На фоне стабильности официального курса доллара разница между официальным и рыночным курсами продолжает расти

На фоне стабильности валютного рынка, выражающейся в нисходящей динамике официального курса доллара и удивительной способности Центрального банка (BCRA) приобретать валютные резервы — даже при снижении процентной ставки —, один факт начинает привлекать внимание финансовых аналитиков: медленное, но неуклонное увеличение разрыва с аналогичными показателями — курсами финансового доллара и курсом обмена между ними. С учетом дневных колебаний — курс официального оптового доллара упал еще на 16 песо, в то время как доллар MEP подешевел всего на 8 песо, а контанто с расчетом (CCL) — едва на 5,17 песо — разница в ценах между официальным обменным курсом и его различными финансовыми и юридическими вариантами, которая в предыдущие месяцы снижалась и в некоторых случаях даже становилась отрицательной, продолжает расти: она уже составляет от 3,73% до чуть более 8%». Таким образом, разница между официальным оптовым курсом доллара и средней ценой доллара CCL, который закрыл день на отметке 1467,09 песо, уже составляет более 113 песо (разрыв сокращается до 82,09 песо, если сравнивать с закрытием розничного курса на уровне 1385 песо). Но, прежде всего, разрыв в курсе обмена между финансовыми рынками (CCL MEP) превысил 5% и составил 4,75% для местных валют, что является самым большим разрывом с 15 мая 2024 года. «Это означает, что доллар в Нью-Йорке стоит не столько же, сколько доллар здесь», — пояснил Нау Бернуэс, финансовый консультант CFA, который задается вопросом, почему «Аргентина все больше запутывается в ограничениях на валюту». На рынке считают, что эта тенденция, которая уже намечалась несколько недель назад, окончательно укрепилась после того, как Банк Аргентины (BCRA) с прошлой пятницы распространил так называемое перекрестное ограничение на операции с наличными долларами против финансовых долларов на местном рынке на операции с зарубежными счетами (Сообщение «A» 8417). Эта мера направлена на предотвращение получения прибыли в песо, которую некоторые опытные операторы получали, арбитражируя между двумя типами обменного курса. Новое ограничение, которое на 90 дней выводит из игры тех, кто осуществлял такие операции, «ограничивая арбитраж на рынке, может еще больше усилить обмен между CCL и MEP», как и предсказывали в Portfolio Personal Inversiones (PPI). «В январе и феврале переводы физических лиц за границу составили 768 млн долларов США и 421 млн долларов США соответственно. В крайнем случае, это будет объем предложения, который потеряет обмен [данных за март нет]. «Эта мера, по-видимому, обусловлена сокращением валовых и ликвидных резервов из-за той части депозитов в долларах, которая подлежала удержанию в качестве резервов и приводила к оттоку средств за рубеж», — пояснили они. Но его нежелательным эффектом является это растущее искажение, которое, увеличивая разрыв, может вызвать новые спекулятивные действия, которые в долгосрочной перспективе создадут шум вокруг нынешнего спокойствия на валютном рынке. «Этот разрыв увеличивался в течение лета, в основном — как мы полагаем — в качестве побочного эффекта бума размещения Облигаций, подлежащих обращению (ON), компаниями за рубежом. Эта тенденция, очевидно, усилилась после введения новых ограничений в последние торговые сессии», — пояснили в IEB+, хотя они не считают, что на данный момент это более чем незначительная разница. «Искажение уже наблюдалось из-за значительного снижения ставки по залогам, что побудило многих воспользоваться этим для увеличения кредитного плеча. Когда приходилось платить по курсу доллара за рубежом за подписку на ON, рынок уже испытывал напряжение. Теперь это усилило эту динамику», — описали в Cohen Aliados Financieros в ответ на запрос LA NACION. «Аналитики считают, что пока рынок не переварит новое ограничение, эти дифференциалы имеют некоторый потенциал для роста. Они сходятся во мнении, что в дальнейшем нужно будет посмотреть, стабилизируются ли они или сразу сократятся, но в то же время предупреждают, что в случае продолжения роста «не следует исключать, что это вызовет некоторую суматоху и повлияет на остальную часть валютного рынка».