МВФ рассмотрит дело Аргентины в конце месяца, рынок ожидает четвертой фазы плана

Теперь правительство сможет определить дату: 31 июля. Именно эту дату выбрал совет Международного валютного фонда (МВФ) для обсуждения аргентинского дела, хотя она еще не внесена в официальный календарь, опубликованный в Интернете. Если не возникнет никаких непредвиденных обстоятельств, ожидается, что совет даст добро на первый пересмотр программы, которую правительство Милея подписало с МВФ в апреле. Наконец-то хорошие новости в период повышенной политической неопределенности и экономической нестабильности. "В знак доброй воли - МВФ понимает, что это год выборов, - совет фонда согласился дать правительству больше времени, чтобы показать, что оно хотя бы прилагает усилия для достижения целевого показателя резервов, установленного в соглашении. Скорее всего, кредитное агентство обратит внимание на фискальные усилия правительства, которое с января 2024 года ежемесячно, практически непрерывно, фиксирует финансовый профицит (за исключением декабря прошлого года и, вероятно, июля нынешнего), а также сумело замедлить инфляцию темпами, которые порой удивляли даже самих чиновников от экономики. Однако весьма вероятно, что он также подчеркнет важность продолжения накопления резервов. На этот раз за невыполнение цели будет дано освобождение от ответственности«. »В перерывах между дискурсивными пируэтами Казначейство делало свое дело: до прошлой среды оно добавило путем прямой покупки валюты на рынке 764 миллиона долларов США. Только на этой неделе оно приобрело 320 миллионов долларов США, согласно источникам, знакомым с операциями. Это в дополнение к 1 миллиарду долларов, накопленному Казначейством за счет выпуска облигаций, и 2 миллиардам долларов, полученным Центральным банком в результате финансовой операции с несколькими международными банками. Неплохо, если учесть, что к концу мая долларовый счет был почти на нуле, а экономическая команда без конца повторяла, что нет необходимости накапливать резервы при новой схеме гибкого обменного курса. Чистый прагматизм. В конце концов, это та же самая администрация, которая в какой-то момент заверила, что динамит Центральный банк, что проведет долларизацию с помощью кредита, уже согласованного до декабря 2023 года с международными банками, или что отменит валютную привязку, когда будет выполнен ряд переменных (теперь забытых): сближение традиционной и широкой денежной базы, нулевая индуцированная инфляция и положительные чистые резервы. Догматизм иссяк в Twitter (теперь уже X). "На данном этапе мало сомнений в том, что правительство сделает все возможное, чтобы удержать экономику под контролем в преддверии октябрьских выборов. Прежде всего, чтобы сдержать две переменные: инфляцию и доллар. Один из банкиров рассказал нам, что, откровенно говоря, это признал сам министр экономики Луис Капуто на частной встрече с горсткой бизнесменов. Когда они спросили его, в чем заключается план, он с некоторой насмешкой ответил: «Выиграть выборы». "На этой неделе Центральный банк совершил поворот в своей монетарной стратегии, чтобы положить конец эскалации обменного курса, который достиг 1300 песо в розничных банках. Он снова провел мощную интервенцию на рынке долларовых фьючерсов, спровоцировал резкий рост процентной ставки по песо (чтобы сделать ее менее привлекательной для тех, кто поддался искушению переложиться в доллар) и включил «песо-ховер». Для последнего он даже пустил в ход финансовый инструмент, от которого решил отказаться несколько месяцев назад (так называемый «пассивный пассив»). Плавание свободно до тех пор, пока доллар не выходит на первые полосы газет. "Экономика, однако, начинает демонстрировать некоторые признаки истощения. Просрочка среди физических лиц в финансовой системе - один из многих показателей, за которыми стоит внимательно следить. Если раньше она составляла в среднем 2-3 процента от портфеля, то сейчас в некоторых банках она достигла 6 процентов. "Если раньше люди платили 80% от суммы выписки по карте, то теперь они платят 70%. Проблема в том, что они все чаще начинают финансировать (а не просто оплачивать) текущее потребление, например, покупку продуктов питания", - объясняют в одном из ведущих учреждений. Другая аномалия заключается в том, что просроченная задолженность растет, несмотря на то, что кредитование в системе продолжается хорошими темпами, хотя и замедляется. "Как правило, никто не прекращает платить по первому взносу по кредиту. Когда кредит перестает расти, а старый кредит начинает созревать, просроченная задолженность растет. Странно, что процент просроченной задолженности сейчас так сильно растет; он растет быстрее, чем кредиты", - добавил другой человек, внимательно следящий за цифрами в финансовой системе. Экономист Амилкар Колланте отмечает, что неработающие кредиты приближаются к уровню пандемии. По мнению многих экономистов, в ближайшие месяцы может начаться замедление экономического роста. "На рынке начинает укрепляться идея, что после выборов правительству придется вынести на обсуждение новый этап своего экономического плана. Обменный курс, накопление резервов и программа перехода к микроэкономике, в которой многие сектора перестанут быть прибыльными, - вот некоторые из вопросов, которые придется решать. Структурные реформы - трудовая, налоговая и пенсионная - должны стать центральным элементом этого нового этапа. Сможет ли правительство добиться консенсуса, необходимого для продвижения вперед? Конфликт с губернаторами в последние недели неизбежно ставит знак вопроса. Речь идет не только о наложении вето на законы до октября. Вопрос в устойчивости стратегии, с помощью которой правительству до сих пор удавалось преодолевать свои изначальные законодательные, территориальные и партийные слабости. "Губернаторы, настроенные на диалог, жалуются не столько в частном порядке, сколько на то, что правительство не сдержало своего слова. Есть задержки с обещанной передачей общественных работ и задержки с финансированием тех немногих, которые остаются на месте. "Люди в провинциях не знают, что принадлежит нации, а что - провинциальному правительству. Если дорога плохая, они злятся на мэра или губернатора, кто, по их мнению, ближе к ним", - объясняет один из каудильо, у которого до сих пор был хороший диалог с центральной администрацией. «Но президент даже не приезжает в провинции, он не знает, что там происходит», - добавил он. Правда, до сих пор Милей уделял федеральному лоббированию значительно меньше времени, чем международному. Политолог Пабло Салинас, который подробно следит за поездками президента, иллюстрирует это: за 17 месяцев пребывания на посту президент Хавьер Милей провел за границей 83 дня (15 % от общего числа дней с момента вступления в должность 10 декабря 2023 года), совершив при этом 24 поездки. В то время как на данный момент он присутствовал только в 12 из 24 провинций Аргентины, совершив 25 поездок (большинство из них - на несколько часов). Среди этих поездок были, например, четыре поездки в Мар-дель-Плату, две из которых - чтобы увидеть работы его тогдашней подруги Фатимы Флорес. Неудивительно, что в ближайшие недели не один губернатор повторит инициативу Максимилиано Пульяро в Санта-Фе, который с помощью красных плакатов попытался откреститься от всех незаконченных работ, за которые отвечает нация. «Здесь начинается национальная трасса 12, которую обслуживает национальное государство», - гласит одна из табличек. Интенданты из пригорода Буэнос-Айреса, обладающие большим опытом, делают это уже давно. «Незаконченная работа национального правительства», - написано на нескольких участках в Тигре, например. "Но дело не только в деньгах. Некоторые из каудильо, которые сотрудничали больше всех, предоставляя «героев», когда это было необходимо, обнаружили, что La Libertad Avanza стремится конкурировать с их собственными вооруженными силами на каждой из их территорий. Прилагательное «предатель», которое в последнее время так часто используется в рядах либертарианцев в отношении вице-президента Виктории Вильярруэль, стало почти костылем в политических разговорах. Пусть первым бросит камень тот, кто свободен от предательства. Или, в любом случае, раскол с губернаторами показывает, что в правительстве не хватает способных кадров. Отсюда и требование, чтобы призыв к соглашению в конечном итоге исходил непосредственно от президента. Нам не с кем разговаривать. Даже для решения повседневных вопросов, таких как строительный проект. Если они вдруг закроют Виалидад, не подготовив новую схему", - говорит один из губернаторов северных районов. "Правительство, похоже, пока остается при своем мнении. Более того, на этой неделе оно отменило приказ о прекращении всех выплат провинциям. Только три получили знак сближения: Сальта, Жужуй и Тукуман. Каждая из них получила переходные авансы в размере 3,5 миллиарда песо. Азарт в очередной раз заключается в том, что в октябре большие выборы снова покажут, что народ - «каста» либертарианцев, а для раскольников места мало. Намерены ли они и дальше двигаться вперед на основе вето? Ведь в законодательных вопросах, даже имея большое количество депутатов и сенаторов, им будет недостаточно, чтобы не быть обязанными соблазнять «героев» из других армий. Свобода может победить на выборах, но она будет по-прежнему наталкиваться на ограничения, установленные необходимым большинством в Конгрессе. Даже бабуины знают и понимают это".