Агентство Moody’s предупредило, что уровень просроченной задолженности по банковским кредитам продолжает расти, и обратил внимание на риски, связанные с ослаблением требований к кредитам в долларах

Качество кредитов становится главной проблемой для финансовой системы Аргентины. В отчете агентства Moody’s содержится предупреждение о том, что просроченная задолженность по банковским кредитам будет продолжать расти в ближайшие месяцы и начнет стабилизироваться лишь к середине 2026 года, после значительного роста кредитования частного сектора, зафиксированного в прошлом году. «Показатели просроченной задолженности будут продолжать ухудшаться в краткосрочной перспективе, прежде чем постепенно стабилизируются к середине 2026 года», — отметило рейтинговое агентство. В этом контексте агентство предупредило, что возможное смягчение условий кредитования в долларах может повысить риски системы, подвергнув заемщиков, кредитованных в песо, валютным шокам. «Ухудшение ситуации уже прослеживается в данных и, по частным оценкам, даже усугубилось в первые месяцы года. Просроченная задолженность частного сектора достигла 5,5% в декабре 2025 года, что является самым высоким показателем с 2021 года, причем особенно сильное влияние это оказало на кредиты семьям, где просроченная задолженность поднялась до 9,3%, в то время как у предприятий она составила 2,5%. «Однако более свежие данные свидетельствуют о том, что эта тенденция сохраняется. По данным консалтинговой компании 1816, просроченная задолженность по кредитам домохозяйствам в январе выросла до 10,6%, достигнув нового максимума за более чем два десятилетия и продемонстрировав рост 15 месяцев подряд. «Эти данные подтверждают оценку Moody’s: ухудшение ситуации не является единичным явлением, а является частью более широкой динамики. «Рост соотношения долга к заработной плате на фоне снижения реальных зарплат оказал давление на платежеспособность домохозяйств», — поясняется в отчете. «За этим явлением стоят несколько факторов, напрямую влияющих на платежеспособность. С одной стороны, высокие процентные ставки привели к удорожанию кредитов. С другой — падение реальных доходов и рост задолженности увеличили финансовую нагрузку. К этому добавляется ключевое изменение: при более низкой инфляции по сравнению с уровнями, оставленными администрацией Альберто Фернандеса (211% в год), платежи перестали размываться, в результате чего реальная тяжесть долга возросла. «Кроме того, рост кредитования в 2025 году расширил клиентскую базу за счет сегментов с более высоким риском. Параллельно с этим ужесточение условий — с меньшим пространством для рефинансирования долгов — окончательно ускорило ухудшение качества кредитных портфелей. Это ухудшение уже сказывается на балансах. «Ухудшение качества портфеля будет продолжать оказывать давление на рентабельность финансовой системы», — указало агентство Moody’s. В частности, расходы на безнадежные долги — убытки, которые банки фиксируют по несобираемым кредитам — достигли 3,4% от чистых активов на конец 2025 года, причем тенденция к росту сохраняется. Это высокий уровень по последним данным, который отражает, как рост просроченной задолженности уже приводит к снижению результатов деятельности банков. «Кроме того, это явление не ограничивается банковской системой. В сегменте небанковского кредитования — финтех-компании, карточные системы и финансовые компании — ухудшение ситуации еще более заметно. По данным EcoGo, уровень просроченной задолженности по этим портфелям в январе составил около 23,9 %, что почти в четыре раза превышает показатель традиционной финансовой системы. Это отражает ключевой момент: секторы с более широким доступом к кредитам — но и с более высокими ставками — демонстрируют более высокие уровни невыполнения обязательств. «Изменение бизнес-модели также объясняет эту ситуацию. В последние годы банки перешли от значительной зависимости от доходов по государственным ценным бумагам к получению большей части доходов за счет кредитования частного сектора. Этот процесс — известный как «crowding in» — подразумевает более активную деятельность, но также и большую подверженность риску непогашения кредитов. К этому диагнозу добавляется важное предупреждение в отношении регуляторного фронта. Агентство Moody’s обратил внимание на то, что возможное смягчение правил предоставления кредитов в долларах секторам, не генерирующим валюту, может значительно увеличить риск системы. Речь идет о намерении, которое правительство высказывало уже давно, но в реализации которого пока не было достигнуто полного прогресса. «Возможное смягчение регулирования повлечет за собой значительное увеличение кредитного риска, поскольку приведет к увеличению валютных несоответствий и повышению чувствительности к валютным шокам», — отмечается в отчете. Проще говоря, проблема заключается в том, чтобы выдавать кредиты в долларах тем, кто получает доход в песо. Если обменный курс растет, долг, выраженный в песо, увеличивается и становится сложнее его погасить, что может привести к резкому росту просроченной задолженности. «На данный момент этот риск ограничен. Кредиты в долларах, выданные секторам, не имеющим доходов в иностранной валюте, составляли всего 1,6 % от общего объема кредитов в иностранной валюте к концу 2025 года. Тем не менее, предупреждение касалось того, что может произойти, если эта схема расширится. «Несмотря на такой сценарий, финансовая система по-прежнему располагает значительными амортизаторами. Уровень резервов покрывает 93,7% проблемного портфеля, что свидетельствует о высокой способности поглощать ухудшение качества кредитов. Кроме того, банки поддерживают высокий уровень капитала и ликвидности. Депозиты по-прежнему остаются основным источником финансирования — на них приходится 64,8% от общего объема — и в основном они поступают от физических лиц, что обеспечивает им большую стабильность. «Однако есть и ограничения: 85,1% депозитов являются краткосрочными, что затрудняет финансирование более долгосрочных кредитов и вынуждает учреждения тщательно управлять своими рисками». В этом контексте диагноз сходится: просроченная задолженность уже растет, влияние на балансы стало ощущаться, и главной задачей на будущее будет поддержание роста кредитования без усугубления ухудшения качества кредитов. По мнению Moody’s, баланс между экспансией и риском будет ключевым фактором стабильности финансовой системы в ближайшие месяцы».