Как экономика будет развиваться до выборов, по мнению аналитиков

Менее чем за месяц до выборов в провинции Буэнос-Айрес, запланированных на 7 сентября, и чуть более чем за два месяца до национальных парламентских выборов 26 октября, экономическая ситуация характеризуется стабильностью цен и замедлением экономической активности под влиянием высоких процентных ставок, предвыборной неопределенности и по-прежнему вялого потребления. Опрошенные экономисты сходятся во мнении, что не предвидится никаких неминуемых кризисов, хотя они и ожидают появления вызовов и факторов, которые будут влиять на динамику экономической активности, инфляцию и курс доллара в этом отрезке политического календаря. Фернандо Баер, экономист Quantum, прогнозирует, что «волатильность будет присутствовать, но в гораздо меньшей степени, чем в других эпизодах прошлого», поскольку денежно-кредитная политика будет оставаться сдерживающей в контексте сбалансированного бюджета. Хотя он признает, что уже могло произойти некоторое «ожидание изменения курса», он не исключает новых напряжений на рынке, хотя и относительно контролируемых. «Цель замедления инфляции по-прежнему остается центральной, с ощутимыми достижениями, что означает приоритет этой цели над другими результатами, включая экономическую активность», — сказал он. В том же духе Фернандо Марулл из консалтинговой компании FMyA прогнозирует, что доллар будет «немного более стабильным, чем в июле», хотя и не исключает эпизодов волатильности «в зависимости от результатов опросов». Что касается инфляции, он оценивает ее нижний предел в 2% в августе и более низкий показатель к концу года. Он описывает экономику как «спокойную, холодную, двухскоростную», с устойчивым потреблением и некоторыми секторами, которые выиграли от роста обменного курса, такими как туризм и строительство. По мнению экономиста, эти секторы могут частично компенсировать эффект высоких процентных ставок. «Ставки, хотя и высокие, будут постепенно снижаться, но не вернутся к 30%, которые были до отмены LEFI [государственных облигаций ликвидности]. Это стабильная экономика, не кризисная, но ожидающая», — резюмировал он. По мнению Мелисы Сала, главного экономиста LCG, экономическая активность будет следовать «путем с взлетами и падениями, очень неоднородным между секторами», что затруднит устойчивый и динамичный рост. Она подчеркивает, что эта ситуация в сочетании с большей открытостью импорта действует как «балласт или якорь для инфляционной инерции» и не позволяет росту официального курса доллара так быстро отражаться на ценах, как раньше. Однако она предупреждает, что корректировки обменного курса могут стать «камнем преткновения на пути дефляции». Тем не менее, она прогнозирует, что в ближайшие месяцы инфляция будет оставаться на уровне около 2% в месяц. Аналитик Лоренцо Сигаут Гравина из Equilibra ожидает, что инфляция в августе составит от 2% до 2,5%, а в дальнейшем будет около 2%. В то же время он отмечает, что номинальные заработные платы растут на 1-1,5% в месяц, поэтому покупательная способность может немного снизиться в этот период, сократив возможности для восстановления потребления. «Кроме того, он предупреждает, что высокие ставки сдерживают кредитование, в то время как экономическая активность, достигшая пика в феврале, остается на прежнем уровне, с риском спада в некоторые месяцы. «Обменный курс может приблизиться к верхней границе диапазона в дни нестабильности, как это произошло в июле, хотя Центральный банк имеет достаточно сил, чтобы сдержать его», — отметил он. Габриэль Кааманьо из консалтинговой компании Outlier фокусируется на ситуации после выборов. Он считает, что правительство должно продвигать реформы в области труда, пенсионного обеспечения и экономической либерализации, чтобы привлечь инвестиции и накопить резервы, что является ключевым условием для возвращения на международные рынки. «При благоприятном результате выборов все становится проще, и рынок с энтузиазмом поддерживает эти меры; при неблагоприятном результате все становится сложнее, и меры необходимо ускорить», — пояснил он. Он также подчеркивает важность глобального контекста, который сегодня характеризуется низкими ценами на сырьевые товары, высокими международными ставками и тем, что Федеральная резервная система (ФРС) еще не начала снижать процентные ставки. По мнению Кааманьо, способность совместить накопление резервов с текущим денежно-кредитным и валютным режимом будет одним из ключевых вопросов после выборов. В целом, пять экономистов описывают сценарий, в котором стабильность валютного курса и сдерживание инфляции не лишены рисков. Доллар будет оставаться относительно стабильным, но чувствительным к опросам и результатам сентября и октября. Инфляция будет составлять около 2% в месяц, с более ограниченным прохождением доллара, чем в прошлом, но без подъема активности, который поддерживает рост. Потребление будет оставаться слабым из-за потери покупательной способности и высоких процентных ставок, в то время как кредитование и инвестиции будут по-прежнему зависеть от политической неопределенности. «Главный вопрос заключается в том, будет ли политический капитал, полученный в результате выборов, использован для продвижения реформ, которые укрепят более устойчивый путь роста. В противном случае, предупреждают они, нынешнее затишье может оказаться лишь временным и смениться более сложной ситуацией в начале 2026 года».