Меры по курсу доллара: что экономисты думают о повороте правительства

Правительство объявило сегодня, что будет вмешиваться в валютный рынок через Министерство финансов, чтобы «способствовать его ликвидности и нормальному функционированию». Таким образом, оно стремится ограничить рост официального курса доллара в пределах валютного диапазона путем предложения на продажу, которое оценивается в 1,7 млрд долларов, плюс 3,5 млрд долларов, которые могут быть использованы в фьючерсных сделках. По мнению аналитиков, эта финансовая мощь «может оказаться достаточной или нулевой, в зависимости от результатов выборов правящей партии в воскресенье» на выборах в сенат и провинциальные депутаты. «В середине диапазона Казначейство может продавать или покупать, и сегодня у него есть 1,7 млрд долларов. Оно также может торговать фьючерсами с маржой для продажи в размере 3,5 млрд долларов до достижения максимального уровня», — пояснил Фернандо Марулл, партнер FMyA. Он добавил, что Центральный банк (BCRA) может продать 14 млрд долларов США из кредита Международного валютного фонда (МВФ) в верхней части диапазона, что эквивалентно курсу 1460 песо. На вопрос о том, достаточно ли предложения Казначейства, чтобы выиграть борьбу, Марулл ответил, что это зависит от результатов воскресенья: «Если они проведут хорошие выборы, то выиграют. Если сделают плохой, проиграют». В том же духе глава отдела исследований Romano Group Сальвадор Вителли отметил, что первым шагом являются выборы в этот уик-энд. «В зависимости от того, как сложится ситуация, эта огневая мощь будет достаточной или нулевой, хотя нужно помнить, что BCRA ждет на вершине», — отметил он. «Для Вителли, в любом случае, важнее сигнал этой меры, чем ее огневая мощь. И этот сигнал заключается в том, что правительство постарается довести курс доллара до выборов до максимально спокойного уровня, даже если для этого придется продавать валюту, что не приветствуется рынком, особенно в условиях, когда было обещано не вмешиваться. По мнению Габриэля Кааманьо, партнера консалтинговой компании Outlier, обменный курс должен снизиться в краткосрочной перспективе, поскольку дается сигнал о вмешательстве. То же самое должно произойти с фьючерсными контрактами, поскольку страхование валютного риска предлагается на спотовом рынке. Однако он считает, что это плохой знак: «У них заканчиваются инструменты, и они придумывают новые, а в результате этого придумывания управление экономической, денежно-кредитной и валютной политикой становится беспорядочным». Наконец, Леонардо Чиальва, партнер Delphos Investment, считает, что с помощью этой меры правительство стремится продемонстрировать свою «причастность к делу», и это само по себе успокаивает доллар и не дает рынку сразу же стремиться к верхней границе диапазона, чтобы вынудить BCRA вмешаться. На вопрос о том, хватит ли 1,7 млрд долларов, он ответил, что это невозможно знать. «Мы имеем дело с очень динамичным и волатильным валютным рынком, что является результатом изменений в удержаниях, которые повлияли на расчет валюты. Июль был рекордным, но август был более слабым. С другой стороны, есть выпуски долговых обязательств в долларах, которые затем погашаются в MULC. Это помогает, но мы вступаем в критические месяцы, потому что снижается объем расчетов в иностранной валюте. Таким образом, это предупреждение служит для того, чтобы выставить на стол дополнительную потенциальную оферту и чтобы никто не выходил на рынок, чтобы платить за ерунду», — заключил он.