Капуто представит план погашения долга до 2027 года и «амортизаторы» для преодоления трудностей в предвыборный год

Министр экономики Луис Капуто в следующий понедельник представит финансовую программу Казначейства на 2026 и 2027 годы — план действий, с помощью которого правительство намерено дать ответ на один из главных вопросов рынка: как оно планирует финансировать погашение долга в долларах в течение следующих двух лет и с помощью каких инструментов намерено создать более значительный финансовый «запас прочности» до президентских выборов. Об этой презентации в четверг сообщил секретарь по финансам Федерико Фуриасе во время своего выступления в стриминговой программе «Las tres anclas». О намерении экономической команды представить этот план LA NACION сообщила ещё несколько недель назад. «В понедельник, 6 июля, будет объявлена финансовая программа Казначейства на 2026–2027 годы», — заявил чиновник. По его словам, презентация будет включать «график погашения долларовых долговых обязательств Казначейства и источники финансирования, которые будут использованы». «Фуриасе добавил, что речь идет о „финансовой программе, направленной на создание резервов и амортизационных механизмов“, благодаря которой правительство подойдет к 2027 году „с большим запасом прочности“ за счет финансовых ресурсов, которые оно намерено накопить в течение 2026 года». Посвятив значительную часть первой половины года стабилизации макроэкономики, укреплению международных резервов и снижению инфляции, которая ускорилась с 2025 года, правительство теперь стремится продемонстрировать, как оно намерено преодолеть главный финансовый вызов, который маячит на горизонте: 2027 год. В этом году президентские (и провинциальные) выборы совпадут с значительным объёмом погашаемых долговых обязательств. Официальная цель — подойти к этому моменту с большим запасом маневра и меньшими потребностями в рефинансировании. «Создание этих «запасов» не ограничивается Казначейством. В ходе недавней презентации для инвесторов вице-президент Центрального банка Владимир Вернинг заявил, что оздоровление баланса банка позволит увеличить «огневую мощь» денежно-кредитного органа примерно на 20 000 млн долларов США, помимо накопления резервов за счет покупки долларов. Эта маржа будет обеспечена за счет трёх факторов: сокращения короткой позиции на фьючерсном рынке, полной доступности уже активированных валютных свопов — около 8000 млн долларов США в рамках соглашений с Китаем и Банком международных расчётов (БМР) — и досрочного рефинансирования операций репо с международными банками». Сегодня Центральный банк действительно объявил о продлении до 2028 года сроков погашения репо-сделок на сумму около 6 млрд долларов США, которые первоначально должны были истечь в течение 2027 года. Эта операция сняла одно из основных финансовых обязательств, запланированных на год выборов, и значительно сократила объем выплат, сосредоточенных в этот период. «Таким образом, сроки погашения в твердой валюте, запланированные на 2027 год, сокращаются с примерно 21 100 млн долларов США до около 15 900 млн долларов США, причем основная часть приходится на 8400 млн долларов США суверенных облигаций, 6000 млн долларов США перед Международным валютным фондом (МВФ) и около 1500 млн долларов США по программе Bopreal». Еще одним ключевым элементом программы являются структурированные кредиты под гарантии многосторонних организаций. Правительство уже получило одобрение Всемирного банка на привлечение до 2 млрд долларов США, а также гарантию Межамериканского банка развития (МБР) на сумму 550 млн долларов США, что позволит организовать сделку на сумму около 1,2 млрд долларов США. Как удалось узнать газете LA NACION, в переговорах по кредитной линии, обеспеченной Всемирным банком, участвуют такие организации, как JP Morgan, Citi, Bank of America и Banco Santander, хотя к ним также могут присоединиться другие европейские банки и международные страховые компании. Параллельно с этим Deutsche Bank уже начал контактировать с инвесторами в рамках операции, обеспеченной МБР, состоящей из гарантированного транша на сумму 550 млн долларов США и негарантированного транша на сумму 600 млн долларов США со средним сроком погашения около четырёх лет. Министерство экономики и Deutsche Bank отказались давать комментарии по запросу нашего издания. «Кредитные линии, обеспеченные многосторонними организациями, могут быть получены по ставкам около 6 % годовых — что экономическая команда пока согласовывает с финансовыми учреждениями —, что значительно ниже затрат, с которыми сегодня столкнулся бы традиционный суверенный выпуск, требующий доходности свыше 8 % годовых». Эта стоимость значительно снизилась с начала года, а страновой риск находится на самом низком уровне с начала 2018 года. «Средства от этих операций не будут направлены на погашение предстоящего платежа перед частными держателями облигаций, запланированного на 9 июля на сумму около 4200 млн долларов США; для этого платежа Казначейство уже имеет практически все необходимые средства на своем счете. Цель состоит в том, чтобы использовать их для выполнения части финансовых обязательств 2027 года и дальнейшего укрепления «резервов» ликвидности перед выборами».К этой схеме ещё может присоединиться Андская корпорация развития (CAF). Экономическая команда ведёт переговоры с этой организацией о предоставлении гарантии на сумму не менее 250 млн долларов США для структурирования новой операции по финансированию, как и предполагала газета LA NACION. По данным источников, непосредственно осведомлённых о переговорах, совет директоров организации планирует рассмотреть этот проект 22 июля». Параллельно с этим Министерство финансов вновь разместило долговые обязательства в долларах на внутреннем рынке и оставляет за собой возможность вернуться на международные кредитные рынки, если страновой риск продолжит снижаться до уровней, совместимых со ставками ниже 8 % годовых, как недавно заявил Фуриасе. «Официальная стратегия совпадает с оценкой JP Morgan. В отчете, опубликованном на этой неделе под названием «Аргентина, 2-е полугодие 2026 года: укрепление защитных механизмов в преддверии испытаний 2027 года», банк отметил, что после стабилизации, достигнутой в первом полугодии, задача на второе полугодие заключается в закреплении этих успехов и создании «резервов», необходимых для преодоления предстоящего избирательного цикла. По мнению банка, накопление резервов, бюджетная дисциплина и укрепление источников финансирования станут ключевыми факторами для снижения уязвимости экономики в преддверии выборов.