Правительство Милеи противостоит банкам и вмешивается в контроль курса доллара

Неопределенность определяет ситуацию на финансовом рынке Аргентины. Хотя правительство Хавьера Милеи сумело снизить инфляцию, другой большой призрак южноамериканской страны, курс доллара по отношению к песо, в последние дни начал вызывать нестабильность. Несмотря на свое настойчивое утверждение, что сегодня действует система свободного плавающего курса, ультраправая администрация решила вмешаться в рынок, чтобы сдержать рост курса американской валюты и его возможное влияние на инфляционный индекс. Министр экономики Луис Капуто обвинил банки в том, что они не поддерживают меры правительства. С тех пор как в апреле были частично сняты валютные ограничения (так называемый «цеп») и установлена система плавающего курса в пределах диапазона (от 1000 до 1400 песо за доллар), Милей сделал ставку на то, чтобы довести курс валюты до минимального уровня. Кажущийся первоначальный успех исчез в последний месяц, когда цена доллара выросла на 10% в песо. На этой неделе она достигла 1300 песо, что является максимальным показателем с момента отмены «цепочки». Министр Капуто обвинил банки в падении курса песо по отношению к доллару и заявил, что это было вызвано избыточной ликвидностью и снижением процентных ставок, которые оказали давление на обменный курс. За этим конфликтом стоит решение самого правительства, принятое в рамках соглашения с Международным валютным фондом (МВФ), который предоставил стране финансовую помощь в размере 20 миллиардов долларов. На прошлой неделе правительство отменило казначейские векселя (LEFI) — финансовый инструмент, выпущенный Национальным казначейством для поглощения избытка песо и ограничения последствий денежной эмиссии. Эта мера повлекла за собой ликвидацию запаса в 15,5 трлн песо, находившегося в распоряжении государственных и частных банков. «Предполагалось, что банки обменяют LEFI на LECAP. Но банки, опасаясь потери ежедневной ликвидности, не пошли на это и предпочли сделать цифровые операции», — написал Капуто в своих социальных сетях во вторник вечером. Из общего объема песо только треть была стерилизована с помощью капитализируемых векселей (LECAP), как того хотело правительство, в то время как почти 10 миллиардов оказались в обращении, оказали давление на предложение долларов и, следовательно, подтолкнули обменный курс вверх. Это сумма, эквивалентная 25% денежной базы. Чтобы нейтрализовать эту ликвидность и блокировать ее переход в доллары, правительство объявило о неожиданной и незапланированной эмиссии новых краткосрочных долговых обязательств Казначейства в песо. «Приоритетом всегда было, есть и будет отсутствие избытка песо, чтобы закрепить процесс дефляции, который мы сейчас переживаем», — заверил министр Капуто. Параллельно с этим правительство использовало еще два инструмента на финансовом рынке. Чтобы повысить ставки в песо, Центральный банк (BCRA) предложил банкам операции по переуступке ценных бумаг (известные как «репо») с процентной ставкой около 30% за однодневные вклады. С другой стороны, он вмешался в рынок фьючерсов, продав фьючерсные контракты на доллар, чтобы снизить ожидания относительно падения курса валюты. По частным оценкам, он сделал это на сумму 2,7 млрд долларов. Представители Министерства экономики утверждали, что это не было вмешательством — плохое слово для Милея — в валютный рынок, а использованием инструментов денежно-кредитной политики. Комплекс мер правительства достиг краткосрочной цели и остановил падение национальной валюты. Курс доллара, который месяц назад составлял 1160 песо, а в понедельник закрылся на отметке 1295 песо за единицу, в среду закончил день на отметке 1276 песо. На неформальном рынке курс доллара остановился на отметке 1295. Однако ситуация по-прежнему остается сложной для исполнительной власти, ослабленной политически после того, как Конгресс принял законы, ослабляющие глубокую фискальную реформу Майлея, и экономически, после того как в отчете банка JP Morgan было рекомендовано ликвидировать инвестиции в аргентинские песо. Теперь эти внезапные меры ослабили как официальную риторику о свободном плавании валюты, так и утверждение о том, что процентные ставки определяются динамикой спроса и предложения. Более того, они посеяли сомнения среди инвесторов относительно надежности и устойчивости плана ультраправого президента.