Анализ: внимание к зерновым культурам сосредоточено на местных переменных

После эйфории, вызванной результатами выборов в конце октября, рынок считает, что политические и экономические риски снизились, и теперь операции больше не парализуются факторами неопределенности и не ориентируются на стратегии, направленные на защиту от потенциальной девальвации, которая не произошла. Министр экономики Луис Капуто развеял сомнения по поводу валютной политики, третьей по значимости переменной для сельскохозяйственных производителей, подтвердив плавающий курс в пределах диапазона. Министр заявил, что, несмотря на критику в связи с приближением обменного курса к верхнему пределу, «потолок очень хорошо откалиброван, поэтому у Аргентины нет проблем с конкурентоспособностью». В этом контексте он подчеркнул, что страна регистрирует рекордные уровни экспорта в таких секторах, как экономика знаний, услуги и промышленные товары. «Однако скудный приток валюты в агропромышленный сектор, зарегистрированный в октябре, всего 1,1 млрд долларов, подтверждает резкое падение экспорта в этом месяце. С учетом всех экономических, политических и валютных переменных, находящихся под контролем, рынок теперь регулируется законами спроса и предложения: мы возвращаемся к истокам трейдинга, к анализу фундаментальных показателей. Но теперь необходимо различать анализ внешних и внутренних фундаментальных показателей. Мы видим, что сегодня рынок сои в Аргентине полностью оторван от поведения и тенденций, наблюдаемых на этом рынке в Чикаго. Давайте посмотрим, что произошло на реальном рынке: за последний месяц цена на сою в Чикаго выросла более чем на 41 доллар за тонну. В Чикаго позиция за январь выросла с 375 долларов 11 октября до 416 долларов на закрытии 12 ноября. За тот же период цена на сою, доступную в Аргентине, выросла на 4 доллара и сегодня составляет 342 доллара по сравнению с 338 долларами месяц назад. «При анализе фундаментальных показателей рынка сои в нашей стране в качестве основного фактора, влияющего на динамику цен, выделяется результат маржи переработки. В настоящее время маржа переработки маслобойной промышленности для коротких фьючерсных позиций дает отрицательную маржу в 20–25 долларов. Эта отрицательная маржа определяет стоимость, которую могут заплатить маслобойные предприятия; с ростом цены на сою увеличиваются убытки из-за увеличения отрицательной маржи переработки. Кроме того, следует учитывать, что торговая позиция маслобойной промышленности, являющаяся результатом суммирования общего объема закупок, фиксированных цен и объема запасов предыдущего урожая за вычетом переработки в период с апреля по октябрь, дает цифру запасов в руках промышленности в 4,1 млн тонн. «С таким объемом промышленность может работать в течение всего месяца, и это еще один фактор, который не оказывает сильного давления со стороны спроса, способствуя тому, что цены на доступную сою не растут сильно. По мере того как еженедельные закупки промышленности будут компенсировать объем переработки за неделю, запасы будут оставаться на уровне 4 миллионов тонн. Если предложение сои упадет ниже объема переработки за неделю, это может привести к некоторым напряженным ситуациям с возможным ростом цен. «Автор является президентом Pablo Adreani y Asoc.».