От Фортабата до Миндлина: «Лома Негра» отпраздновала свое 100-летие на Уолл-стрит

НЬЮ-ЙОРК. — Красный плакат размером в несколько метров, развешенный на мраморном фасаде Нью-Йоркской фондовой биржи, кратко отражал главную идею дня: «Мы всегда были и всегда будем». При ощущаемой температуре более 36 градусов компания «Лома Негра» сегодня отпраздновала свое 100-летие в финансовом центре Нью-Йорка. Крупнейший производитель цемента в Аргентине прозвучал колокол, открывающий торги на Уолл-стрит, где компания котируется с 2017 года, в ходе церемонии, возглавленной её новым контролирующим акционером, предпринимателем Марсело Миндлином, вместе с генеральным директором компании Серхио Файфманом. «Столетие наступает в парадоксальный момент. Компания, которая за столетие своей истории построила плотины, дороги, школы и больницы и закрепилась в коллективном сознании как синоним прогресса — мешок цемента с аргентинским флажком в углу —, отмечает юбилей в условиях, когда строительная отрасль до сих пор не восстановила уровень активности 2022 года, ставшего рекордным для сектора. Компания делает ставку на то, что следующий цикл роста будет связан с Вака-Муэрта, горнодобывающей промышленностью и, в конечном итоге, с рынком ипотечного кредитования, который сегодня пока не стимулирует жилищное строительство в Аргентине». «Трудно представить, что в Вака-Муэрта или в горнодобывающей промышленности будет рост без роста жилищного строительства или инвестиций в автодороги, потому что иначе это не сработает». «То же самое и с сельским хозяйством: если оно растет, люди будут покупать больше квартир», — говорит Файфман. «В 2022 году цементная отрасль достигла рекордных показателей, реализовав около 13 миллионов тонн продукции. В 2023 году показатели оставались практически стабильными, но в 2024 году произошло падение на 25%. В прошлом году он восстановился всего на 5 %, а в этом году, согласно прогнозу «Лома Негра», завершится с ростом на 3 % после падения на 2 % в первом полугодии, вызванного дождями в апреле и июле. «Общий объём рынка сегодня составляет около 10 миллионов тонн в год, а «Лома Негра» работает на уровне менее 50 % от своей установленной мощности. Тем не менее компания удерживает около 45 % рынка, и Файфман рассчитывает, что, если объявленные сегодня проекты будут реализованы, через три-четыре года объемы вернутся к уровню 2022 года». Проекты RIGI, которые сегодня фигурируют в качестве анонсов — завод по газификации YPF, завод по производству карбамида Pampa Energía, строительные работы TGS и горнодобывающей компании Vicuña в Сан-Хуане — являются, по мнению Файфмана, основным фактором, стимулирующим будущий спрос, наряду с дефицитом жилья, который компания оценивает в 3 миллиона домов, и практически остановленными на сегодняшний день общественными работами на национальном уровне. «Потребление цемента на душу населения в Аргентине сегодня составляет около 260 килограммов, что значительно ниже показателей Перу (350–400 килограммов) или Уругвая и Бразилии (более 320 килограммов), и далеко от 2000 килограммов, которые были зафиксированы в Испании на пике инфраструктурного бума, примерно в 2010 году». Кроме того, не хватает ещё одного компонента. Страновой риск по-прежнему превышает 400 пунктов — уровень, который не позволяет финансировать государственные строительные проекты с привлечением частного капитала на 30 лет, а в Аргентине до сих пор отсутствует рынок ипотечного кредитования, способный стимулировать продажи новых квадратных метров. «Я предпочитаю расти каждый год на 6% или 7%, а не расти на 20% в один год, а потом падать», — так резюмировал Файфман, описывая тот тип восстановления, к которому он стремится для компании. «Все началось в 1926 году в Олаваррии, когда Альфредо Фортабат основал первый крупный цементный завод в стране. После его смерти в 1976 году управление перешло к его супруге, Марии Амалии Саре Лакроз де Фортабат («Амалита»), которая модернизировала заводы, диверсифицировала бизнес и вывела компанию на лидирующие позиции на местном рынке, доля которой достигала около 45%. Она также инвестировала в менее известную сторону деятельности компании: в 80-е годы она укрепила позиции футбольного клуба, который «Лома Негра» основала десятилетиями ранее для своих сотрудников; этот клуб дошел до Национального турнира Первого дивизиона и победил сборную Советского Союза в товарищеском матче, прервав её двухлетнюю беспроигрышную серию. «Всё, к чему она прикасалась, превращалось в золото», — так охарактеризовал её Альфонсо Прат-Гей, бывший министр экономики, который управлял частью её состояния. «В 2005 году, уже находясь в долгах, Амалита продала 100 % акций группе Camargo Correa за 1 025 млн долларов США». Бразильцы вывели компанию на Нью-Йоркскую фондовую биржу в 2017 году, разместив 49 % акционерного капитала на сумму 953 млн долларов США — это стало вторым по величине первичным публичным размещением акций аргентинской компании после YPF — и сохранили за собой оставшиеся 51 %. Через несколько месяцев цена акций достигла отметки выше 24 долларов США, но менее чем через год упала до 8 долларов США на фоне финансового кризиса при правительстве Маурисио Макри и оставалась ниже этих значений на протяжении всего срока пребывания у власти Альберто Фернандеса. Сегодня она торгуется на уровне около 11 долларов США, что почти на 50 % ниже той начальной стоимости. «Этот второй этап также закончился финансовым кризисом. Контролирующая компания Intercement накопила долг в размере более 1,8 млрд долларов США и втянула Loma Negra в длительный процесс судебной реструктуризации, пока в апреле этого года не было заключено соглашение, по которому платежи были перенесены на срок до 2031 года и был привлечён дополнительный капитал в размере 110 млн долларов США. Эту сделку возглавил Миндлин через свою компанию Latcem совместно с фондом Redwood Capital Management и Moneda-Patria; он занял пост председателя совета директоров, в то время как Файфман продолжил руководить операционной деятельностью. «С 150 000 миллионов долларов США прогнозируемых инвестиций в рамках программы RIGI — как по уже одобренным, так и по находящимся на рассмотрении проектам — в Аргентине возникнет огромный спрос на рабочую силу и поставщиков. «Крупные проекты в сфере энергетики, горнодобывающей промышленности и инфраструктуры будут нуждаться в стратегических сырьевых материалах, таких как цемент, и компания Loma Negra обладает необходимыми масштабами и производственными мощностями, чтобы удовлетворить этот спрос», — заявил Миндлин в Нью-Йорке, комментируя причины, лежащие в основе решения о приобретении контроля над компанией. «Спустя сто лет после основания и после двух десятилетий нахождения под контролем бразильских владельцев цементный завод, который когда-то был синонимом аргентинского духа, вновь переходит в руки местного предпринимателя — в тот момент, когда сама компания признает, что макроэкономическая ситуация улучшилась, но этого пока недостаточно, чтобы считать цикл стагнации в секторе завершенным».