Спор вокруг золота: AGN сообщила об убытках BCRA в размере 1 023 млн долларов США, а правительство ставит под сомнение такую интерпретацию

Генеральная ревизионная палата страны (AGN) утвердила в этот четверг финансовую отчетность Центрального банка (BCRA) за 2025 год и отметила, что операции по хеджированию, связанные с золотом, привели к убытку в размере 1 023 млн долларов США, который был покрыт за счет валютных средств. Эти расходы поглотили часть капитальной прибыли в размере более 8 триллионов песо, полученной благодаря росту мировых цен на золото. «Это замечание вызвало споры по поводу интерпретации обоих результатов: в то время как в техническом отчете сделки были описаны как операции хеджирования, в публичном заявлении главы AGN Хуана Мануэля Олмоса утверждалось, что ведомство занималось спекуляцией и «ошибилось в расчетах»». В заключении, утверждённом в этот четверг постановлением № 205 2026, был вынесен положительный отзыв о балансе агентства, возглавляемого Сантьяго Баусили. Был сделан вывод, что финансовая отчётность «в разумной степени, во всех существенных аспектах» отражает финансовое положение, результаты деятельности и движение денежных средств организации по состоянию на 31 декабря 2025 года в соответствии с её системой бухгалтерского учёта. «Не изменяя данного заключения, аудиторы включили в отчёт «абзац с особым упором» в отношении производных инструментов, связанных с золотом». Там была отражена прибыль от курсовых разниц в размере 8 002 500 миллионов песо и, отдельно, убыток в размере 1 469 155 миллионов песо по курсу на конец периода по финансовым операциям, связанным с этим активом.»» «В течение 2025 финансового года Центральный банк Аргентины (BCRA) заключил в целях хеджирования сделки с производными инструментами, подлежащими расчету в долларах США, базовым активом (обеспечением) которых было золото», — указывается в отчете. В отчёте также отмечается, что на конец года открытых операций по данному направлению уже не осталось, а отрицательный результат составил 1 023 млн долларов США, «с оттоком валюты». «В беседе с газетой LA NACION источник, непосредственно знакомый с операциями, подверг сомнению такую интерпретацию. Он пояснил, что результаты хеджирования могут изменяться в направлении, противоположном движению защищаемого актива, и заявил, что выплаты по этим контрактам следует анализировать вместе с прибылью от роста стоимости золота. С этой точки зрения он подчеркнул, что хеджирование поглотило часть этого прироста, но не свело его на нет. «Тот же источник счел, что сообщение AGN придало вопросу политический характер, и выразил сомнение в том, что отрицательный результат следует интерпретировать как ошибку стратегии». В техническом заключении не была представлена оценка целесообразности этих операций: для её определения необходимы условия контрактов, риски, которые предполагалось покрыть, и их совокупное влияние на запасы. «Разница между этими двумя результатами также имеет значение, поскольку прибыль от котировок отражает рост стоимости золота в активах Центрального банка, в то время как операции по хеджированию требовали выплат в долларах. В отчёте не было указано ни общих убытков по запасам, ни исчезновения слитков». «Согласно данным AGN, 960,2 млн долларов США из суммы убытка пришлось на отрицательные результаты по опционам, а 62,8 млн долларов США — на премии по этим инструментам. Агентство пояснило, что другие производные инструменты принесли положительные результаты, в связи с чем чистый убыток по совокупности этих инструментов оказался меньше: 1 026 657 млн песо. «В публикации, распространенной в X, AGN вышла за рамки бухгалтерского описания. Она утверждала, что BCRA проводил операции, «спекулируя на определённой динамике международной цены на золото», и что «ошибся в расчётах и потерял 1 023 млн долларов США». Эти выводы не фигурируют в техническом отчёте, в котором указывалась цель хеджирования. Это заявление прозвучало на фоне финансового года с высокими прибылями для BCRA. В мае, представляя баланс, банк сообщил о прибыли в размере 34,3 триллиона песо, что на 34 % превышает показатель 2024 года в постоянной валюте, и о чистом капитале в размере 51,3 триллиона песо. По данным Центрального банка Аргентины (BCRA), оба показателя стали самыми высокими в реальном выражении за последние 20 лет, за исключением 2019 года, результат которого банк объяснил изменением принципов бухгалтерского учета. Также было сообщено, что в 2025 году цена на золото в долларах выросла на 64,9 %. «В постановлении были зафиксированы частичные несогласия Мариано Пьяцца и Моники Альмада, представителей партии «La Libertad Avanza», а также Луиса Найденоффа из UCR. В документе не приводятся обоснования этих несогласий, поэтому невозможно точно определить, против каких пунктов они возражали». «Параллельно с этим AGN сообщила, что направила в BCRA для получения разъяснений ещё один аудиторский отчёт, посвящённый конкретно управлению физическими запасами золота. В этом отчете анализируются вопросы вывоза золота за границу, его назначение и возможные выгоды. Что касается местонахождения, то источники в BCRA, с которыми наше издание беседовало несколько недель назад, указали, что запасы хранятся в хранилищах Центрального банка в Буэнос-Айресе и на счете в Банке международных расчетов (БМР), расположенном в Базеле, Швейцария. Они пояснили, что у валютного регулятора нет счета в Банке Англии, и провели разграничение между учреждением, в котором зарегистрированы запасы, и хранилищем, где могут храниться слитки».