Признаки оживления: ипотечное кредитование снова набирает обороты

Результаты выборов 26 октября могут стать поворотным моментом. После победы Хавьера Милеи рынки начинают демонстрировать признаки нормализации: снизился страновой риск, разгрузилась кривая ставок, а облигации, индексированные по CER, вновь стали привлекательными. Если эта тенденция укрепится, процентные ставки могут начать снижаться, и вместе с ними ипотечные кредиты в UVA вновь станут возможной альтернативой для многих семей. Однако отправная точка не может быть более сложной. Согласно диагнозу, представленному экономистом Федерико Гонсалесом Руко на конференции по вопросам городского развития, урбанистики и жилищного строительства Федерального совета по инвестициям (CFI): «Сегодня Аргентина имеет один из самых маленьких ипотечных рынков в мире: отсутствие долгосрочного финансирования и макроэкономическая нестабильность вытеснили из финансовой системы инструменты, которые давали семьям предсказуемость и перспективы». В этом контексте начинают появляться признаки, которые, если они сохранятся, могут ознаменовать начало нового цикла. «Первый из них — это снижение кривой ставок, что является результатом улучшения ожиданий стабильности и снижения странового риска. Это позволит, впервые за долгое время, думать о кредитах с более доступными ставками и более длительными сроками, что является необходимым условием для восстановления устойчивого ипотечного рынка». Второй новостью является появление делимых ипотечных кредитов, недавно созданных совместным постановлением 2 2025 министерств экономики и юстиции и техническим распоряжением 11 2025 Главного управления реестра недвижимости, которые регулируют декрет 1017 2024. Эта правовая инновация, облегчающая финансирование с самого начала реализации недвижимостных проектов, будет доступна для первых объектов проекта Human Abasto, в рамках которого коммерческий банк и застройщик впервые попытаются объединить ипотечное финансирование для покупки жилья с момента начала его строительства. «Мы имеем дело с показательным случаем, который приближает ипотечный кредит, снижает стоимость жилья для семей и в то же время открывает новые возможности для застройщиков, которые могут получить более широкие возможности для финансирования своих проектов. Эти соглашения между финансовыми учреждениями и застройщиками показывают, что частный сектор начинает претворять эту нормативную базу в конкретные инструменты финансирования». Третья новость пришла с рынка капитала: первое размещение закрытого паевого инвестиционного фонда (FCIC) Real Estate, предназначенного для предоставления ипотечных кредитов, управляемого Allaria Fondos, Lendar и RE MAX. Этот механизм, который привлечет инвестиции в размере 100 миллионов песо, воплощает в жизнь идею, которую мы продвигали во время моего пребывания на посту министра жилищного строительства: связать частные сбережения с реальными инвестициями, чтобы капитал инвесторов способствовал доступу к жилью и в то же время открывал новые возможности для институциональных инвесторов, которые ищут долгосрочные инструменты. «Эта институциональная и нормативная архитектура, разработанная для поощрения долгосрочных инвестиций, сегодня начинает приносить результаты, что является очень удовлетворительным, но, прежде всего, дает надежду на то, что больше семей смогут осуществить свою мечту о собственном доме в стране, где жилье по-прежнему является основой среднего класса и социальной мобильности». Если макроэкономическая стабильность укрепится и правила игры останутся неизменными, мы можем оказаться на пороге нового этапа. Точкой, в которой ипотечный кредит может стать частью повседневной жизни аргентинских семей, а усилия, сбережения и доверие вновь обретут свою ценность как инструменты для построения дома и будущего». (*) Автор является юристом и консультантом по вопросам жилищной политики и жилищного финансирования. Был министром жилищного строительства Аргентины и президентом ProCreAr.