До какого уровня может подняться курс доллара в декабре без вмешательства Центрального банка после обновления валютного коридора?

Валютные коридоры начали действовать в середине апреля прошлого года, когда правительство ослабило ограничения на вывод валюты для розничных вкладчиков и объявило о заключении нового соглашения с Международным валютным фондом (МВФ). Тогда был установлен нижний порог в 1000 песо и верхний порог в 1400 песо; эти значения корректировались ежедневно со скоростью 1% в месяц до 31 декабря прошлого года. «После парламентских выборов Центральный банк Аргентины (BCRA) принял решение о том, что корректировки будут производиться на основе последних доступных данных по инфляции, чтобы избежать реального отставания обменного курса в пределах данной схемы. С тех пор как нижний, так и верхний пределы валютного коридора ежедневно индексируются в соответствии с последними доступными данными по инфляции, которые имеют двухмесячное отставание». Валютная схема устанавливает диапазон колебаний оптового курса доллара, в пределах которого БЦР не должен осуществлять прямое вмешательство. Нормативные акты предусматривают, что в случае пробития нижней границы курс центральный банк будет скупать валюту для поддержания этого уровня, а при достижении верхней границы — продавать доллары на рынке по данному курсу. Последний сценарий повторялся четыре раза в ходе прошлогодней предвыборной кампании. «Если исходить из того, что верхняя граница диапазона по итогам ноября составит 1989,12 песо — вследствие инфляции в 1,9 % в сентябре, — то к концу года она вырастет до 2032,88 песо, что означает рост на 43,76 песо». В настоящее время официальный оптовый обменный курс составляет 1547 песо. При верхней границе диапазона, установленной на уровне 1968,01 песо, разница составляет 421,01 песо, что соответствует разнице в 27,2 %». Курс валюты держится на аналогичных уровнях с начала ноября, когда он поднялся до 1545,50 песо, и с тех пор колеблется между этим значением и 1551 песо — максимальным номинальным значением за год. В первые недели месяца разрыв сохраняется на уровне примерно 27 %, как и в октябре. Таким образом, он находится немного ниже разрыва между верхним пределом и обменным курсом с момента введения валютной схемы, уступая 28,3 %, которые были зафиксированы 21 апреля 2025 года, через несколько дней после отмены валютного контроля для розничных клиентов». В отчете компании Portfolio Personal Inversiones (PPI) отмечается, что «песо оставался стабильным, несмотря на неблагоприятную внешнюю и финансовую конъюнктуру». С одной стороны, реал продолжает ослабевать, что усиливает давление на аргентинскую валюту, поскольку Бразилия является нашим основным торговым партнером. В свою очередь, официальные продажи инструментов, привязанных к доллару, на вторичном рынке свидетельствуют о высоком спросе на валютное хеджирование, что может оказать давление на обменный курс. Однако он отметил, что на местном валютном рынке в течение пяти дней подряд не наблюдалось активности из-за ряда праздничных дней, что, возможно, способствовало его стабилизации. «С начала года обменный курс вырос на 92 песо (+6,3%), что значительно ниже уровня инфляции (26,3%).» В последнем обзоре рыночных ожиданий (REM), проведенном Центральным банком, отмечается, что рынок пересмотрел прогнозы по обменному курсу в сторону понижения. Среднее значение за ноябрь составило 1558 песо, что на 21,40 песо меньше по сравнению с предыдущим REM. На декабрь 2026 года участники рынка в целом прогнозируют, что курс достигнет 1590 песо, что соответствует ожидаемому годовому изменению на 9,8 % по сравнению с тем же месяцем 2025 года. «Колебания курса — это ориентир, который определил валютную политику для формирования ожиданий, но он не имеет большого значения», — отметил Фернандо Баер, экономист компании Quantum. Он также отметил, что система плавающего курса теряет своё значение именно из-за разрыва между текущим оптовым курсом доллара и верхней границей диапазона. «В свою очередь, это совпало с прогнозом REM, поскольку в консалтинговой компании ожидают, что к концу декабря обменный курс будет чуть выше отметки в 1600 песо». «Падение курса почти на 28 % до максимального уровня — это сценарий, характеризующийся значительной нестабильностью», — отметил Бэр и подчеркнул, что на данный момент такой сценарий маловероятен».