Как долго это продлится: рынок начал тестировать верхнюю границу диапазона, и появились доллары

Все взоры обращены на октябрь. После финансового и валютного потрясения, вызванного выборами в провинции Буэнос-Айрес, правительство готово защищать верхний предел системы плавающего курса. Рынок, по крайней мере на данный момент, кажется, верит ему: по мере приближения курса к отметке 1470 песо появилось реальное предложение долларов. Наиболее яркий случай произошел в начале этой недели. В «черный понедельник», когда акции потеряли четверть своей рыночной стоимости за один день, а страновой риск превысил отметку в 1100 базисных пунктов, доллар достиг отметки 1470 песо в некоторых банках. Однако с течением времени котировки стабилизировались без официального вмешательства. «Был зафиксирован значительный объем поступлений из агроэкспортного сектора, особенно в понедельник, вероятно, с целью воспользоваться эффектом расчета удержаний по курсу валюты предыдущего пятницы, который был значительно ниже, чем в понедельник. К этому следует добавить также некоторые доходы экспортеров горнодобывающей промышленности и топлива, которые подпитывали предложение, чтобы ослабить покупательское давление на рынке», — сказал Густаво Кинтана, валютный оператор в PR. «В цифрах, агросектор реализовал на валютном рынке около 224 миллионов долларов США во время торгов во вторник, что является самым высоким показателем с 15 июля. Во вторник он снизился до 97 млн долларов, а в среду — до 87 млн долларов, но все равно оставался значительно выше среднесуточного показателя прошлой недели, который составлял около 58 млн долларов. «Такие повышения характерны для ситуаций, когда ожидается скачок обменного курса в связи с каким-либо событием. Тот факт, что большая часть зарегистрированных операций уже была осуществлена, свидетельствует о том, что резкое падение в понедельник было скорее разовым явлением, и что в дальнейшем падение в аграрном секторе может быть менее значительным. В любом случае, сильное предложение со стороны сельского хозяйства отражает то, что на данный момент существует уверенность в верхней границе валютного диапазона», — пояснили аналитики Portfolio Personal de Inversiones (PPI). По мнению Фернандо Камуссо, директора Rafaela Capital, сельское хозяйство помогло доллару не взлететь в первые дни недели, но только потому, что расчет производился с удержанием в T-1 в соответствии с декларациями о продаже за рубеж (DJVE) по курсу пятницы. «Напротив, ситуация после выборов была обусловлена другими факторами: рынок доверяет верхней границе диапазона и не имеет избыточной ликвидности (долларизация произошла до воскресенья); и то, что Казначейство неявно признало результаты выборов. «Почему? Они поняли, что монетарная сжатость повлияла на результат. Когда? Трудно сказать, но это очевидно. Не зря же ставка перестанет быть «эндогенной» до октября, и снова появятся признаки коридора ставок, к тому же с их одновременным снижением. Спад активности, при котором ставки сделали финансирование недоступным, был очень ощутимым. Решение правильное, как и решение не повышать резервные требования, не вмешиваться со стороны Министерства финансов в продажу валюты и не «подталкивать» банки к использованию интегрируемых инструментов для резервных требований», — пояснил он. Министр экономики Луис Капуто упомянул о вмешательствах, которые Казначейство начало осуществлять на валютном рынке на прошлой неделе. В PPI предполагают, что с понедельника по вторник было продано 56 млн долларов, что значительно ниже 553 млн долларов на прошлой неделе. В Министерстве финансов заявляют, что не участвовали в этих операциях. «Эта неделя является хорошим примером в том смысле, что курс доллара был выше уровней, на которых мы участвовали, и, тем не менее, мы не участвовали, потому что увидели, что рынок восстановил нормальную ликвидность», — сказал Капуто в прямом эфире Las Tres Anclas. Официальные данные будут известны в конце октября. «В любом случае, сегодня был еще один черный пятница. После того, как Министерство финансов утвердило более низкие процентные ставки во время аукциона в среду, обменный курс сильно вырос, и оптовый рынок закрыл неделю на отметке 1455 песо. То есть всего на 17 песо от верхней границы диапазона, или 1,16%. Тем не менее, на экранах появились ордера на продажу на сумму 100 миллионов долларов на случай, если курс доллара достигнет 1472 песо, что некоторые аналитики приписали частному банку. «Ситуация чрезвычайно сложная. По мере приближения 26 октября игра начинается заново. Ключевую роль будет играть политика, а не экономика. Выборы являются законодательными, но явно не будут восприниматься как таковые, мы считаем, что это все или ничего. Конечно, не стоит экстраполировать ситуацию в провинции Буэнос-Айрес: мы считаем, что 35% голосов для La Libertad Avanza в октябре вполне достижимы, и это даст им необходимую треть. Если результат будет выше, это явно лучше для правящей партии. Без победы ситуация усложнится», — заключил Камуссо.