«Сделать все необходимое»: три способа, которыми США могут помочь Аргентине с помощью долларов

Министр финансов США Скотт Бессент выразил поддержку правительства Дональда Трампа администрации Хавьера Милеи, опубликовав сообщение в своем аккаунте в X (бывшем Twitter), в котором подтвердил, что его страна «готова сделать все необходимое» для поддержки Аргентины. Таким образом, чиновник Дональда Трампа продемонстрировал сближение между двумя правительствами и переговоры о возможной финансовой помощи в связи с нестабильностью валютного курса, которую переживает страна. Это было сообщение с сильным политическим подтекстом, в котором упоминалось как минимум три инструмента, которые могли бы быть использованы для оказания помощи со стороны США. «Все эти ресурсы поступают из Фонда стабилизации (Exchange Stabilization Fund), резервного актива, управляемого Министерством финансов США, из которого правительство этой страны предоставляет финансовую и денежно-кредитную поддержку другим странам». В настоящее время этот фонд имеет в своих активах евро, иены, однодневные казначейские облигации США и специальные права зачета (валюта, созданная МВФ). В общей сложности его сумма составляет 219,46 млрд долларов США. «Это инструмент, с помощью которого, по словам Бессента, будет направляться помощь США в страну с помощью трех механизмов. Первый из этих механизмов — это «своп». Речь идет о механизме, с помощью которого обе страны обмениваются валютами, аналогичном тому, который в настоящее время действует между Аргентиной и Китаем. «Хотя подробности об этом инструменте не сообщаются, такой обмен означал бы, что правительство получало бы доллары в обмен на песо с обязательством вернуть их в определенный срок с установленной процентной ставкой. Речь идет о заранее согласованном «займе» (также известном в финансовом жаргоне как «репо»), который до сих пор был наиболее часто используемым инструментом этого фонда. В рамках этого механизма «согласованная сумма долларов из FSE обменивается на эквивалентную сумму в валюте заемщика по согласованному обменному курсу (как правило, по действующему кассовому обменному курсу) с обязательством обратить транзакцию по тому же обменному курсу при наступлении срока погашения», — объясняет Министерство финансов США на веб-сайте, где подробно описывается функционирование этого инструмента. Еще одним инструментом, предложенным Бессентом, является покупка облигаций. В этом случае предполагается, что Министерство финансов Аргентины выпускает долговые инструменты в иностранной валюте, которые приобретаются Американским стабилизационным фондом. Это будет похоже на выпуск обычных долговых обязательств, с той разницей, что он будет осуществляться не на открытом рынке, а для заранее согласованного покупателя. Таким образом, Министерство финансов Аргентины сможет получить доллары в обмен на новые облигации (с еще неизвестными сроками, доходностью и характеристиками). Третий механизм, предложенный Бессентом, — это «прямая покупка валюты». Это одна из возможностей, предусмотренных в рамках функционирования Стабилизационного фонда, которая предполагает, что правительство США вмешивается в рынок для приобретения других валют в обмен на доллары. Другими словами, предполагается, что этот фонд, в активах которого есть евро и иены, купит песо и передаст доллары аргентинскому казначейству. «Согласно информации Американского стабилизационного фонда, иностранные валюты в его активах затем инвестируются Федеральным резервным банком Нью-Йорка в облигации иностранных правительств или другие инвестиционные инструменты, предоставляемые иностранными центральными банками». Последний вариант выглядит наименее вероятным, учитывая нестабильность песо и его обесценивание в последнее время. «Конечной целью переговоров администрации Хавьера Милеи является поиск нового источника поступления долларов, который позволил бы успокоить финансовый рынок». Создается впечатление, что правительство намерено укрепить платежеспособность в плане выплаты долга с помощью какого-либо инструмента, который обеспечит определенность в отношении сроков погашения долга перед частными инвесторами в следующем году», — объясняет Николас Гадано, экономист консалтинговой компании Empiria. Согласно этому анализу, переговоры между правительствами обеих стран представляют собой механизм для прямого пополнения валютных резервов аргентинского казначейства.