Благодаря высокому спросу правительство разместило облигации в долларах по ставке 5,89%.

Правительство успешно проложило путь к тому, чтобы до конца мая собрать 2 миллиарда долларов, которые оно ищет среди местных инвесторов, чтобы покрыть по крайней мере 73,73% выплаты капитала в размере 2,712 миллиарда долларов, которую оно должно произвести 9 июля держателям долга в долларах, реструктурированного в 2022 году. Это было сделано путем размещения первых 150 млн долларов США по облигациям Bonar 2027 (AO27) среди заинтересованных лиц по цене 100,45 доллара США за каждую облигацию номиналом 100 долларов США, что соответствует доходности 5,89%. Это даже ниже лучшего предыдущего прогноза рынка для этого первого выпуска, который будет осуществляться постепенно (не менее двух раз в месяц до достижения запланированного объема). «Это стало возможным благодаря поступлению предложений о покупке на общую сумму 868 млн долларов, то есть почти в 5,8 раза больше суммы, подлежащей выпуску. Таким образом, он, можно сказать, уверенно возглавляет кривую ставок по долгам в долларах». Таким образом, стратегия, разработанная для постепенного выпуска с низкими квотами, может считаться полным успехом, поскольку она была разработана именно для снижения стоимости этого долга и одновременно для содействия снижению ставок на вторичном рынке после распределения, которое продолжится завтра с размещением еще 100 млн долларов США. Как удалось установить LA NACION, облигации пользовались высоким спросом со стороны розничных инвесторов, что также ожидалось, учитывая их дизайн. Это ценная бумага со сроком погашения через 20 месяцев (в конце октября 2027 года, после следующих президентских выборов, но в течение текущего срока полномочий Милея), по которой ежемесячно будет выплачиваться купонный доход в размере 6% годовых, что было установлено с целью привлечь часть из 38 млрд долларов, которые вкладчики имеют в банках, в 75% случаев доступных для немедленного использования на счетах до востребования. «Включение облигации в твердой валюте со сроком погашения 29 октября 2027 года в схему двухнедельных аукционов в песо соответствует стратегии правительства, направленной на осуществление краткосрочной эмиссии до окончания срока полномочий, используя благоприятную финансовую конъюнктуру с эмиссией bullet в конце срока полномочий. Цель состояла в привлечении финансирования в долларах по ставке ниже доходности AL29, работающего по ставке, измеряемой по MEP, около 7,8% для аналогичной дюрации, что могло бы привести к дополнительному сжатию по всей кривой», — так оценили ситуацию в Delphos Investment. В то же время, поскольку Казначейство смогло покрыть значительную часть своих потребностей в долларах за счет размещения такого рода, открывается возможность «перестать покупать валюту у BCRA и больше не уничтожать песо для выполнения своих обязательств в иностранной валюте». То есть, произойдет снижение монетарного сжатия, что приведет к снижению ставок в песо», — отметил экономист Амилькар Колланте из Profit Consultores, оценивая косвенные последствия этих размещений. Результаты аукциона по новому Bonar 2027 были очень положительными, фактически мы ожидали доходность ближе к 6%, что уже выглядело оптимистично. Это объясняется очень ограниченным первоначальным размером эмиссии, что позволило Казначейству воспользоваться благоприятным моментом и установить очень конкурентоспособную ставку», — пояснили в Puente. «В перспективе стратегия, по-видимому, будет заключаться в продолжении эмиссий в соответствии с национальным законодательством в условиях, когда стремится стимулировать рост и углубление местной системы в долларах. Исходя из этой логики, мы считаем, что цель достичь запланированной программы в 2 млрд долларов США выглядит вполне достижимой», — отметили они. Все это произошло на фоне обычного призыва к продлению срока погашения долга в песо, в котором, как и следовало ожидать, не удалось рефинансировать всю сумму, подлежащую погашению в конце месяца, путем размещения новых бумаг на сумму 6,74 трлн песо при сумме погашения в 7,2 трлн песо. Однако он сделал это после получения заказов на покупку на общую сумму 8 триллионов песо, что свидетельствует о его стремлении выпустить на рынок некоторую ликвидность. «Это означает пролонгацию 93,32% от суммы погашаемых в этот день обязательств», — сообщило министерство экономики в официальном сообщении о результатах. «В первом размещении без предложения фиксированной ставки с ноября 2024 года спрос на инструменты CER позволил покрыть большую часть сроков погашения с активным участием коротких Lecer (X15Y6 составил 57% от общего размещенного объема, который составляет 71% с учетом X31L6)», — оценил экономист Федерико Гарсия Мартинес, который отметил, что средневзвешенный срок нового размещения «вырос до 192 дней и был максимальным с момента проведения торгов в декабре». «Замечание аналитика относится к Lecer со сроком погашения в середине апреля, с помощью которого правительство привлекло 3,82 трлн песо, заплатив ставку всего 1,91%. С остальными инструментами этого типа, которые он предложил (с сроком погашения от 5 до 28 месяцев), он едва смог привлечь еще 2,76 трлн песо, при этом в данном случае ему пришлось утвердить ставки на 5,6–8,78 процентных пункта выше, чем показатель CER за этот период, который продолжает следовать за индексом потребительских цен с минимальным отставанием. К этому добавляются еще 150 млрд песо, привлеченные по стоимости 7,81% посредством векселя, привязанного к официальному курсу доллара, со сроком погашения в середине года, поскольку выпуск того же инструмента со сроком на год дольше был объявлен «недействительным». Это подтверждает, что существует очень низкий спрос на этот тип ценных бумаг в условиях валютного затишья, которое, по ожиданиям рынка, продлится как минимум до середины года, несмотря на отскок курса доллара, зафиксированный в последние два дня.