Ветер меняется: почему решение ФРС может создать проблемы для Аргентины

«Что это означает для Аргентины? Во-первых, это влечет за собой повышение процентной ставки, которую страна должна выплачивать по сделкам репо (соглашениям о выкупе) и другим многосторонним обязательствам с плавающей ставкой. Кроме того, это удорожает стоимость финансирования новых выпусков долговых обязательств в долларах, поскольку повышается базовая ставка, которую должно платить правительство», — согласился Роберто Сильва, аналитик инвестиционного отдела Cohen Aliados Financieros. «Что касается реакции фондового рынка, то Буэнос-Айресская фондовая биржа упала на 2,2 % в долларах и закрыла торги на отметке 1887 долларов США. Что касается аргентинских акций, котирующихся на Уолл-стрит, наибольшее падение в течение дня продемонстрировали акции YPF (-5,2 %), Globant (-4,3 %) и Pampa Energía (-3 %). «По мере падения американского фондового рынка это может повлиять на аргентинский фондовый рынок, который и без того находится в довольно слабом состоянии. Второй эффект заключается в том, что по мере роста краткосрочных ставок вероятен рост курса доллара, что окажет давление на обесценение всех других валют по отношению к доллару, включая аргентинский песо. «И в-третьих, нужно будет посмотреть, что произойдет с рынком облигаций, в частности с сегментом 10-летних облигаций», — пояснил экономист Альберто Адес, директор по исследованиям и стратегии хедж-фонда NWI Management в Нью-Йорке, в интервью газете LA NACION. Что касается последнего пункта, он добавил, что если заявление будет «достаточно убедительным» и произойдет снижение доходности облигаций, это может положительно сказаться на потребностях Аргентины в финансировании. «Ведь, как правило, развивающиеся рынки привлекают финансирование именно в этом сегменте. Таким образом, последствия будут неоднозначными», — проанализировал Адес, подчеркнув, что Аргентина «в данном контексте находится в гораздо более прочной позиции», чем несколько лет назад, когда у страны был значительный бюджетный дефицит. В свою очередь Мартин Кастельяно, главный экономист по Латинской Америке Института международных финансов (IIF), также подчеркнул, что сегодня аргентинская экономика менее уязвима к росту процентных ставок на глобальном уровне, чем в предыдущие периоды. «Фискальная консолидация, приверженность макроэкономической дисциплине и процесс дефляции действуют как амортизаторы в этой ситуации». «В то же время меньшая зависимость от рыночного финансирования по сравнению с государственным финансированием снижает уязвимость перед изменениями внешних финансовых условий», — пояснил он газете LA NACION. «К этому добавляется устойчивая позиция в энергетическом секторе, которая способствует укреплению внешнеэкономических показателей, и всё указывает на то, что нынешние макроэкономические фундаментальные показатели помогают смягчить воздействие на реальную экономику», — добавил Кастельяно. «Хотя мы и не ожидаем, что это повышение ставок вызовет резкий разворот потоков капитала в сторону региона, оно все же может оказать давление на песо и местные финансовые активы, особенно если инвесторы расценят это решение как начало более длительного цикла ужесточения денежно-кредитной политики в США. Учитывая профиль риска Аргентины, чувствительность местных активов к изменениям в глобальных финансовых условиях по-прежнему остается значительной», — заключил он.