Рынок начинает верить в продолжительность существования групп

Как заявления Майлея в Financial Times, так и заявления Капуто на этой неделе убеждают рынок в том, что валютные диапазоны будут сохранены, несмотря на ожидаемые изменения режима до и даже после выборов. Сомнения относительно неуклонного реального повышения верхней границы диапазона, учитывая инфляцию, которая по-прежнему превышает 2%, и рост верхней границы на 1% (при условии, что REM будет иметь верхнюю границу в 1453 песо на сегодняшний день в октябре 2026 года), имеют меньшее значение, чем открытие финансового счета после прояснения политической ситуации. Спотовый курс доллара снизился на 0,6% за неделю и на 3,2% с 6 ноября. Таким образом, верхняя граница диапазона остается на уровне 6,8%, что является максимальным расстоянием за более чем месяц (когда Министерство финансов США активно вмешивалось). В том же духе фьючерсы скорректировались на 1,2-1,5% к четвергу и уже находятся «внутри» верхней границы диапазона, составляющей 1% в месяц до апреля 2026 года. Формулировки правительства на прошлой неделе, похоже, окончательно вынудили «капитулировать» тех, кто держал длинные позиции по доллару. «Когда прояснился избирательный горизонт, финансовый счет буквально из закрытого стал широко открытым. С 28 октября по 13 ноября объем эмиссии корпоративных облигаций уже достиг 3,1 млрд долларов, из которых 2,9 млрд долларов пришлось на международный рынок. В перспективе они уже превышают 2,61 млрд долларов за октябрь 2024 года (за весь месяц), когда чуть более половины было размещено за рубежом. Сильный приток капитала успокоил валютный рынок и компенсирует предложение сельскохозяйственной продукции, которое в ноябре не превысит 1 млрд долларов. На данный момент ни Министерство финансов, ни Центральный банк Аргентины не покупают доллары. Несмотря на более чем сложную глобальную ситуацию (индекс SP 500 упал на 1,7% в четверг), суверенные облигации в твердой валюте сохранили положительную динамику на протяжении недели на уровне 1% благодаря слухам, появившимся в предыдущий уик-энд, о скором объявлении выкупа облигаций со сроком погашения в 2029 и 2030 годах, финансируемого американскими банками. Таким образом, страновой риск сократился с 647 б.п. до 619 б.п. к четвергу, достигнув минимума в 599 б.п. в понедельник. По словам Капуто, существует множество возможностей для выплаты 4,5 млрд долларов 9 января: своп с США, своп с Китаем или репо.