На фоне «черного лебедя» правительство идет ва-банк в октябре

La Libertad Avanza выиграет октябрьские выборы, политический риск исчезнет, и, следовательно, процентные ставки резко снизятся, а экономическая активность, которая сегодня несколько замедлилась после роста в первые месяцы года, снова начнет расти. Такова примерно гипотеза правительства, которую его два главных представителя только что озвучили после нескольких недель замалчивания экономической ситуации под лозунгом TMAP (Todo Marcha Acorde al Plan, «Все идет по плану»). «Сначала это был Хавьер Милей в Росарио в прошлую пятницу: «После выборов произойдет обвал процентных ставок, экономическая активность восстановится, а инфляция исчезнет». Сегодня министр Луис Капуто продолжил эту линию в своем аккаунте в X. «Мы считаем, что повышение ставок будет временным, потому что выборы будут очень благоприятными для LLA [La Libertad Avanza]. Таким образом, высокий политический риск, который сегодня присваивает рынок, скоро исчезнет, и ставки вернутся к тому уровню, который мы все хотели бы видеть. То есть, в краткосрочной перспективе может быть некоторый эффект, но после выборов экономическая активность должна восстановиться». Таким образом, правительство подтвердило две вещи: что для сдерживания инфляции как главного предвыборного оружия оно готово заплатить любую цену, какой бы высокой она ни была, и что оно ставит все на карту, чтобы выиграть выборы, получить больше власти в Конгрессе и навязать свою экономическую повестку дня, не стремясь к поиску консенсуса. Какие риски несет в себе такая ставка? Если она не оправдается, если La Libertad Avanza не победит или победит с небольшим перевесом, то волатильность и сомнения рынка относительно политической силы правительства, которых и так уже много, будут расти. Отсюда до дополнительного давления на доллар и цены будет всего один шаг. «Примером волатильности, которая может возникнуть в этом сценарии, стала волатильность, вызванная чередой парламентских поражений правящей партии, отменой президентского вето на чрезвычайную ситуацию в области инвалидности, отменой декретов о дерегулировании и продвижением других законов, которые, если не будут ветированы (Милей пообещал, что сделает это), угрожают бюджетному профициту, как, например, увеличение финансирования университетов, уже ветированное в прошлом году. Тем не менее, наиболее значимое с точки зрения налогового воздействия вето, касающееся пенсий, удалось сохранить. «Не только правительство ждет выборов, чтобы укрепить свои позиции; рынок также ждет, когда наконец будут продвинуты структурные реформы в области налогообложения, труда и пенсионного обеспечения. Этим выборам придается значение президентских, а не парламентских, из-за политической слабости движения «милеизмо». По мнению некоторых аналитиков, эта ставка на этот момент является частью проблемы. «Необходимо было разработать экономическую политику и парламентские альянсы таким образом, чтобы ожидания на день после парламентских выборов не включали в себя резкий скачок в политике», — предупредил Хорхе Васконселос из Fundación Mediterránea. «Гипотеза о том, что победа на выборах откроет благоприятный экономический цикл, также вызывает сомнения у экономистов. «В лучших традициях Симпсонов. Это произошло так быстро, от «экономика поможет нам выиграть выборы» до «победа на выборах успокоит экономику», что мы даже не заметили. (?) Наполовину в шутку, наполовину всерьез», — написал Габриэль Кааманьо из консалтинговой компании Outlier в своем профиле в сети X. «Со своей стороны, для Родольфо Сантангело из MacroView «вопрос на миллион — как долго продержится эта непомерно высокая процентная ставка. Эта ставка не является эндогенной, как утверждает Капуто, она определяется правительством для того, чтобы «осушить» рынок, сдержать обменный курс или перенос обменного курса на цены». В связи с этим Центральный банк вновь ужесточил денежно-кредитную политику, вновь повысив нормативы обязательных резервов банков. При ставке 4% и инфляции 2% лекарство хуже болезни; они убивают кредит, который стимулировал восстановление спроса, и вновь подняли вопрос, который до сих пор не был актуален и которым экономисты даже не интересовались: государственный долг в песо и процентная ставка», — добавил Сантангело. По мнению экономиста, диагноз, что это временное явление, связанное с предвыборной политикой, является ошибочным. «Это связано с оттоком долларов, вызванным отменой валютных ограничений, которая была поспешной, и в мае и июне спрос на доллары был очень высоким. Вопрос в том, сохранится ли после выборов [даже если их результаты будут благоприятными для правительства] спрос на туризм и накопление сбережений или он прекратится». Как будто последние полтора месяца не были достаточно сложными для правительства как в экономическом плане, после отмены долговых обязательств (LEFI), так и в политическом, появился «черный лебедь» в виде аудиозаписей с предполагаемыми взятками в Национальном агентстве по делам инвалидов. Может ли это повлиять на результаты LLA на выборах? Слишком рано об этом судить, но, безусловно, администрация, которая так сильно ориентируется на 90-е годы, помнит, что Карлос Менем выиграл выборы, несмотря на все коррупционные скандалы, которые омрачили его правление. С падением инфляции многие семьи смогли взять кредиты в долларах, будь то на покупку товаров длительного пользования или путешествия, они цеплялись за стабильность и ставили ее выше любых политических скандалов. Тогда это называли «голосованием блендера» или «голосованием квоты». Либертарианцы надеются, что эта формула повторится.