Доллар: «вопрос на миллион» и что может «дестабилизировать» новую систему курсовых диапазонов, по мнению экономиста

Центральный банк (BCRA) объявил в понедельник о новой фазе денежно-кредитной программы: с января 2026 года нижний и верхний пределы валютных коридоров будут ежемесячно обновляться в соответствии с последними доступными данными по инфляции, заменив действующий скользящий показатель в 1% в месяц. В беседе с LN+ экономист Родольфо Сантангело проанализировал эту меру и заявил, что «она запоздала, но проясняет ситуацию». «Это было давнее требование всех экономистов», — сказал Сантангело. «В отношении фискальной политики была абсолютная ясность: что говорилось, то и делалось. Но в отношении валютного рынка до сегодняшнего дня были большие колебания», — добавил он. По словам эксперта, «это большой шаг для макроэкономики». Теперь мы увидим, насколько BCRA способен вмешаться в валютный рынок, потому что для того, чтобы банк мог накопить резервы, необходимо, чтобы люди покупали меньше долларов». Отвечая на вопрос о последствиях новой системы курсовых диапазонов, Сантангело заявил: «Вопрос на миллион, на который пока нет ответа, заключается в том, останется ли текущий объем операций BCRA в размере 1 млрд долларов в месяц неизменным, снизится ли он или вырастет». По мнению экономиста, «если посмотреть на историю Аргентины, особенно с точки зрения свободного валютного рынка, то можно увидеть зависимость от покупки долларов, будь то для поездок или для накопления». Обычно люди покупают больше долларов, когда считают их дешевыми: если Рио-де-Жанейро дешевле, чем Пинамар, люди чаще едут в Рио», — добавил он. Как если бы речь шла о футбольном матче, экономист упомянул, что «судьей в этом споре будет спрос со стороны населения, которое покупает доллары для накопления: с момента отмены валютного контроля это всегда была переменная, стабилизирующая или дестабилизирующая рынок». По расчетам Сантангело, до последних национальных парламентских выборов, на которых победила правящая партия, «спрос на валюту со стороны частных лиц составлял 6 миллиардов долларов. Сейчас — 1 млрд долларов». Чтобы проиллюстрировать поведение граждан по отношению к доллару, специалист прибег к кулинарной метафоре. «Это как когда ты очень любишь dulce de leche: ты ешь его так много, что однажды просто перестаешь. Мы не знаем, является ли падение спроса на доллары для накопления постоянным или временным». Затем он добавил: «Возможно, это период ожидания. Мы так много покупали в сентябре и октябре, что к ноябрю и декабрю были перенасыщены. Но мы не знаем, как будет дальше». В своем анализе Сантангело также спрогнозировал курс американской валюты на первые месяцы 2026 года. «ЦБР индексирует курс за два месяца назад. Поэтому мы уже знаем, что в январе и феврале стоимость доллара будет устанавливаться с учетом инфляции в ноябре и декабре, то есть чуть выше 2%». Глядя на север, специалист подчеркнул: «Эта мера показывает, что поддержка со стороны США была чрезвычайной и разовой, а не постоянной и обычной, поэтому нужно начать ее сокращать». «Новая схема колебаний курса позволит нам понять, укрепится ли экономика в конечном итоге или же она будет более четко восстанавливаться», — подчеркнул экономист. Наконец, касательно реформ, которые правительство направит в Конгресс в ближайшие часы, Сантангело заключил: «Пусть они будут направлены на поддержку роста страны».