Облигации в песо становятся всё более привлекательными: в чём причины и какие ценные бумаги выделяются, по мнению экспертов

Сентябрь открывает новые перспективы для инструментов с фиксированным доходом в песо. На фоне повышенной ликвидности и более низких и стабильных процентных ставок эксперты отметили, что краткосрочные суверенные облигации в национальной валюте начинают приобретать привлекательность, и выделили несколько вариантов, которые стоит принять во внимание и рассмотреть для включения в портфель. «В отчете компании Portfolio Personal Inversiones (PPI) отмечается, что, несмотря на небольшое восстановление в конце августа, суверенные облигации — как в долларах, так и в песо — продемонстрировали плохую динамику. «Риск страны стал основной причиной этого ухудшения: он вырос на 76 базисных пунктов до 510 базисных пунктов», — уточняется в отчете. Что касается ценных бумаг в национальной валюте, то долгосрочные облигации пострадали в результате расширения доходности — что привело к росту ставок — и укрепления доллара на 1,8%. «Это произошло на фоне сокращения объема песо в финансовой системе, что привело к росту процентных ставок в августе». Аналитический отдел Puente отметил, что ограничения ликвидности начали проявляться в конце июля после выкупа 3,8 триллионов песо на торгах Казначейства в тот период. «Управление средствами через Banco Nación — вместо прямых выкупов на рынке — и стратегия поддержания курса в 1500 песо за доллар привели к корректировке процентных ставок и цен на активы в национальной валюте», — уточнил он. «Ситуация стабилизировалась в последние недели после того, как Центральный банк Аргентины (BCRA) влил около 1,3 триллиона песо посредством операций на открытом рынке, что стало его крупнейшим вмешательством такого рода с января», — пояснил он. В результате ставки по однодневным залоговым операциям снизились до уровня около 20 %, а ставки по пассивным операциям Центрального банка вернулись к отметке в 2 триллиона песо к концу месяца». В том же ключе Мартин Мехия, аналитик инвестиционного отдела Cohen Aliados Financieros, отметил эффект от последнего аукциона Казначейства, состоявшегося в минувший четверг, на котором удалось обеспечить пролонгацию 95,96 % за счёт набора краткосрочных инструментов с фиксированной ставкой. «Разница между сроками погашения и пролонгированной суммой, составлявшая чуть более 500 000 млн песо, была выпущена на рынок», — отметил он. Это обеспечило повышение ликвидности в финансовой системе и снижение процентных ставок, в частности по инструментам в национальной валюте. В PPI уточнили, что улучшение настроений в конце августа стало «хорошим сигналом». «Оценки лучше учитывают риски после падения, и соотношение риска и доходности выглядит более сбалансированным», — отметили они. Благодаря повышению ликвидности в системе, более низкой и стабильной ставке финансирования, а также при условии отсутствия новых валютных потрясений, долговые обязательства в песо начинают набирать цену в преддверии сентября. Он выделил этот актив, привязанный к доллару, благодаря предлагаемой доходности и короткому сроку погашения, который наступает 30 сентября. «В заключение аналитик отметил, что индексированные облигации с коротким сроком погашения по-прежнему остаются дешевыми по сравнению с облигациями с фиксированной ставкой: поскольку рынок ожидает более низкого уровня инфляции в ближайшие месяцы, это выгодно для получения дополнительного дохода. Он особо отметил облигацию Boncer TZXD6, которая приносит доход в размере ставки CER плюс 4,2 % годовой эффективной ставки (TEA).»