экономики и оказывающих меньшее влияние на налоги, связанные с внутренним потреблением. Рост в основном обеспечивают секторы углеводородов, горнодобывающей промышленности, сельского хозяйства и некоторые услуги, связанные с финансовым посредничеством, в то время как значительная часть обрабатывающей промышленности, торговли и других видов деятельности, ориентированных на внутренний рынок, по-прежнему демонстрирует гораздо более слабые показатели. Такая структура роста имеет прямые последствия для государственных финансов. Налоги, наиболее тесно связанные с внутренним спросом, демонстрируют реальное снижение или заметное замедление роста. Торговля и промышленность, например, обеспечивают около половины поступлений от НДС и налога на прибыль, но по-прежнему остаются двумя из секторов, наиболее пострадавших с момента начала программы жестких мер. Субсидии на энергоносители, размер которых в этом году был увеличен, могут стать той статьей расходов, которую правительство попытается сократить, чтобы компенсировать потерю доходов. «Эта мера логична с точки зрения бюджетной политики, но она чревата углублением снижения располагаемого дохода семей и ростом затрат для предприятий», — отмечает экономист Клаудио Капраруло, директор консалтинговой компании Analytica. Правящая партия продвигает в Конгрессе законопроект, направленный на отмену расширения, произведённого в 2021 году, границ территорий страны, считающихся «холодными зонами», жители которых получают более значительную компенсацию в счетах за коммунальные услуги в связи с климатическими условиями. Согласно плану действий правительства, рост государственных доходов станет следствием экономического роста. «Обещание заключалось в том, что снижение налогов и большая гибкость рынка труда приведут к росту уровня формальной занятости и, как следствие, к увеличению налоговых поступлений. Эту гипотезу выдвигал и Маурисио Макри во время своего правления, но сегодня мы этого не наблюдаем», — утверждает Капраруло. Одним из способов увеличения поступлений, к которому исторически прибегали правительства, является введение новых налогов — будь то на доходы или на имущество, — что противоречило бы программе либертарианского правительства. Вместо этого оно стремится к пополнению доходов за счет легализации капитала, продвигая расширение уже действующего режима «налоговой невиновности». Если будет одобрена реформа, направленная в Конгресс Министерством экономики, ограничения по уровню дохода для участия в программе и возможности легализации неформальных активов без штрафных санкций будут отменены. Это сможет сделать любое физическое лицо или неразделенное товарищество без ограничений по доходам или имуществу, а также политические деятели и члены их семей. «В краткосрочной перспективе будет сложно обратить вспять тенденцию к падению поступлений в бюджет, если не улучшится уровень экономической активности», — утверждает Матиас Райнерман, главный экономист Банка провинции Буэнос-Айрес. «И здесь возникает замкнутый круг: для оживления экономики должны расти реальные зарплаты, увеличиваться занятость, расширяться кредитование или расти государственные расходы. Но именно снижение поступлений в бюджет вынуждает сдерживать расходы и мешает запустить любой из этих двигателей». Является ли это обычным пределом, с которым сталкивается такая модель? Аналитики считают, что не обязательно. «Теоретически можно было бы иметь модель, ориентированную на рынок и экспорт, такую как предлагает Милей, и при этом иметь небольшой дефицит; большинство стран функционирует с определенным уровнем бюджетного дефицита, поскольку могут его финансировать», — отмечает Капраруло и добавляет: «Проблема Аргентины заключается в том, что после многих лет макроэкономической нестабильности государство практически лишилось доступа к кредитам, и финансировать любой дефицит становится очень сложно». По мнению Райнермана, предел не обязательно носит экономический характер, а скорее социальный: насколько общество готово терпеть меры жесткой экономии. «Обычный предел, с которым сталкиваются подобные регрессивные модели при падающем или стагнирующем внутреннем спросе, в большей степени связан с тем, насколько люди поддерживают такую политику, а не с объемом налоговых поступлений. Если взять пример из недавней истории: аргентинская экономика обрушилась 19 декабря 2001 года, но могла бы обрушиться и раньше, и позже, и, говоря прямо, не из-за макроэкономической проблемы, а потому, что люди устали от последствий этой схемы. Таким образом, нынешний риск носит не только экономический, но и политический характер. Решение этой дилеммы станет ключевым моментом для Хавьера Милеи, который уже предупредил, что в следующем году будет баллотироваться на переизбрание.