В докладе говорится о «самом амбициозном плане в истории», но объясняется, почему Аргентина все еще осторожничает.

«Аргентина осуществляет одну из самых амбициозных программ стабилизации в новейшей истории развивающихся рынков». Такова вступительная фраза доклада, опубликованного сегодня Институтом международных финансов, в котором также отмечаются фискальный порядок, отмена cepo для физических лиц, снижение инфляции и восстановление реальной экономики в последние месяцы. «В том же документе, озаглавленном »Аргентина: заявка на доверие в движении« и написанном экономистами Марселло Эстевао и Мартином Кастеллано, также упоминаются проблемы, с которыми страна столкнется в будущем, и в нем по-прежнему сохраняется »осторожность" среди инвесторов, которые внимательно следят за будущим Аргентины. "В войне мнений, в зависимости от выбранной стороны, после того как на прошлой неделе оппозиция обратила внимание на доклад JPMorgan - самого крупного инвестиционного банка США - и его рекомендацию выйти из облигаций песо в качестве среднесрочной стратегии и подписать позиции в долларовых ценных бумагах, люди, близкие к либеральному миру, сегодня подхватили этот доклад IIF, который сохраняет позитивную направленность стабилизационного плана Хавьера Милея. "Аргентина осуществляет одну из самых амбициозных программ стабилизации в новейшей истории развивающихся рынков. Во время поездки IIF в Аргентину и Аргентинского экономического форума в Буэнос-Айресе в середине 2025 года мы провели встречи с высокопоставленными политиками, глобальными инвесторами и лидерами местного бизнеса в ключевой момент. На этих встречах мы подробно рассмотрели стратегию правительства по стабилизации, ее первые достижения и сохраняющиеся риски", - пишут авторы документа. "Что касается последних, то они подчеркнули стратегию накопления международных резервов, необходимость проведения структурных реформ после сложных промежуточных выборов и институционализации фискального баланса для достижения устойчивых инвестиций в течение длительного времени. «Быстрое возвращение к фискальной дисциплине лежит в основе программы», - заявили экономисты, подчеркнув, что первичный профицит был достигнут с самого начала, а реальные государственные расходы сократились почти на 30 %. Годовая инфляция снизилась до 40% с более чем 270% годом ранее, а месячные темпы упали примерно до 2%, «благодаря ужесточению денежно-кредитной политики в рамках режима подвижного обменного курса с ограниченным вмешательством». В документе говорится, что «ограничения обменного курса для компаний остаются», но частные лица теперь имеют доступ к рынку. Комплекс мер политики является последовательным и целенаправленным, избегая чрезмерных обещаний и делая упор на последовательную реализацию. Спрэды по суверенным облигациям сократились, что отражает рост доверия и уверенности инвесторов, и все это без социальных и финансовых потрясений", - сказал он. «Беседы с представителями частного сектора выявили осторожный оптимизм», - заявили эксперты, присоединившись к банкирам, которые отметили рост кредитования с 4 до 10 % валового внутреннего продукта (ВВП). "Банки начинают отходить от государственных ценных бумаг и переходить к кредитованию частного сектора, отчасти благодаря возобновлению спроса на ипотечные кредиты. Хотя уровень проникновения ипотеки по-прежнему значительно ниже, чем в других странах региона, рынок долгосрочного кредитования начинает оживать". Несколько банкиров подчеркнули необходимость развития рынка секьюритизации для расширения жилищного финансирования и сокращения дефицита жилья. Реальная экономика также демонстрирует признаки восстановления, особенно в торговых секторах", - отметили они. Экономисты встретились с представителями сельскохозяйственного, горнодобывающего и энергетического секторов. "Они отметили улучшение инвестиционных условий благодаря макроэкономической стабилизации, дерегулированию и более предсказуемым политическим условиям. Отмена налогов и бюрократических проволочек в сочетании с плавающим обменным курсом позволяет компаниям планировать долгосрочное развитие", - заявили два автора отчета IIF. "Однако представители частного сектора подчеркнули, что Аргентина по-прежнему нуждается в новых инвестициях в инфраструктуру, особенно в трубопроводы, порты и транспорт. "Они также предупредили, что программа реформ остается уязвимой перед политической неопределенностью, в том числе перед предстоящими в октябре промежуточными выборами, хотя ожидается, что правительство будет работать хорошо. В условиях ограниченного законодательного консенсуса и предстоящих выборов возможны задержки в проведении структурных изменений", - предупреждают специалисты IIF. «Предприниматели считают трудовые и налоговые реформы »необходимыми" для повышения производительности и привлечения инвестиций. То же самое касается поддержания или «институционализации фискальной дисциплины с помощью правовых или конституционных механизмов», что было отмечено как важное. «Это было повторяющееся предложение для обеспечения долгосрочной устойчивости», - сказали они. "Настроения инвесторов изменились в положительную сторону. Многие признали, что недооценили скорость и масштабы корректировки. Правительственные чиновники продемонстрировали свою техническую компетентность и твердую приверженность реформам. Однако глобальные инвесторы сохраняют осторожность. Внешние резервы ограничены, финансовая система остается небольшой, а история нестабильности Аргентины влияет на ожидания", - предупреждают они, несмотря на изменение климата. "Доступ суверенных компаний к рынкам капитала остается ограниченным, хотя есть признаки нормализации ситуации. Несколько компаний успешно выпустили долговые обязательства за рубежом, а спрэды по суверенным облигациям сократились. Поддержка со стороны многосторонних организаций играет ключевую роль, но дальнейшее накопление резервов и надежная экономическая политика являются ключевыми факторами для снижения волатильности", - заявили экономисты IIF. «В заключительной части отчета говорится, что »в целом Аргентина превзошла ожидания на начальном этапе своего экономического поворота". В нем подчеркивается, что достижение ранней консолидации бюджета, контроль над инфляцией и упрощение режима обменного курса за несколько месяцев «является выдающимся достижением». В нем также подчеркивается: «Для закрепления достигнутого прогресса потребуется углубление реформ, обеспечение институциональной поддержки и мобилизация частных инвестиций». Сегодня Аргентина предлагает инвесторам редкое сочетание перспектив и неопределенности. Следующие несколько месяцев станут решающими, чтобы показать, является ли эта стабилизация прочным разрывом с прошлым... или просто очередной главой в их циклической истории", - сказал он. «»