Рынок переходит на инструменты с фиксированным доходом

Казначейство разместило 8,5 млрд песо на первом июльском тендере, срок погашения которого составил 2,9 млрд песо. Таким образом, был достигнут коэффициент пролонгации, близкий к 3x, что контрастирует с 0,6x, полученным на последнем аукционе. Этот результат объясняется ранним демонтажем банками LEFI, сконцентрировавшими 77,7% размещенной суммы в коротких инструментах с фиксированной ставкой. Кроме того, в условиях спроса на валютное хеджирование интерес вызвали ценные бумаги, привязанные к доллару, которые привлекли 1,1 трлн песо (почти 13 % заявок). "С 11 июля банки больше не имеют возможности продлевать LEFI. Учитывая результаты последнего тендера и запас LEFI в банках в размере 15,5 триллиона песо по состоянию на вторник, неиспользованными останутся 9,9 триллиона песо. Даже если часть этого излишка будет направлена на выполнение резервных требований, значительная часть будет сосредоточена в коротких Lecap, что окажет понижательное давление на ставки. На рынке поручительств торгуется около 3,3 трлн песо, поэтому он не сможет поглотить всю избыточную ликвидность, а РЕПО между банками пока не получило большого распространения. "9 июля Казначейство столкнулось с выплатами купонов и основной суммы по бонам и глобалам на сумму почти 4,2 млрд долларов США. В результате ликвидность BCRA сократилась с 19,94 млрд долларов США до 15,74 млрд долларов США. В то же время чистые резервы, не включающие 12-месячные BOP-реальные погашения и долларовые депозиты Казначейства в качестве краткосрочных обязательств, сократятся с 7,95 млрд до 3,75 млрд долларов США. С другой стороны, чистые резервы, включающие вышеупомянутые обязательства, не пострадают. Инфляция CABA ускорилась до 2,1% в июне с 1,6% в мае, когда она выиграла от сильной дефляции сезонных цен (-3,6%). Таким образом, она сблизилась с базовой, которая едва выросла с 2,1% до 2,2%. Если применить весовые коэффициенты Indec для GBA к изменениям ИПЦ CABA, то инфляция для этого региона (44,5% от национального ИПЦ) в июне составит 1,9%. Этот показатель был достаточно точным в предыдущие месяцы. Хотя другие регионы могут повышать средний национальный показатель, в целом они склонны снижать его".