Альварес Агис: какие три условия необходимы для выхода из ловушки обменного курса, по мнению экономиста?

Экономист Эммануэль Альварес Агис проанализировал первые 120 дней правления Хавьера Милея, отметив накопление резервов, сокращение разрыва в обменных курсах, снижение инфляции и возможность отмены cepo. "К счастью, долларизация снята с повестки дня. Мы не проводили долларизацию, и это очень позитивный аспект, потому что цена, которую рынок поставил на долларизацию, в сегодняшних деньгах составляла примерно 2300 песо. Тот доллар, который стоил 1300 песо, сегодня стоит 2300 песо", - сказал директор PxQ в беседе с компанией, специализирующейся на инвестиционных фондах Megaqm. "Бывший заместитель министра экономики во время правления Акселя Кициллофа сказал, что из двух осей кампании, которые позволили Милею достичь президентства, - долларизация и бензопила - одна осталась за рамками обсуждения, а другая была "сбалансирована". В начале правительство проявило больше прагматизма, оно не стало проводить долларизацию и сбалансировало бензопилу между корректировкой расходов и увеличением доходов за счет большего налогового давления". Далее он описал три необходимых условия для того, чтобы экономика выбралась из ловушки в первый день, а затем перешел к описанию трех необходимых условий для того, чтобы экономика выбралась из ловушки. "Необходимо иметь много резервов, мало песо и чтобы обменный курс был продвинутым. Потому что если у вас мало песо, то, когда вы выйдете из цепо, не все слоны кинутся сжирать ваши доллары. Но также, если у вас много долларов, даже если некоторые слоны выйдут, у вас будет достаточно средств, чтобы поддержать их. А еще, если обменный курс сильно обесценится, покупать доллары будет очень дорого", - сказал он. Какова ситуация в Аргентине? "В песо мы будем впечатляющими, потому что их будет очень мало. Посмотрим, кто останется в живых после этого сжижения. Что касается долларов, то давайте не будем экстраполировать скорость накопления резервов сейчас. Я думаю, что и правительство не экстраполирует ее, и поэтому мы начинаем слышать, что министр ищет 15 миллиардов долларов. Чистые резервы будут расти медленнее или даже снижаться. А что касается обменного курса, то нам придется очень несладко. Доллар не дешев, он сверхдорогой, но если я выйду из цепо, он может начать дешеветь", - описал он. Что касается уровня обменного курса, Альварес Агис сказал, что аргумент правительства о том, что "через четыре месяца, когда выйдет закон о базах, фискальная корректировка будет консолидирована, импортеры смогут выплатить свои долги и экономика начнет дерегулироваться, обменный курс в 950 песо никто не захочет покупать, является рискованным аргументом, но он приемлем". "И он добавил: "Через четыре месяца у нас все в порядке с песо, сложно в долларах, но 15 миллиардов долларов можно получить, а обменный курс сложный. В этом смысле экономист отметил, что если скорость сжижения ускорится или будут получены доллары, то из цепо можно будет выйти раньше. Но если мы пропустим слишком много времени и продолжим корректировать официальный обменный курс на 2% в месяц, "нам придется сжижать все больше и больше и иметь больше резервов, потому что доллар будет дешеветь". Однако перед выходом из цепо бывший заместитель министра экономики заявил, что необходимо нормализовать порядок оплаты импорта, "потому что в противном случае, когда мы выйдем из цепо, возникнут две проблемы: те, кто хочет покупать доллары, и те, кто хочет платить наличными за импорт". Эти две проблемы легко решить, если мы поставим доллар по курсу песо 2000, но у вас есть проблемы, вытекающие из ускорения инфляции. Я полагаю, что они воспользуются ликвидацией основной массы, чтобы побудить людей оплачивать импорт наличными", - прогнозирует он. Альварес Агис сказал, что его "прогноз по выходу из cepo заключается в том, что окно возможностей закрывается в четвертом квартале". Что касается инфляции, то консалтинговая компания PxQ оценивает ее в 10,9% в марте, 10% в апреле, 9% в мае, 8% в июне и 7% в июле. Если девальвация обменного курса продолжится на уровне 2% в месяц, то в июле реальный обменный курс достигнет тех же уровней, что и до резкой девальвации в декабре прошлого года". "Что касается накопления резервов, то, по словам экономиста, это произошло в основном за счет восстановления двойного профицита, благодаря применению турникетов для песо и долларов. "Что касается долларов, то была введена отсрочка импортных платежей в четыре платежа. Как следствие, торговый долг снова вырос. "Восстановление резервов на 9 миллиардов долларов США коррелирует с задолженностью импортеров за рубежом. В каждом месяце импортировалось около 4 миллиардов долларов, а выплачивался 1 миллиард долларов", - сказал он. Далее он подробно остановился на торговом долге, который в декабре прошлого года достиг 51 миллиарда долларов, а сейчас составляет 43 миллиарда долларов, поскольку 34 миллиарда долларов остались от предыдущей администрации, а 9 миллиардов долларов были накоплены с первых месяцев работы правительства. "США, которые были зарегистрированы как коммерческий долг, но уже были выплачены в других местах, плюс 7,5 млрд долл. США, полученных в результате трех тендеров Bopreal, и 1,2 млрд долл. Около 25 миллиардов долларов США - это обычный коммерческий долг Аргентины, а 5 миллиардов долларов США все еще находятся на плаву, и неизвестно, что будет сделано. Как долго еще можно пополнять резервы таким образом? До апреля, потому что именно тогда начинают накапливаться все платежи. Но в этом месяце также начинается сбор урожая зерновых", - сказал он.