Милей придерживается догмы, рынок трещит по швам, а предприятиям обещают Большой взрыв

Близкие к Хавьеру Милеи с недоверием относятся к тем, кто обращается к президенту с просьбой отказаться от своего догматизма и стать политиком. Для Милеи это означало бы изменить свои убеждения, чтобы в конечном итоге одобрить увеличение государственных расходов. «Единственный способ заставить меня отказаться от этой схемы — это убить меня», — слышали они в Каса-Росада о его экономической программе и о том, что он подтвердит в понедельник в эфире национального телевидения: о бюджетной сбалансированности не может быть и речи. «Не будет места для насильников, которые не хотят платить по долгам», — говорят, что повторяет президент. «Если они попытаются меня сместить, кризис будет огромным», — заявляет он своим ближайшим соратникам. На этой неделе Майлей вновь крепко прижался к Людвигу фон Мизесу, своему ориентиру в экономической теории. Для президента, а также для команды, возглавляемой министром экономики Луисом Капуто, не было экономических ошибок, несмотря на то, что их отметили, в частности, Рикардо Арриасу и Доминго Кавалло, среди прочих либералов. Фактически, курс был подтвержден несколько раз. «Катастрофический результат в провинции Буэнос-Айрес имел только политические причины. Поэтому в культурной борьбе будет сделан шаг назад: будет заключено соглашение с «кастой», с политиками. Об этом заявлял глава кабинета министров Гильермо Франкос в Конгрессе, а также Сантьяго Капуто, когда призывал укреплять союзы в провинциях и не конкурировать с губернаторами в их округах. Политический стол размывает влияние Карины Милей и Менемов, а федеральный стол сажает с провинциальными лидерами Луиса Капуто, человека, который управляет неуловимыми государственными фондами. Вето на этой неделе по чувствительным вопросам носят декларативный характер: будет нелегко договориться о деньгах. «Валютная политика не изменится никоим образом», — заявил президент Центрального банка (BCRA) Сантьяго Баусили в четверг вечером в официальном стриминге Carajo. Там были Капуто, вице-министр Хосе Луис Даза и все чиновники из экономической команды. После выборов тон монологов на этот раз был далек от самовосхваления. Из осторожности «мастер-класс» не проводился. Через несколько часов рынок взбунтовался. Доллар перегрелся и впервые с момента заключения соглашения с Международным валютным фондом (МВФ) достиг верхней границы валютного диапазона; страновой риск вырос после обвала облигаций, а акции снова оказались в красной зоне. После 72 часов относительного затишья наступил черный понедельник. В этой тупиковой ситуации либертарианцы полагали, что самокритичное выступление Милея в воскресенье, ощущение, что президент взял политического быка за рога, и подтверждение экономического курса (поддержанного МВФ) были достаточными для того, чтобы возобновить движение к октябрю. Все еще остается много сомнений. Человек, хорошо знакомый с рынком, считает, что «политический риск» возрос и что со стороны правительства не было ничего, кроме «косметических» изменений в политике. Без решения эта неопределенность на рынке добавила очков к страновому риску. Возвращение на добровольные рынки для рефинансирования погашения капитала в 2026 году таким образом становится все более отдаленным. Это начало проявляться в облигациях и повлияло на обменный курс. Именно к дефолту, по мнению Майлея, его и хотят довести. «В связи с политической необходимостью, которая возникла у либертарианцев после выборов в воскресенье, многие будут внимательно слушать тон — дружелюбный или агрессивный — презентации бюджета в понедельник. Трудно поверить в изменение настроения, если Майлей считает, что его торпедируют с начала года в Конгрессе. «Несмотря на то, что в экономике есть прочные основы, тот же эксперт задается вопросом, не потребуется ли теперь более высокий обменный курс для накопления резервов. Именно это начинает учитывать рынок, когда смотрит в будущее. «Меня больше беспокоит движение облигаций, чем обменный курс. Рынок начал подсчитывать», — пояснил человек, знакомый с BCRA. «Подсчитывать что?» — спросил этот СМИ. «Сколько нужно накопить, чтобы заплатить, если не удастся получить доступ к рынку», — ответил он. «Вопросы множатся: модель «неустойчивого равновесия» на самом деле является «хрупкой моделью», которая может разрушиться после октября, потому что рынок уже видит равновесие выше диапазона, который начался с «запоздалым» обменным курсом и обновляется только на 1% в месяц? Может ли страна, в которой Министерство финансов и Центральный банк Аргентины (BCRA) вмешиваются в курс доллара, против чего голосует Конгресс, и с риском страны выше 1000 пунктов, выплатить долг в 2026 году? «Диапазон умер 7 сентября», — заявил один экономист в неофициальном интервью. «Уже остались в прошлом другие вопросы о ликвидации LEFI или политическом решении не покупать резервы в пределах диапазона в разгар урожая и при более низких ценах на доллар. Или о том, не повлияли ли на настроение избирателей также отсутствие роста экономической активности с начала года и уровень располагаемого дохода, который остается ниже уровня ноября 2023 года. Фактически, Мора Хозами из Casa Tres отметил, что снижение инфляции — лозунг либертарианцев на выборах — по-прежнему является политикой, которую люди приветствуют больше всего. Однако сегодня она занимает 14-е место в списке проблем, волнующих людей. «Есть привычка», – признал Даза в стриме, давая повод думать, что снижение инфляции постепенно становится приобретенным правом. Нечто подобное высказал избранный депутат провинции от партии La Libertad Avanza Максимилиано Бондаренко, когда через несколько дней после поражения на выборах сказал: «Моя мама – пенсионерка, и ей не хватает денег до конца месяца». «Доллар снова растет и приближается к верхней границе диапазона. Это явный признак того, что Центральный банк снизил процентную ставку до уровня, который, по мнению вкладчиков, не компенсирует текущий риск в Аргентине. Нет возможности для дальнейшего снижения. Необходимо срочно объявить, что у вас есть около 6 миллиардов долларов для защиты курса песо на верхней границе диапазона», — написал экономист Альдо Абрам в X. Директор BCRA Федерико Фуриасе ответил ему, эллиптически намекая на ресурсы правительства: «Здравствуйте, Альдо. Почему мы должны объявлять о наличии 6 млрд долларов, если мы уже объявили, что на верхней границе диапазона находится 22 млрд долларов? То, что некоторые в это не верят, не зависит от нас. Они убедятся в этом только после проверки». Фуриасе — тот самый, кто заявил в Carajo, что BCRA не «вынуждала» снижать процентные ставки, несмотря на то, что с вторника по среду денежно-кредитная организация снизила ставку, предлагаемую за выкуп песо с рынка посредством операций репо, с 45 % до 35 %. Согласно теоретической концепции Милея, в которой процентная ставка является не стоимостью денег, а механизмом межвременной координации, служащим для предоставления информации о риске («Кука», в данном случае), вмешательство Баусили и Фуриасе было бы подобно тому, как если бы фон Мизес выключил сигнализацию во время пожара. Кощунство. «В Las Tres Anclas Капуто повторил слова Майлея: «В экономике ничего не изменится», — заверил он. «Нам нужна управляемость», — повторил он, хотя после поражения попытался смягчить тон в отношении результатов октября. Признав, что на прошлой неделе было продано более 500 долларов США для увеличения ликвидности на неглубоком рынке, он сказал, что в него не вмешивались. Баусили заверил, что «денежное сжатие» было необходимо для предотвращения более серьезных рисков, несмотря на то, что оно «задушило» экономическую активность, и в соответствии с тем, что президент просит свою команду: снизить инфляцию. Он сказал, что позиция в отношении банков — резервные требования — по-прежнему будет «очень осторожной» или «жесткой». Очевидно, что, несмотря на некоторое снижение ставок на этой неделе, правительство по-прежнему видит риски, которые, вероятно, усугубятся в дни, предшествующие 26 октября. «Милей не изменит своего догмата. Достаточно посмотреть 45-минутное видео, которое он опубликовал на этой неделе, в котором объясняется, как фон Мизес интеллектуально «укротил» Джона Мейнарда Кейнса. Критикуя «государственную религию» Кейнса, он ставит под сомнение мультипликативный эффект государственных расходов (деньги уходят на дополнительные налоги для частных лиц, инфляцию или кредиты, которые должны были быть предоставлены предприятиям), искусственное снижение процентной ставки («ловушка ликвидности») для увеличения денежного оборота (не для создания стоимости) и искажения, которые влечет за собой идея стимулирования совокупного спроса, в который фон Мизес не верит.