Экономика в предвыборном режиме: сценарии правительства, по мнению биржевой компании

Отправная точка, определяемая «темой дня» и сценариями A, B, C и D. Именно это предложила группа финансовых консультантов в отношении возможных перспектив экономики после выборов. Каждый из них предусматривает различные результаты для правительства. «Они исходят из текущей ситуации. Динамика доллара в июле и последующие решения в августе. Наиболее заметным аспектом является повышение ставок в предвыборном контексте». Финансовые консультанты Criteria говорили о «краткосрочном» сценарии, обусловленном выборами в провинции Буэнос-Айрес в сентябре и национальными парламентскими выборами в октябре, а также о новом начале после выборов. Его характеристики будут зависеть от результатов голосования. Директор по управлению активами этой организации Николас Макс указал, что «40% на национальном уровне» было бы хорошим показателем для правящей партии. «Правительство не готово пойти на уступки в вопросах обменного курса и инфляции», — прокомментировал глава отдела исследований Criteria Густаво Араухо по поводу повышения ставок и мер по поглощению ликвидности или избыточных песо, которые могут оказать давление на доллар. Экономист задался вопросом: «Как долго может страдать реальная экономика?». И был дан ответ: «Есть место до выборов». «Эта идея совпадает с тем, что высказал Рикардо Арриасу на прошлой неделе, утверждая, что правительство ставит «приоритетом номер один не упустить обменный курс, что бы ни говорили». Таким образом, «темой момента» в описании текущей ситуации является процентная ставка, которая появилась на сцене после роста курса доллара в июле, когда он достиг отметки 1380 песо. В этом контексте ставки начали расти и превысили 60% в годовом исчислении, что означает эффективную ставку выше 4% в месяц, в то время как инфляция остается ниже 2% в месяц. «Динамика стоимости ставки на основе нулевого купона, разработанного Criteria, показывает, что в августе она достигла 65% в категории 30 дней. Это превысило показатели марта и апреля, до того как правительство объявило о соглашении с Международным валютным фондом (МВФ), согласно его анализу. График также отражает некоторую волатильность, которую Араухо определяет как «математическое представление неизвестного». «Одним из немедленных последствий повышения ставок стало обратное изменение курса доллара в июле. Его курс вернулся к значениям от 1310 до 1330 песо. «Доллар, достигший верхней границы, не означает конец игры, но делает ее сложной», — отметил он в связи с тезисом о том, что экономика находится в ожидании результатов выборов. «Обратной стороной, по мнению Араухо, является то, что «более высокие ставки охлаждают кредитование и влияют на потребление товаров длительного пользования», что приводит к замедлению экономической активности. Такой сценарий был описан как «неустойчивый в долгосрочной перспективе». В мире бизнеса сосуществуют два мнения. Главный экономист Аргентинского промышленного союза (UIA) Диего Коац считает, что «повышение ставок удорожает финансирование для предприятий». В то же время главный экономист Аргентинской палаты торговли и услуг (CAC) Матиас Болис Уилсон говорил о «временном» эффекте, который не окажет значительного влияния на экономическую активность, если не будет длиться слишком долго. «Эта отправная точка открывает сценарии A, B, C и D, по мнению финансовых консультантов Criteria. Сценарий A предполагает хорошие результаты на выборах для партии La Libertad Avanza. «Победить или не проиграть с большим отрывом на сентябрьских выборах (в провинции Буэнос-Айрес)», — пояснил Макс, который также утверждал, что в октябре этот показатель должен достичь 40 % по стране. Такой результат выборов позволил бы правительству получить треть мест в Палате депутатов, что дало бы ему возможность защитить политику государственных расходов. В этом случае можно было бы ожидать «перестройки» экономики с помощью структурных реформ (налоговых), доступа к добровольному рынку долговых обязательств, который снимет давление на резервы Центрального банка, и возможности пересмотра схемы валютных коридоров в соответствии с ожидаемым экономическим успехом. «Сценарий B предполагает победу правительства, но без особой убедительности. Он будет означать продолжение схемы, существовавшей до повышения ставок, в дополнение к условиям программы с МВФ». «Сценарий C предполагает неблагоприятный для правительства результат выборов. Макс охарактеризовал его как «крайне негативный», поскольку он превратит сомнения в «негативные уверенности», передавая сообщение о «возвращении популизма» и обусловит вторую половину срока полномочий Милеи». Сценарий D отражает плохой результат в сентябре и хороший в октябре. Для этой ситуации Макс прогнозирует, что «ставки будут не высокими, а очень высокими» в период с сентября по октябрь. Однако после возможной победы на национальных выборах «все вернется на круги своя», что в значительной степени приведет к сценарию A.