Аргентинский песо завершает год вторым в мире по уровню девальвации

Аргентинский песо завершил год вторым в списке самых обесцененных валют мира. Этот рейтинг он возглавлял еще до девальвации, объявленной в прошлый вторник, когда официальный обменный курс был установлен на уровне 800 песо, что означает обесценивание на 54 % за один день. Это была мера, призванная компенсировать задолженность последних четырех лет, чтобы оптовый курс стал более привлекательным в глазах экспортеров и, таким образом, начал получать доллары для пополнения резервов Центрального банка (BCRA). "Между бокалами шампанского и сладким хлебом, 30 декабря 2022 года официальный оптовый обменный курс закончил год со значением 177,16 песо. Почти год спустя этот курс составил 801,10 песо на закрытие торгов в пятницу. С учетом двух коррекций курса (в августе и на этой неделе), за последние 12 месяцев он вырос на 623,94 песо, что соответствует скачку на 352,2%. Или, говоря иначе, девальвация по отношению к доллару составила 77,89 %. Такая ситуация характерна для немногих стран мира. В рейтинге, составленном финансовым обозревателем Bloomberg, выше аргентинского песо оказался только ливанский фунт, который обесценился на 89,89 %. В аналогичном положении оказались также нигерийская найра (-42,57 %), ангольская кванза (-39,05 %), малавийская квача (-39 %) и турецкая лира (-35,51 %). У песо уже было все, чтобы оказаться в числе худших валют года, даже до корректировки курса, произошедшей на этой неделе. В понедельник он уже потерял 52 % своей стоимости в 2023 году. При курсе доллара в 800 песо этот показатель увеличился почти до 78 %. Падение песо уступает только падению фунта стерлингов, стоимость которого по отношению к доллару упала на 90 %. В полной мере эта эрозия проявилась в конце января, когда обменный курс в Ливане взлетел с 1520 до 15 000 фунтов за доллар. В этой стране, охваченной глубоким экономическим кризисом, обменный курс фиксирован, - объясняет Нери Персичини, экономист брокерской фирмы GMA Capital. В этом году официальный обменный курс подскочил дважды. Первый раз - в августе, в понедельник после выборов, когда Центральный банк утвердил девальвацию на 17,9 процента. Тогда правительство заявило, что это необходимое условие для разблокирования переговоров с Международным валютным фондом (МВФ). Официальный курс доллара отставал и должен был быть исправлен, - сказал он, - но с того момента они заморозили обменный курс на три месяца на уровне 350 песо, несмотря на то, что инфляция устанавливала двузначные месячные рекорды. Это означало, что девальвация вскоре потеряла свой эффект, и официальный обменный курс снова стал отставать". Когда Хавьер Милей занял пост президента, одной из его первых экономических мер стала девальвация валюты на 54 % и повышение курса доллара до 800 песо, что является высоким уровнем в реальном выражении. Если правительству удается контролировать обменный курс, это оказывает большое влияние на инфляцию. Именно поэтому стратегия La Libertad Avanza заключалась в том, чтобы поднять обменный курс до заоблачных высот, а затем немного сдвинуть его (по их словам, на 2% в месяц), полагая, что это поможет снизить инфляцию в ближайшие месяцы. Проблема в том, что, как показывает история, такие движения должны сопровождаться последовательной фискальной политикой, которая не приведет к росту цен в долгосрочной перспективе. Потому что если у вас есть инфляционная инерция, и вы пытаетесь обуздать инфляцию, контролируя обменный курс, такая политика не может быть устойчивой. Все взорвется, что и произошло с перонизмом. Вот почему они провели большую девальвацию сейчас, чтобы быть суперконкурентоспособными и не продолжать эти коррекции", - говорит Камило Тискорния, директор CT Asesores Financieros. Для экономиста должна существовать взаимосвязь между динамикой обменного курса и внутренних цен. Ведь если внутренние цены растут быстрее, чем обменный курс, Аргентина в итоге становится более дорогой и менее конкурентоспособной на международном уровне. Импорт изобилует (или его приходится ограничивать), а экспорт скудеет. Сегодня курс доллара в 800 песо сопоставим с уровнем конкурентоспособности 2006 года. Расчет, подготовленный Персичини, включает инфляцию и обменный курс Аргентины и ее основных торговых партнеров. Это высокий порог в историческом плане (и не только номинально), но такой, который становится трудно поддерживать с течением времени при нынешних темпах ползучей привязки. На декабрь и январь прогнозируется рост стоимости жизни более чем на 20 % в месяц". "Инфляция в ближайшие месяцы на фоне правила ползучей привязки в 2 % в месяц быстро приведет к укреплению песо или ухудшению конкурентоспособности. Я понимаю, что разработанное правительством правило "ползучей привязки", которое исходит из очень высокого реального обменного курса, больше отвечает идее привязки ожиданий через доллар, чем поддержанию конкурентоспособности. В любом случае, основным якорем плана является фискальный. Остальные компоненты монетарной политики и обменного курса способствуют улучшению процесса стабилизации ожиданий", - добавил экономист GMA Capital. В том же ключе Сантьяго Манукян, глава исследовательского отдела Ecolatina, добавил, что он не считает, что ежемесячный показатель в 2% будет устойчивым в течение длительного времени, но что он может ускориться в ближайшие недели или месяцы. Это стратегия, которую можно использовать как якорь против инфляции и попытаться сдержать ожидания на будущее". "Помимо конкурентоспособности, которая может быть или не быть достигнута с помощью реального обменного курса в результате девальвации, важно понимать, что сейчас необходимо создать последовательную и устойчивую схему обменного курса во времени, которая стремится устранить ограничения, уменьшить разрыв обменного курса и стимулировать ликвидацию экспорта. Потому что для многих компаний главной проблемой является не реальный обменный курс, а именно курсовой разрыв: разница между ценой, по которой они платят за валюту, и более высоким курсом, по которому они в итоге покупают свои товары", - добавил Манукян. После девальвации разрыв между официальным курсом и курсом CCL сократился до 24%. Заглядывая в ближайшие месяцы, Тискорния сказал, что правительству придется внимательно следить за некоторыми фундаментальными факторами. В ближайшей перспективе, чтобы финансовые доллары не взлетели вверх, что может произойти, если рынок перестанет верить в то, что он движется к объединению. Это вернет разрыв. Во-вторых, чтобы обменный курс к песо 800 оставался конкурентоспособным, чтобы экспортеры хотели ликвидировать товары и тем самым укрепить резервы Центрального банка. И наконец, чтобы инфляция начала снижаться после пика, достигнутого в декабре. "То, что обменный курс остается на более комфортном уровне, будет ключевым моментом", - подчеркнул он."