Снижение цен, необходимое Майлею: доллар и выборы

Снизить курс доллара и не повышать цены на октябрьских выборах: в этих двух переменных сосредоточены вызовы Хавьера Милея за тридцать три дня до промежуточных выборов. Вчера, двумя шагами, правительство сумело изменить обстановку и найти средства для сдерживания этих двух цен. Благодаря полной, хотя и временной, отмене удержаний в сельском хозяйстве и исключительной поддержке со стороны правительства США в лице министра финансов Скотта Бессента, Милей и его экономическая команда начинают неделю, доминируя в интерпретации. «Они показали, что у них еще есть рефлексы, чтобы обеспечить управляемость в эти критические недели до 26 октября, или, по крайней мере, попытаться это сделать. Конечно, это Аргентина, и все решается день ото дня, но вчера Майлей нашел неожиданный способ обратить вспять сокращение своей политической базы и вернуть жизнеспособность своему плану стабилизации. Этот эффектный ход правительство намерено использовать в преддверии октября: он привнес свежий воздух в ситуацию, которая становилась все более сложной». «В связи с неудержимым ростом курса доллара в конце прошлой недели правительство растратило актив, который оно завоевало за год и десять месяцев управления: общественное восприятие стабильности повседневной жизни, которое пришло вместе со снижением инфляции. Эта социальная стабильность обеспечила правительству поддержку, которая, несмотря ни на что, сохранилась в период реформ. А с поражением в Буэнос-Айресе и чередой неудач в Конгрессе, которые достигли своего апогея в прошлую среду и четверг с отклонением президентских вето, потеря политического влияния Милеи и его команды стала очевидной: в четверг, во время запуска в Кордове предвыборной кампании в преддверии октября, страх перед киршнеризмом вернулся на сцену как единственный ответ на политическую ошеломленность, с лозунгом «Свобода продвигается вперед, или Аргентина отступает назад». «Рискованное решение: выдвигать сценарий «все или ничего» в качестве стимула для привлечения избирателей правого центра означает повышать цену результата октября. Плохой результат будет интерпретирован в терминах «все или ничего», что приведет к спирали тревожных последствий для ожиданий и управляемости. Милейзм уже пережил это на выборах в Буэнос-Айресе: после этого поражения жесткая оппозиция киршнеризма объявила «правительство закончившимся». «В случае поражения или спорного результата это стало бы самореализующимся пророчеством, настолько, что рынки не сделали ничего другого, как предвосхитили возможность неблагоприятного результата: отчасти, резкий рост странового риска в последние недели отражал негативные последствия для макроэкономики милеистов в случае укрепления позиций перокиршнеризма в октябре. Эта интерпретация была поддержана самими либертарианцами в качестве предвыборной стратегии: тупик, из которого пока нет выхода. При поддержке Бессента правительство считает, что сможет выбраться из лабиринта. «Правительство только что заменило политическую поддержку союзных губернаторов и партии Pro на поддержку Дональда Трампа и Министерства финансов США, которые стали его новой политической и макроэкономической опорой. Мелкие детали этой поддержки Трампа пока неизвестны, но пост Бессента в X и его последующие заявления журналистам в Вашингтоне подчеркивают политическую победу правительства. «Аргентина является системно важным союзником США в Латинской Америке»; «Казначейство готово сделать все необходимое», — написал он в X. А перед прессой он пообещал, что действия, которые предпримет правительство США в отношении поддержки Аргентины, будут «масштабными и решительными». «С двумя новостями, объявленными вчера, — об отмене удержаний и помощи от Трампа — Майлей стремится ответить на вызовы рынков, политики и избирателей. Рынки отреагировали быстро: доллар и страновой риск продемонстрировали снижение. Иностранные финансовые инвесторы, внимательно следящие за ситуацией в Аргентине, приветствовали новость о поддержке Трампа, хотя и ждут подробностей вариантов, перечисленных Бессентом. «На политическом рынке царит полная нестабильность. Импульс, который правительство получило вчера, сместил киршнеризм с центральной позиции, которую он занимал в повестке дня с момента победы в провинции Буэнос-Айрес. Симптомом ее растерянности стало отсутствие реакции Кристины Киршнер в X: в субботу она опубликовала свой последний «Che Milei» с темой «Qué olor a default» («Какой запах дефолта») после критического закрытия рынков в прошлую пятницу. Бывшая президент не нашла необходимых рефлексов, чтобы политически отреагировать на новость от Бессента и отмену удержаний. «Одним из последствий соглашения с Трампом и Бессентом будет именно устранение риска дефолта по долгам, подлежащим погашению в следующем году. В нынешней ситуации это означает снижение странового риска, который является ключевым компонентом предвыборной обстановки. «Двойной политический каратистский маневр правительства также служит ему политической контратакой, направленной против губернаторов Объединенных провинций: он дает центральному региону долгожданное преимущество в области обменного курса, по крайней мере временно. И позволяет правительству укрепить свою макрополитическую идентичность перед своим электоратом, а также перед своей политической базой за рубежом: снижение удержаний как проявление концепции роста, основанной на сокращении налогового давления. «Объявления, сделанные в понедельник, ставят центральный вопрос: как правительство ведет политику? Очевидно, что не с помощью политических переговоров после поражения в провинции Буэнос-Айрес: эти переговоры не принесли никаких положительных результатов в Конгрессе. Также не помогли и дискреционные переводы наиболее лояльным губернаторам: эта тактика не изменила курса на парламентское столкновение, который демонстрировало правительство, и не вызвала поддержки со стороны общественности. Не помогло и его союз с Pro и Маурисио Макри, который в конечном итоге привел к ослаблению, а не укреплению позиций. «Милей нашел другой способ, который вчера принес свои плоды: полное согласие с Трампом в условиях геополитической ситуации, в центре которой находятся геополитика ключевых ресурсов и стратегические оборонительные позиции. Правительство начинает видеть плоды этого выбора, что проявляется в различных деталях его деятельности, например, в логике его поездок: постоянные поездки в США и другие страны; отсутствие политики поездок внутри страны. «Между построением внутренней политической поддержки, обусловленной противоположными концептуальными и экономическими рамками, и внешней политической поддержкой, организованной гиперкапиталистическим и либертарианским видением экономики, Милей выбрал второе. Вчера это принесло ему лучшие плоды. Ничего еще не решено, но если Милеи удастся преодолеть вызов 2025 года и продвинуться вперед в реализации ключевых для его видения Аргентины законодательных проектов, он найдет новую формулу ведения политики. «В этой позиции также играет роль Луис Капуто, который имеет слабые места в своем политическом капитале, когда речь заходит о представлении видения правительства, но который понимает логику поведения участников рынка после успешной карьеры в JP Morgan. А также его заместитель, чилийско-аргентинский Хосе Луис Даза, имеющий многолетний опыт работы на развивающихся рынках, в основном в Манхэттене. Даза имеет личные связи с министром финансов США. Бессент сначала был инвестиционным консультантом Сороса, а затем присоединился к другой нью-йоркской фирме, Protegé Partners, откуда инвестировал в хедж-фонд QFR Capital Management, основанный в 2007 году Дазой, Демианом Редиелем, еще одним человеком Майлея, и аргентинцем Давидом Секигучи. Спустя несколько лет Бессент попытался переманить Дазу в свой собственный инвестиционный фонд Key Square Capital Management. «Скотт разбирается в Аргентине и имеет глобальное видение», — говорил Даза в прошлом году. «Еще предстоит увидеть, как новые объявления повлияют на рядовых избирателей. Стабильность обменного курса — это то, что больше всего и быстрее всего влияет на повседневную жизнь как тех, кто может защитить себя с помощью долларов, так и большинства, которое может пострадать от роста цен. Но Майлей продолжает бросать вызов другим аспектам здравого смысла.