Индекс Indec объяснил, почему были скорректированы данные о деятельности за третий квартал.

В последние часы Национальный институт статистики и переписи населения (Indec) подвергся критике в социальных сетях за данные о деятельности, опубликованные им в прошлый вторник. При представлении ежемесячной оценки экономической активности (EMAE) за сентябрь статистическое агентство также сообщило, что данные за июль и август были пересмотрены в сторону повышения, в результате чего в третьем квартале года рост составил 0,5% по сравнению с предыдущим трехмесячным периодом. Эта информация вызвала определенные вопросы, поскольку корректировка в обратную сторону позволила технически избежать входа в рецессию, которая наступает при падении ВВП в течение двух кварталов подряд. В связи с этим ведомство, возглавляемое Марко Лаванья, опубликовало вчера разъяснительное письмо, в котором объясняется причина изменения. В первую очередь, они указали, что десезонный EMAE рассчитывается косвенно, путем сложения десезонированных значений каждого сектора деятельности. Следовательно, значительный рост в некоторых секторах может повысить совокупный уровень, даже если в других секторах наблюдаются более умеренные колебания. Кроме того, они пояснили, что исторически используемый метод десезонности применяет подвижные фильтры, которые пересчитывают сезонность и тенденцию-цикл каждый раз, когда добавляются новые данные, что приводит к нестабильности в последних месяцах серии. Включение новых данных означает не только оценку их десезонной стоимости, но и пересчет предыдущих месяцев и распределения серии между десезонной составляющей и тенденцией-циклом. В результате траектория, которая ранее интерпретировалась как в основном нерегулярная, теперь воспринимается как более устойчивое изменение уровня активности. Изменение, которое ранее классифицировалось как «нерегулярный компонент», теперь переносится в компонент тренда-цикла. Это объясняет, почему тренд, который до августа казался отрицательным, после включения данных за сентябрь стал показывать положительный наклон», — заявили они. Что касается сентября, они отметили, что секторальный анализ показывает, что результаты в основном объясняются вкладом последних месяцев в финансовое посредничество (в значительной степени за счет роста посреднических услуг, связанных с ростом кредитов и депозитов, как в государственных, так и в частных банках, а также за счет банковских комиссий). Еще одним подсектором, который продемонстрировал рост в этом месяце, стали биржевые агенты и компании благодаря увеличению объема торгов государственными ценными бумагами. Таким образом, сочетание эффекта состава, обусловленного результатами финансового посредничества, переоценки метода десезонизации и дополнительного влияния сентября при закрытии квартала и корректировке по отношению к десезонизированному ВВП объясняет, почему недавняя тенденция EMAE, которая ранее была отрицательной, теперь наблюдается как положительная», — заключили они. В интервью LA NACION Габриэль Кааманьо из консалтинговой компании Outlier сказал, что официальное объяснение имеет смысл, потому что оно не использует простую десезонизацию, а делает это по секторам, а затем составляют серию с сезонной корректировкой EMAE, которую также согласовывают с данными квартального ВВП. «Они отмечают, что в сентябре были необычные данные по финансовому посредничеству, что привело к необычным данным для оригинальной серии EMAE в этом месяце и вынудило пересчитать весь квартал серии с учетом сезонных колебаний». «Проблема заключается в данных за сентябрь, в частности в данных по финансовому посредничеству. Очевидно, что сентябрь не был обычным месяцем. На валютном рынке наблюдался необычный уровень операций и рост депозитов в долларах, связанный с временной отменой экспортных пошлин, что привело к чрезвычайному скачку, полной волатильности уровня расчетов и, как следствие, к резкому росту депозитов в долларах в финансовой системе. Все это в конечном итоге повлияло на показатели финансового посредничества в сентябре», — добавил он. По словам Каманьо, если посмотреть на кредиты и депозиты в песо в сентябре в реальном выражении, то они показали не очень хорошие результаты, но депозиты в долларах «взлетели», и это привело к пересчету всего квартала. «Кому-то это может понравиться больше, кому-то меньше, но объяснение именно в этом. Очевидно, что правительство использует это, чтобы сказать, что в третьем квартале ничего не произошло, но это не то, что говорит Indec. Агентство говорит, что есть конкретная проблема в одном секторе, которая искажает всю серию», — заключил он. Со своей стороны, экономист Хуан Мануэль Телечеа подчеркнул, что, помимо разъяснения, данные в конечном итоге показывают, что традиционная экономическая деятельность (строительство, промышленность, оптовая торговля и т. д.) не восстанавливается. «Двигателями роста являются другие секторы (финансовое посредничество, горнодобывающая промышленность, сельское хозяйство и энергетика), которые стимулируют экономическую активность, но не столько занятость и потребление», — сказал он.