Банк Аргентины подтверждает, что с сегодняшнего дня откроет окно ликвидности, чтобы попытаться снизить ставки в песо.

Центральный банк (BCRA) только что подтвердил — и не случайно в преддверии мега-тендера, на котором правительство будет стремиться продлить значительную часть из 15 триллионов песо, срок погашения которых истекает, продлив сроки, чтобы избежать горы погашений перед выборами — что откроет окно активных репо-операций. То есть он гарантирует банкам, что в случае необходимости ликвидности в ближайшее время они смогут воспользоваться этим инструментом с сегодняшнего дня и ежедневно, после завершения торгового дня, чтобы получить необходимые песо для закрытия своих позиций. Таким образом, БЦР стремится к тому, чтобы банки согласились продлить свои инвестиции в государственные ценные бумаги, что именно и предлагает с сегодняшнего дня Национальное казначейство, продлевая сроки размещения своих капитализационных векселей (Lecap): с минимум 15 и 30 дней (после ликвидации LEFI) до 25 и 42 дней, как часть пути к более долгосрочным горизонтам. «Фактически, перестрахование ликвидности, предлагаемое BCRA, будет действовать в отношении ценных бумаг, которые банки приобретают на первичных аукционах (таких как тот, который правительство проведет сегодня) и держат в своем портфеле или на счетах третьих лиц, при условии, что они были выпущены более 60 дней назад. Это означает, что из 11 титулов, включенных сегодня в меню, только девять (среди которых Lecap, Boncer и векселя с переменной ставкой) — выпущенные со сроком погашения от 74 до 119 дней — могут быть использованы для получения этой помощи. Подтверждение пришло с публикацией Коммуниката «B» 13032, циркуляра, который разрешает в дальнейшем предлагать «активные пропуски финансовым учреждениям через репо-аукцион, разрешенный в SIOPEL, с 17:00 до 17:30». Эта операция будет осуществляться по ставке, которая будет «результатом средневзвешенной ставки, торгуемой на аукционе REPO до 17:00 часов дня, плюс 2%», как было установлено. «Максимальный объем репо, который каждое учреждение может осуществить в рамках этой модели, составит до 5% от его расчетной балансовой ответственности (RPC)», поясняет норма. Эта мера направлена на стабилизацию краткосрочных ставок, стимулирование банков к продлению срока своих активов и обеспечение продления долга Казначейства в условиях большого количества погашений и низких ожиданий рефинансирования, поскольку банки требуют ликвидности после того, как с начала месяца были вынуждены заморозить около 5 трлн песо из-за повышения резервных требований, установленных BCRA. «Это решение добавляет конкретные стимулы для направления банковской ликвидности в инструменты с более длительным сроком и вписывается в более широкую стратегию контроля количества песо в обращении. Следует помнить, что с момента введения LEFI правительство безуспешно пыталось заставить банки продлить срок своих вложений», — отмечают в Delphos Investment. «Этот механизм, который теперь становится институциональным, появился после ряда неудач правительства в попытках ограничить механизм расширения ликвидности, как раз когда политика BCRA начала ориентироваться на денежные агрегаты. Стоит напомнить, что с этой целью: «Все это происходит в преддверии самого важного аукциона по продаже долговых обязательств за последние месяцы, и когда — на вчерашних торгах — ставки залога достигли уровня 80% годовых, что оказало давление на текущую ликвидность и привело к удорожанию денег». Открытие этого окна предлагает банкам надежное и предсказуемое финансирование, которое позволяет избежать продажи Lecaps на вторичном рынке по заниженным ценам, что усилило бы давление на повышение ставок. С помощью этого инструмента денежно-кредитная власть выступает в качестве кредитора последней инстанции — хотя и по высокой цене —, обеспечивая возможность для организаций преодолевать периоды нехватки ликвидности без ликвидации стратегических позиций», — пояснил экономист Леонардо Чиальва в упомянутом отчете. В BCRA считают, что вышеупомянутые колебания являются неотъемлемой частью «процесса поглощения унаследованных денежных излишков». «Несмотря на значительные успехи, еще многое предстоит сделать», — заявили они. Они пояснили, что принятые сегодня меры направлены на «предоставление инструментов, которые позволят банкам лучше планировать свои потребности в ликвидности», в соответствии с тем, что организации безуспешно требовали в течение нескольких недель. «Цель состоит не в расширении структурной ликвидности системы, а в снятии ненужного стресса, связанного с временными отклонениями в запланированной ликвидности. Это окно, доступное только после закрытия рынков, позволит банкам брать песо — при необходимости — на 24 часа и направлено на предотвращение давления на равновесие рынка ликвидности», — заявили они LA NACION.