Эффект «Вака Муэрта»: агентство SP повысило кредитный рейтинг провинции Неукен, которая поднялась на несколько позиций в субнациональном рейтинге

Разработка месторождений углеводородов в Вака-Муерта и наведение порядка в государственных финансах обеспечили провинции Неукен поддержку со стороны международных рынков. Агентство SP Global Ratings повысило индивидуальный кредитный рейтинг (Stand-Alone Credit Profile, SACP) провинции с «b-» до «b+». Рейтинговое агентство обосновало повышение рейтинга укреплением финансового профиля этого патагонского региона, бюджетной гибкостью и способностью противостоять макроэкономической волатильности на национальном уровне. «Таким образом, провинция Неукен занимает второе место по высоте индивидуального рейтинга среди аргентинских провинций, оцениваемых агентством, опередив такие юрисдикции, как Мендоса, Сальта и провинция Буэнос-Айрес. Он уступает лишь городу Буэнос-Айрес». «В то же время SP подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг эмитента для провинции Неукен на уровне «B-» со стабильным прогнозом. Разница между индивидуальной оценкой и этим рейтингом обусловлена методологическими критериями, согласно которым для ряда оцениваемых провинций существует «потолок», определяемый самим рейтингом и оценкой правительства Аргентины. «Автономный город Буэнос-Айрес возглавляет рейтинг субнациональных кредитоспособности с индивидуальным профилем «bb». На национальном уровне агентство SP Global Ratings повысило рейтинг города с «raAA+» до «raAAA», присвоив ему наивысший рейтинг в Аргентине. С рейтингом «b+» Неукен теперь занимает второе место после повышения своего кредитного профиля, опередив Мендосу, которая находится на третьем месте с рейтингом «b». Четвертое место делят Энтре-Риос и Сальта, у которых индивидуальный кредитный профиль «b-». «Все эти провинции имеют одинаковый кредитный рейтинг конечного эмитента «B-» со стабильным прогнозом». На пятом месте Рио-Негро и провинция Буэнос-Айрес демонстрируют индивидуальный кредитный профиль «ccc+» и рейтинги эмитента на уровне «CCC+», хотя их прогноз пересмотрен на положительный. В свою очередь, на шестом месте находится провинция Хухуй с рейтингом эмитента «CCC», несмотря на то, что она сохраняет индивидуальный профиль SACP на уровне «b-». «Что касается Кордобы, то SP сняла рейтинг по просьбе самой провинции в августе 2022 года, когда она имела рейтинг «CCC+». В отчете рейтингового агентства повышение кредитного рейтинга провинции Неукен объясняется сочетанием факторов, среди которых ключевую роль играет энергетический сектор в Вака-Муерта. Дело в том, что добыча нефти удвоилась за четыре года благодаря инвестициям в нетрадиционные углеводороды и продвижению работ по транспортировке этих ресурсов». Расширение производства изменило структуру доходов провинции несколькими способами: «Это изменение было с воодушевлением встречено губернатором Роландо Фигероа, который подчеркнул, что данное признание отражает эффективность управления ресурсами провинции с момента начала его пребывания в должности в декабре 2023 года». « «Мы добились большей финансовой автономии, чтобы защитить ресурсы жителей Неукена и нейтрализовать внешнюю волатильность», — заявил глава провинции, подтвердив, что стратегия местной власти заключалась в прекращении привлечения заимствований для покрытия текущих расходов и направлении кредитов на строительство стратегической инфраструктуры. «По данным официальных источников, план «жесткой экономии» включал сокращение числа политических должностей и пересмотр контрактов на выполнение общественных работ. На момент вступления в должность общий объем задолженности составлял 1,8 млрд долларов США, а к сентябрю он снизился до 1,197 млрд долларов США.» Кроме того, было отмечено, что годовые обязательства по обслуживанию долга прогнозируются на умеренном уровне, составляя в среднем 3,3 % от операционных доходов в течение ближайших лет, при этом объем выплат по основной сумме и процентам составит от 250 млн до 300 млн долларов США в год в период 2027–2028 годов». По мнению SP, будущая динамика рейтинга провинции Неукен будет зависеть от динамики суверенного риска Аргентины. Для возможного повышения рейтинга до категории «B» стране необходимо добиться прогресса в области макроэкономической стабилизации и улучшить свой кредитный рейтинг. «Тем не менее, в отчете делается вывод, что провинция сумела создать прочную налоговую базу, обеспечить естественную защиту от валютных рисков и добиться финансового запаса, позволяющего ей реализовывать свой инфраструктурный план без ущерба для «макропровинциальной» стабильности».