Обновление валютного коридора: до какого уровня может подняться курс доллара в рамках зоны плавающего курса

Данная схема устанавливает диапазон колебаний оптового курса доллара, в пределах которого Банк Центральной Республики Аргентины (BCRA) не должен осуществлять прямые интервенции. Согласно нормативным актам, если курс пробивает нижний предел, банк будет скупать валюту для поддержания этого уровня, а при достижении верхнего предела — продавать доллары на рынке по данному курсу. Последний из этих сценариев имел место четыре раза в ходе прошлогодней предвыборной кампании. «Валютные коридоры начали действовать в середине апреля прошлого года, когда правительство ослабило ограничения на вывод средств для розничных вкладчиков и объявило о новом соглашении с Международным валютным фондом (МВФ). Тогда нижний предел был установлен на уровне 1000 песо, а верхний — на уровне 1400 песо; эти значения корректировались ежедневно со скоростью 1 % в месяц до 31 декабря прошлого года. После парламентских выборов Банк Аргентины (BCRA) принял решение, что корректировки будут производиться в соответствии с последними доступными данными по инфляции, чтобы избежать реального отставания обменного курса в пределах данной схемы». Если исходить из того, что верхняя граница диапазона по итогам августа составит 1879,92 песо — в результате инфляции в 1,9 % в июне, — то применение 2,1 %, соответствующего индексу потребительских цен (ИПЦ) за июль, поднимет этот верхний предел до уровня, близкого к 1919,40 песо к концу следующего месяца». В настоящее время официальный оптовый обменный курс составляет 1490 песо. При верхней границе валютного коридора на уровне 1859,49 песо разница между ними составляет 369,49 песо, что соответствует 20%. «В первые две недели августа валюта показала рост на 4 песо (+0,5 %). С начала года обменный курс вырос на 32 песо (+2,4 %). В отчете финансовой компании IEB отмечается, что «на этой неделе давление на официальный обменный курс несколько ослабло». Таким образом, курс отступил от отметки в 1500 песо — значения, которое «по-видимому, устраивает экономическую команду» и которое обозначает верхний предел. «На прошлой неделе председатель Центрального банка Сантьяго Баусили оправдал официальное вмешательство на вторичном рынке с целью удержания курса доллара на уровне около 1500 песо. Он утверждал, что Казначейство является одним из участников рынка и ставит перед собой цель не допустить, чтобы резкий скачок курса мог поставить под угрозу процесс дефляции. В то же время он опроверг, что данная стратегия представляет собой формальное изменение правила «колебательных диапазонов», которое разрешает использование резервов только в случае нарушения плавающего верхнего предела». Финансовый аналитик Кристиан Бутелер предупредил, что когда правительство фиксирует курс валюты с помощью финансовых инструментов, таких как продажа облигаций, привязанных к доллару, или фьючерсов, это может создать «проблему» в будущем, если этот курс будет значительно отличаться от того, каким, по мнению рынка, он должен быть. «Пока рынок будет считать этот курс заниженным, он будет продолжать оказывать на него давление», — уточнил он. Таким образом, это вынуждает Центральный банк Аргентины (BCRA) продолжать предоставлять эти инструменты, что создает дополнительную сложность в преддверии избирательного года и стимулирует доларизацию инвестиционных портфелей. «Бутелер пришел к выводу, что конфликт возникает, если спрос превышает способность сдерживать его, что может вызвать скачок курса валюты, способный привести к макроэкономической нестабильности».