График, подготовленный компанией YPF, чтобы обратиться за помощью к тем, кто заправляется бензином

На этой неделе компания YPF опубликовала график, чтобы объяснить свою ценовую политику на топливо с момента начала войны на Ближнем Востоке. Выбранное название говорит само за себя: «YPF помогает тебе, а ты помогаешь YPF». Уравнение простое: нефтяная компания в течение нескольких месяцев амортизировала последствия резкого скачка цен на нефть, чтобы не перекладывать его полностью на потребителя; теперь, хотя цена на нефть марки Brent за последнюю неделю снизилась почти на 10% и отдалилась от отметки в 100 долларов США — она торгуется на уровне около 91 доллара США — цены на заправочных станциях не снизятся. Настал момент, когда, согласно графику, «ты помогаешь мне». «С января цена на нефть выросла на 67%, а котировки Brent достигли пиковых значений в 118 долларов за баррель. Из этого роста 23% перенеслись на заправочные колонки менее чем за два месяца — что в предыдущие периоды было бы немыслимо, — но оставили отставание цены на бензин от импортной паритетной стоимости как минимум на 15%. Согласно данным, представленным YPF инвесторам в начале мая, этот разрыв превысил 18%». Эта схема имеет конкретную финансовую логику. С начала конфликта, 28 февраля, цена на нефть марки Brent резко выросла, и YPF решила не переносить весь этот рост на заправочные станции. Сначала компания применила 45-дневный амортизатор — с 31 марта по 15 мая, — в течение которого цена на топливо оставалась практически неизменной, в то время как международные цены на нефть продолжали колебаться. «Затем, 13 мая, он объявил о повышении всего на 1 % и продлил действие механизма ещё на 30 дней, до 15 июня. При этом он исходит из того, что конфликт завершится примерно 15 июня и с этого момента начнётся этап восстановления: цены на топливо останутся высокими даже при снижении мировых цен на нефть, чтобы компенсировать накопленную разницу». Механизм, поддерживающий все это, — это неформальное соглашение между добывающими компаниями и нефтеперерабатывающими заводами: первые продавали им нефть по цене ниже международной во время эскалации и надеются возместить эту разницу, когда цены снизятся. Подписанного контракта нет. Нефтедобывающие компании финансировали нефтеперерабатывающие, а теперь потребители будут финансировать нефтедобывающие. «В этой схеме стабильность обменного курса действует как частичное облегчение: с начала года обменный курс продемонстрировал номинальное падение на 3%, что помогает нефтяным компаниям сдерживать рост своих затрат в песо». Влияние цикла повышений цен уже сказалось на спросе. Согласно данным Министерства энергетики, проанализированным консалтинговой компанией Politikon Chaco, в марте продажи топлива населению по всей стране сократились на 1,8% в годовом исчислении. С поправкой на количество дней среднесуточное потребление показало снижение на 3,1% в месячном исчислении, что свидетельствует о том, что потребители начали экономить. Цены на бензин пострадали от корректировки сильнее, чем цены на дизельное топливо: они снизились на 2,4 % в годовом исчислении, в то время как дизельное топливо подешевело на 1,1 %. Именно это падение спроса, зафиксированное в последние недели марта, побудило компанию YPF 1 апреля ввести первый 45-дневный механизм сдерживания цен. «На долю YPF приходится 55 % поставок топлива в стране. За ней следуют Shell с долей 19%, Axion — 14% и Puma Energy — 5%. Ни одна компания не меняет цены, пока YPF не сделает это первой, что превращает компанию с государственным контрольным пакетом акций в неформального регулятора рынка. «Литр бензина супер на этой неделе стоил в среднем 2037 песо в Буэнос-Айресе — где цены ниже из-за более высокой конкуренции — против 1566 песо в начале года. Заправка 50-литрового бака обошлась с 78 300 песо до почти 102 000 песо за пять месяцев». Падение цены на нефть марки Brent на этой неделе, вызванное признаками перемирия в ближневосточном конфликте, не меняет эту картину в краткосрочной перспективе. График YPF ясно это предсказывает: синяя зона — «ты мне поможешь» — простирается до конца сентября 2026 года. Потребителям, которые надеялись, что снижение цен на нефть быстро отразится на заправках, придется подождать».