Приватизация: какие активы выставлены на продажу и сколько долларов может получить государство

На прошлой неделе правительство официально объявило о начале процесса продажи своей доли в трех компаниях: компании по предоставлению услуг водоснабжения и канализации AySA, железнодорожной компании Belgrano Cargas и электроперевозочной компании Transener. Оно также продвинулось вперед с тендером на концессии по сбору платы за проезд по некоторым автомагистралям и трассам, эксплуатируемым Corredores Viales, а также с проектами по строительству, эксплуатации и обслуживанию новых линий высокого напряжения с целью расширения мощности электросетевой системы. Сегодня начался процесс приватизации Intercargo и был установлен крайний срок для его завершения. Министр экономики Луис Капуто заявил, что эти инициативы позволят укрепить резервы Центрального банка (BCRA) за счет поступления иностранной валюты, что является слабым местом экономической программы. К этому списку активов правительство может добавить в ближайшие месяцы тендер на гидроэлектростанции Comahue (El Chocón, Alicurá, Cerros Colorados и Piedra del Águila), концессия на которые должна была быть решена в 2023 году, но была продлена несколько раз и задерживается больше, чем предполагалось. Однако «жемчужины» государства, которые Капуто стремится капитализировать, далеки от того, чтобы приносить доходы, сопоставимые с доходами от приватизации 90-х годов. В том десятилетии, во время правления Карлоса Менема, государство собрало более 12 миллиардов долларов по текущим ценам от продажи телекоммуникационных и энергетических компаний. В ходе нынешнего правления Хавьера Милеи была создана Агентство по преобразованию государственных предприятий, возглавляемое Диего Чахером, для проведения процесса приватизации. На данный момент была осуществлена только одна сделка: продажа металлургической компании Impsa из Мендосы. Американская компания Arc Energy приобрела 85% акций, которые принадлежали государству (63,7%) и провинции Мендоса (21,2%), за 27 миллионов долларов США, а также взяла на себя долг в размере 576 миллионов долларов США перед международными кредиторами. Наибольший потенциальный доход в иностранной валюте может поступить от AySA, компании, которая была приватизирована в 1993 году в пользу Grupo Suez и ренационализирована в 2006 году при президенте Несторе Киршнере. Хотя у нее нет аудированных балансов, по официальным данным, в 2024 году она впервые за много лет достигла положительного чистого результата с прибылью в 45 миллионов долларов США. Если применить оценку, равную 10-кратной EBITDA (операционный результат до вычета процентов, налогов и амортизации), максимальная цена продажи составит около 450 миллионов долларов США. Государство владеет 90% компании, а остальные 10% находятся в руках ее сотрудников. «Намерение правительства состоит в том, чтобы на первом этапе продать не менее 51% акционерного капитала в рамках процесса, который может занять более восьми месяцев. В случае реализации этой сделки государство могло бы получить около 300 миллионов долларов. Другой похожий случай — компания Transener, в которой государство через государственную компанию Energía Argentina (Enarsa) владеет косвенной долей в 26,32 %. Рыночная стоимость компании оценивается в более чем 600 миллионов долларов США, поэтому правительство считает, что может получить около 150 миллионов долларов США за свою долю. Как в случае с AySA, так и с Transener, одной из главных задач будет убедить инвесторов в том, что в ближайшие годы будут выполнены тарифные обновления после двух десятилетий замораживания, которое нарушало нормативные рамки. В случае с Belgrano Cargas диагноз однозначен: это компания с большим дефицитом. «Лучшее, что можно достичь с помощью приватизации, — это то, что кто-то будет управлять ею лучше, но вряд ли кто-то заплатит за то, чтобы остаться с ней. Идеальным вариантом была бы хорошая концессия, которая улучшила бы ее работу», — заявил источник, знакомый с этим вопросом. «Правительство уже определило, что компания будет разделена на три бизнес-единицы, а затем расформирована. Приватизация будет структурирована по трем сегментам: подвижной состав, железнодорожные коридоры и вспомогательная инфраструктура, такая как мастерские и здания. Доходы от продажи подвижного состава будут направлены в трастовый фонд для финансирования улучшений на путях, передаваемых в концессию. Кроме того, правительство рассматривает возможность продажи активов других государственных компаний, таких как Banco Nación и Arsat, компания, занимающаяся телекоммуникациями и цифровой инфраструктурой. В случае с банком идея состоит в том, чтобы повторить модель YPF: вывести его на биржу, сохранить государственную долю и контроль над компанией. Правительство также по-прежнему рассматривает возможность повторной приватизации Aerolíneas Argentinas, хотя Конгресс еще не одобрил этот вариант. В энергетическом секторе Enarsa также имеет долю в нескольких тепловых электростанциях, которые частные компании проявили интерес к покупке. Среди них — электростанции General Belgrano, Vuelta de Obligado и Almirante Brown в Буэнос-Айресе, а также José de San Martín, расположенная в Тимбуэсе, Санта-Фе.