Приостановка удержаний: сомнения и неопределенность, победители и проигравшие

Решение правительства о снижении «удержаний до нуля» для всех продуктов удивило всех в понедельник. После бурной недели, характеризующейся ростом обменного курса и началом расходования долларовых резервов, было принято решение об отмене данного налога до 31 октября в качестве крайнего срока или до достижения максимальной суммы в 7 миллиардов долларов. Хотя это мера, «не по душе» правительству Хавьера Милеи, я считаю, что обстоятельства требовали обращения к сектору, который, когда возникают потребности (как это было в предыдущих правительствах) и необходимо расплачиваться валютой, всегда присутствует. Эти меры, безусловно «неаккуратные», которые приводят к искажению рынков, всегда оставляют на пути победителей и проигравших (среди которых, в некоторых случаях, весьма недовольные и очень разгневанные сельскохозяйственные производители). Дело в том, что выгода продлилась недолго, и многие не имели возможности ею воспользоваться. По крайней мере, пока... «Необходимо разделить ситуацию на две части: одна — экспортер-промышленник, представляющий DDJJ и депонирующий валюту через три дня, а другая — покупка у производителя через доступный рынок, а также по фьючерсным позициям. Первая часть была выполнена за 72 часа. А вторая — остаются сомнения, была ли она выполнена. Такая сумма (7 миллиардов долларов) соответствует экспорту 17 миллионов тонн сои, и, несмотря на высокий объем продаж, маловероятно, что она была закуплена у производителей на рынке. Впереди еще несколько недель, чтобы увидеть, как на самом деле закончится эта история и с какими ценами мы столкнемся. Искажения, вызванные этими мерами, разнообразны: «1) Выгоднее регистрировать сою и побочные продукты, а не зерновые, поскольку пропорция снижения налога гораздо более привлекательна (26% против 9,5%). Поэтому цены на масличные культуры продемонстрировали некоторую реакцию на рост, в то время как цены на кукурузу и пшеницу остались неизменными. 2) Поток от этих продаж изменит решение о предложении пшеницы, как только наступит урожай? 3) Решение о посеве на следующий сезон, поскольку при росте цен на сою, но не на кукурузу, возможно, произойдут некоторые изменения в решениях с Blick auf 2026. На международном уровне подтверждается большой урожай в северном полушарии (уже определенный), причем особо выделяется кукуруза в США с 427 миллионами тонн, по данным USDA. Помимо этой информации, удивляет то, почему спекулятивные фонды уже более шести недель закрывают короткие позиции (то есть покупают), зная, что на рынок поступит самый большой поток товаров в истории. Что они видят? «И, как будто этого мало, геополитика также играет свою роль. Будет ли заключено соглашение между Трампом и Китаем? Это, конечно, положительно повлияет на цены на сою в Чикаго. На данный момент ни одно зерно из Мексиканского залива не было продано в эту страну, поскольку введенная китайским правительством пошлина удорожает покупки примерно на 70 долларов по сравнению с бразильской и аргентинской соей. Китай воспользовался ситуацией и купил на этой неделе 1,3 миллиона тонн аргентинской сои. «Остыть, избавиться от гнева, посчитать и переосмыслить то, что нас ждет, будет хорошей терапией, чтобы извлечь уроки из пережитого и оставить позади головокружение, которое мы испытали на этой неделе». Автор является ассоциированным консультантом Nóvitas SA.