Они облегчают предприятиям доступ к кредитам в долларах для стимулирования экономики

Министр экономики Луис Капуто провел в этот четверг пресс-конференцию, на которой объявил о смягчении условий кредитования в долларах для предприятий. Обсуждение этой темы активизировалось в последние недели после того, как Центральный банк (BCRA) обнародовал данные: финансовая система располагает неиспользованными кредитными ресурсами в иностранной валюте на сумму почти 7 млрд долларов США, что составляет около 17 % от депозитов в долларах." Правительство считает, что более активное использование этих средств может стимулировать инвестиции и экономическую активность, поскольку позволит сбережениям в долларах, уже находящимся в финансовой системе, дойти до более широкого круга предприятий. Речь идет о кредитах с более низкими процентными ставками, чем по кредитам в песо. «Как сообщила газета LA NACION в понедельник, правительство и банки обсуждали различные варианты смягчения действующей системы. Одной из рассматриваемых возможностей было расширение круга компаний, имеющих право брать кредиты в долларах, который в настоящее время ограничен в основном экспортерами и другими субъектами, генерирующими доход в иностранной валюте. «Среди рассматриваемых вариантов фигурировала возможность включения компаний, которые, хотя и выставляют счета в песо, связаны с экспортными цепочками создания добавленной стоимости». Логично было бы, чтобы компания могла получить доступ к финансированию в иностранной валюте, если определенная доля ее продаж приходится на экспорт, что позволило бы ограничить валютный риск, несмотря на то, что ее доходы не номинированы непосредственно в долларах. «Это ограничение было введено после кризиса 2001 года. Статья 23 Постановления о чрезвычайных мерах № 905 от 2002 года устанавливала, что депозиты в долларах могут использоваться в основном для финансирования компаний, получающих доходы в иностранной валюте за счет экспорта. Цель заключалась в том, чтобы не допустить ситуации, при которой девальвация оставила бы должников с доходами в песо при обязательствах в долларах, и чтобы эта проблема в конечном итоге не перекинулась на финансовую систему». «Спустя более двух десятилетий Центральный банк Аргентины (BCRA) считает, что такая защита также имеет свою цену для инвестиций, производительности и экономической активности. «Да, финансовая система была защищена от риска валютного дисбаланса, но если проследить за её развитием во времени, то становится ясно, что была сохранена одна из самых маленьких финансовых систем в мире. «Таким образом, мы сохранили само ничто», — заявил недавно его президент Сантьяго Баусили. «Центральный банк даже охарактеризовал действующее регулирование как «временное решение»: оно практически устраняет риск валютного дисбаланса, но в то же время затрудняет превращение долларовых сбережений аргентинцев в кредиты внутри страны». Эта дискуссия приобрела актуальность в связи с ростом депозитов в иностранной валюте. По данным Центрального банка Аргентины (BCRA), соотношение кредитов и депозитов в настоящее время составляет около 60 % в долларах США по сравнению с 84 % в песо. Эта разница приводит к наличию неиспользованного кредитного потенциала в размере около 7 млрд долларов США, который остается в Центральном банке или в самих кредитных организациях сверх установленных нормативных требований. «Этот объем, в свою очередь, составляет лишь часть сбережений, которые аргентинцы хранят вне местной финансовой системы. По оценкам Национального института статистики (INDEC), к первому кварталу 2026 года нефинансовый частный сектор накопил 259 305 млн долларов США в виде наличных банкнот и ликвидных внешних депозитов». «В банках с национальным частным капиталом считают, что смягчение требований, позволяющее расширить круг предприятий, имеющих доступ к финансированию в долларах, положительно повлияет на эффективность компаний и позволит направить большую долю этих средств в частный сектор. Они также утверждают, что более активное использование депозитов могло бы способствовать повышению доходности, которую получают вкладчики в долларах». В этих организациях отмечают, что кредитование в иностранной валюте растет хорошими темпами, и считают, что существует потенциал для расширения его использования, хотя и предупреждают, что любые изменения должны происходить в рамках макропруденциальной политики и надлежащего управления рисками со стороны банков». В других организациях придерживаются более осторожной позиции. Представители одного из крупнейших банков сообщили газете «LA NACION», что необходимо не допустить переноса валютного риска на компании или физических лиц, доходы которых в основном формируются в песо. Среди случаев, где, по их мнению, хеджирование представляется наиболее естественным, они упомянули застройщиков, поскольку активы этого сектора, как правило, привязаны к доллару. «ЦБ Аргентины (BCRA) уже внес некоторые изменения в рамках действующего законодательства. В частности, он разрешил выдачу кредитов в долларах неэкспортному частному сектору при условии их обеспечения оборотными обязательствами с определённым сроком погашения, а также разрешил финансирование клиентов с доходами в песо при наличии гарантий в иностранной валюте, предоставленных экспортерами».