Южная Америка

Пять факторов, которые могут замедлить экономический рост во втором полугодии, по мнению экономистов

Пять факторов, которые могут замедлить экономический рост во втором полугодии, по мнению экономистов
Стабилизация макроэкономики, снижение инфляции и отмена некоторых нормативных актов позволили в прошлом году экономической активности восстановиться быстрее, чем ожидалось, после резкого падения в первые месяцы. В 2025 году ожидается рост ВВП на 5%, хотя, по мнению экономистов, некоторые факторы могут замедлить рост. На этой неделе стало известно, что в мае экономическая активность снизилась на 0,1% по сравнению с апрелем, хотя и осталась на 5% выше, чем в том же периоде прошлого года. Таким образом, уровень активности в пятом месяце года был всего на 0,7% выше, чем в декабре. «После восстановления после падения в 2024 году рост, похоже, стабилизировался. По сравнению с декабрем экономическая активность выросла всего на 0,7%, в основном за счет событий в первые два месяца года. Она стабилизировалась на уровне, который все еще не достигает предыдущего пика: он на 0,6% ниже уровня июня 2022 года. Статистический перенос на оставшуюся часть года предполагает рост на 4,7%», — проанализировала консалтинговая компания LCG. «В правительстве, напротив, отмечают, что индекс тренда-цикла Ежемесячного оценщика экономической активности (EMAE), который устраняет сезонность и нерегулярные факторы, такие как остановки на техническое обслуживание, находится на историческом максимуме. «В мае этот индекс превысил на 1,8% пиковый показатель, достигнутый в начале последнего цикла рецессии в июле 2022 года», — отметил Мартин Вотье, директор BICE и член экономической команды министра Луиса Капуто. В преддверии второго полугодия экономист Лоренцо Сигаут Гравина из консалтинговой компании Equilibra перечислил пять факторов, которые могут привести к «рецессивному сценарию». «Во-первых, он предупредил о более сильном давлении на валютный курс в условиях сокращения предложения долларов, что может замедлить процесс дефляции. В июле обменный курс вырос на 6,6%, хотя на данный момент влияние на цены ограничено и ожидается, что инфляция останется ниже 2%». Затем он упомянул о повышении процентных ставок для предприятий и росте просроченной задолженности, особенно по кредитам семьям. «Это предвещает замедление кредитования частного сектора», — отметил Сигаут Гравина, и эту точку зрения разделяют банковские учреждения. В-третьих, он указал, что местное производство товаров, подлежащих торговле (тех, которые можно продавать), вытесняется импортом в результате укрепления валюты и открытия торговли. «Внутренний спрос растет, но удовлетворяется за счет импортных товаров, а не отечественной продукции», — пояснил он, опираясь на график, который показывает, что потребление импортных товаров растет быстрее, чем потребление местных продуктов. В качестве четвертого фактора он упомянул, что заработные платы могут расти ниже или на уровне инфляции, в то время как занятость будет оставаться на прежнем уровне. «После достижения пика в феврале реальная заработная плата в формальном секторе снижается, и не создаются качественные рабочие места», — предупредил он. Согласно отчету о заработной плате, опубликованному вчера Indec, доходы в государственном секторе превысили инфляцию в первые пять месяцев года (рост на 15% против роста цен на 13,3%), но в частном секторе наблюдалось снижение покупательной способности, с ростом заработной платы всего на 11,8%. Наконец, экономист Equilibra коснулся энергетического сектора и того, как неопределенность вокруг судебного процесса по делу об экспроприации YPF в сочетании с падением международных цен на нефть может ограничить рост. Баррель Brent с начала года подешевел более чем на 10% и в настоящее время торгуется по цене 68 долларов США. «Добыча в шахтах и карьерах стабилизировалась в 2025 году после устойчивого роста в течение последних пяти лет», — отметил Сигаут Гравина. Мы по-прежнему ожидаем, что экономическая активность будет характеризоваться взлетами и падениями, что вряд ли приведет к устойчивому и энергичному росту в ближайшие месяцы. Мы прогнозируем рост около 5% в год к 2025 году, из которых 4,7 процентных пункта объясняются статистическим эффектом, оставшимся от восстановления до мая», — заключил LCG.