Финансы: победители и проигравшие в индустрии фондов

Сектор сопровождал неопределенность и шумиху на рынке в сложный июльский месяц с точки зрения чистых потоков выкупа; прекращение действия LEFI вынудило банки переориентировать ликвидность на другие инструменты; отток достиг 1,3 трлн песо, и в песовой сфере немедленная ликвидность оказалась в проигрышном положении. «Индустрия фондов была (и будет) в очередной раз отражением неопределенности и шума на рынке. Фактически, июль был еще одним сложным месяцем с точки зрения чистых потоков выкупа, когда новые меры по прекращению действия LEFI, давление кривой в песо и волатильность обменного курса оказали прямое влияние на отрасль. Тем не менее, в песо активы под управлением смогли закрыться с небольшим ростом выше 66,7 трлн песо (накопив 18% в 2025 году). «В середине месяца BCRA внес изменения в денежно-кредитную политику с целью прекращения действия LEFI, что вынудило организации переориентировать ежедневную ликвидность на другие доступные инструменты, такие как операции с залогом, репо и т. п. Ставка однодневного залога резко выросла, а денежные рынки подверглись сильным выкупам (в пользу возможностей, предлагающих более привлекательные ставки). Тем не менее, давление на обменный курс (и некоторые новые меры политики) поддерживает очень высокую волатильность ставок по этим потокам. «Выходы достигли 1,3 трлн песо, и в мире песо немедленная ликвидность стала главным проигравшим, потеряв более 1,6 трлн песо. То же самое произошло и в остальных краткосрочных сегментах: RF потерял 450 млрд песо, а фонды Lecap — 100 млрд песо. Из CER было выведено 200 млрд песо. Однако среди фондов в долларах были зафиксированы значительные поступления. Денежный рынок принес около 940 млрд песо, а Renta Fija Hard Dollar — около 45 млрд песо. «В июле показатели также не улучшились. Фактически, в последние дни сегменты фондов, номинированных в песо, сократились. Исключением стали фонды, привязанные к доллару, которые в июле показали рост более 6%. В частности, дискреционные фонды выросли в среднем на 2,4%, фонды Lecap — на 1,1%, а краткосрочные фонды RF (с фиксированным доходом) — на 1%. В противоположном направлении двинулись CER, которые упали на 1,8%. Ликвидность выросла на 2,9%. Кроме того, акции вернулись в плюс (13,2% в июле)».